基础化工行业周报：本周草甘膦价格继续大涨，关注农化板块需求持续回暖

股票研究 2023.07.23 本周草甘膦价格继续大涨，关注农化板块需求持续回暖 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)李旋坤(分析师)钱伟伦(分析师) 报 周021-38038445010-83939780021-38038878 zhonghao027638@gtjas.comlixuankun025757@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.co 证书编号S0880522120008S0880522120002S0880523040003 本报告导读： 6月制造业PPI筑底、社融数据超预期，基于自上而下的宏观视角市场交易库存周期 见底，农化大品种继续快速去库，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（7.17-7.21）上证指数涨跌幅为- 2.16%，创业板指涨跌幅为-2.74%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.62%，在30个板块中排名第11位。周价格涨幅前🖂：周价格涨幅前🖂：液氯（华东）（+77.50%）、草甘膦（新安化工）（+22.03%）、尿素（波罗的海（小粒散装））（+18.10%）、DMF（华东）（+12.77%）、盐酸（华东低端）（+10.10%）； 基础化工行业周观点：6月制造业PPI筑底、社融数据超预期，基于证自上而下的宏观视角市场交易库存周期见底，农化大品种继续快速去券库，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。推荐三条主线：1.研与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需究求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经报济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之告前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好 且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋 势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒 综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。3.景气度拐点将至的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价格持续上调。百 草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《出口量持续提升，有望提振磷化工产业链景气》2023.07.21 《进口量显著提升，三季度行业有望迎底部拐点》2023.07.21 《6月产销出口继续向好，看好国内轮胎龙头成长性》2023.07.20 《本周百草枯、草甘膦价格续涨，农化板块需求持续回暖》2023.07.16 《本周百草枯、草甘膦价格大涨，农化板块需求继续回暖》2023.07.09 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业8 4.3.磷化工行业10 4.4.氟化工行业12 4.5.新材料行业13 5.本周（7.15-7.21）重点化工品价格与价差跟踪13 6.重点化工品价格及价差走势19 6.1.基础原材料19 6.2石化产品20 6.3化肥20 6.4农药21 6.5纯碱、氯碱22 6.6化纤22 6.7聚氨酯23 6.8其他24 7.风险提示27 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（7.17-7.21）上证指数涨跌幅为-2.16%，创业板指涨跌幅为-2.74%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.62%，在30个板块中排名第11位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.62%，在30个板块中排名第11位 中信一级行业涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 房地产商贸零售 建材农林牧渔轻工制造纺织服装食品饮料交通运输 银行综合金融基础化工 综合钢铁家电医药建筑 电力及公用事业 有色金属消费者服务非银行金融石油石化 汽车煤炭机械 国防军工电力设备及新能源 传媒电子计算机 通信 -8% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：建业股份+16.81%，亚士创能+14.86%，新瀚新材 +12.30%，川金诺+11.85%，永和股份+11.49%； 股价周跌幅排名前🖂：德方纳米-16.21%，天赐材料-11.93%，*ST榕泰-11.90%，辉丰股份-11.15%，龙蟠科技-11.09%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 建业股份 16.81% 德方纳米 -16.21% 亚士创能 14.86% 天赐材料 -11.93% 新瀚新材 12.30% *ST榕泰 -11.90% 川金诺 11.85% 辉丰股份 -11.15% 永和股份 11.49% 龙蟠科技 -11.09% 川恒股份 10.76% 元琛科技 -10.83% 金力泰 10.41% 鹿山新材 -10.35% 信德新材 10.22% 华西股份 -9.70% 澳洋健康 9.71% 宏昌电子 -9.51% 亚钾国际 9.66% 天洋新材 -9.27% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 6月制造业PPI筑底、社融数据超预期，基于自上而下的宏观视角市场交易库存周期见底，农化大品种继续快速去库，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于 经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。 3.景气度持续回暖的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价 格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/7/21 EPS PE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 91.61 5.96 6.83 7.97 15.37 13.41 11.49 002601.SZ 龙佰集团 增持 17.26 1.68 1.48 1.93 10.27 11.66 8.94 600426.SH 华鲁恒升 增持 33.05 3.38 2.98 3.50 9.78 11.09 9.44 600486.SH 扬农化工 增持 71.98 5.95 5.97 6.51 12.09 12.06 11.06 002597.SZ 金禾实业 增持 24.10 3.20 1.81 2.25 7.53 13.31 10.71 002984.SZ 森麒麟 增持 32.41 1.30 2.03 2.48 24.99 15.97 13.07 601966.SH 玲珑轮胎 增持 22.70 0.05 0.68 1.05 439.94 33.38 21.62 601058.SH 赛轮轮胎 增持 11.33 0.45 0.60 0.72 25.23 18.88 15.74 603713.SH 密尔克卫 增持 83.00 3.69 4.95 6.57 22.48 16.77 12.63 002930.SZ 宏川智慧 增持 23.20 0.54 0.76 0.96 42.64 30.53 24.17 300910.SZ 瑞丰新材 增持 51.90 2.86 6.87 8.92 18.15 7.55 5.82 603260.SH 合盛硅业 增持 71.02 7.23 4.91 6.43 9.83 14.46 11.05 688357.SH 建龙微纳 增持 61.55 3.53 5.67 6.91 17.42 10.86 8.91 002986.SZ 宇新股份 增持 18.83 1.51 2.56 2.89 12.51 7.36 6.52 300487.SZ 蓝晓科技 增持 59.60 1.15 2.88 3.02 51.63 20.69 19.74 688386.SH 泛亚微透 增持 40.08 0.94 1.89 2.71 42.65 21.21 14.79 600141.SH 兴发集团 增持 25.71 5.99 3.97 4.15 4.29 6.48 6.20 688300.SH 联瑞新材 增持 48.42 1.41 2.09 2.42 34.45 23.17 20.01 605399.SH 晨光新材 增持 16.87 3.31 4.29 5.93 5.09 3.93 2.84 688722.SH 同益中 增持 17.29 0.65 1.24 1.86 26.70 13.94 9.30 603255.SH 鼎际得 增持 45.58 1.00 1.70 2.06 45.69 26.81 22.13 300721.SZ 怡达股份 增持 16.68 1.88 3.85 4.78 8.86 4.33 3.49 301100.SZ 风光股份 增持 21.22 0.42 1.24 2.08 50.75 17.11 10.20 301035.SZ 润丰股份 增持 84.35 5.97 6.12 7.22 14.12 13.78 11.68 300109.SZ 新开源 增持 22.65 1.45 2.86 4.08 15.59 7.92 5.55 000683.SZ 远兴能源 增持 7.30 1.44 0.90 0.98 5.07 8.11 7.45 000893.SZ 亚钾国际 增持 27.01 1.83 2.37 2.85 14.78 11.40 9.48 688269.SH 凯立新材 增持 61.33 1.62 2.15 2.95 37.91 28.53 20.79 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2023年7月21日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学：纯MDI挂牌价上调，丙烯酸项目开建 纯MDI挂牌价上调，聚合MDI保持稳定。根据公司公告，自2023年 6月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800 元/吨（同5月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（比5月 份价格上调500元/吨）。 出口需求下降，内需或于下半年好转。出口方面，国聚合MDI