更新报告：H1综艺表现远超同业，暑期剧综值得期待

上半年综艺表现远超同业，7月头部音综、剧集上线在即，维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值1.28/1.54/1.75元，参照可比公司估值给予公司2024年30X PE，上调目标价至46.2元（此前为38.4元），维持“增持”评级。 23H1芒果综艺播放量同比增长54%，远高于其他长视频平台。根据云合数据，23H1爱腾优芒综艺有效播放量分别为42/35/15/38亿次，同比增速分别为+11%/-22%/-9%/+54%；从上新综艺数量来看，爱腾优芒同比分别+12/+10/+3/-3部，可见芒果减量提质效果较优。 暑期旺季来临，头部剧集及综艺望陆续上线。综艺方面，头部音综《哥哥3》目前已完成首期录制，有望于近期上线；已播综艺中，《姐姐4》高峰播放量稳定，热度持续性强，上线60日播放量达55.2亿次，远高于前三季的36.3/31.8/45.9亿次，头部迷综《密逃5》上线20日播放量达8.2亿次，与上一季基本持平。剧集方面，6部电视剧、5部短剧将在暑期上线，其中消防题材职业偶像剧《我的人间烟火》由杨洋、王楚然主演，定档7月5日，传奇古装剧《大宋少年志2》由王倦编剧，张新成、周雨彤主演，望形成接力。 技术创新方向上，公司将重点布局AIGC及互动式内容产品。公司在2022年报中表示，2023年将重点打造AIGC新型内容生产基础设施，具体落地场景包括剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等。 与此同时，公司计划在虚拟人、虚拟互动、虚拟空间等方向应用重点IP，实现用户在线探案推理、综艺共创互动等新型内容互动体验。 风险提示：内容口碑不及预期，会员增长不及预期等。 1.综艺：《姐姐4》热度延续，《哥哥3》表现可期 图1：头部音综《姐姐4》播放量远超前三季 图2：《姐姐4》高峰播放量稳定，热度持续性强 图3：《哥哥》系列播放量不逊色于《姐姐》 图4：《哥哥2》高峰时段表现优于《哥哥1》 图5：23H1芒果TV综艺有效播放量同比增长54% 图6：23H1芒果TV上新综艺数量同比减少3部 2.剧集：暑期旺季来临，多类型剧集将陆续上线 图7：芒果6部电视剧将在暑期上线 图8：芒果5部短剧将在暑期上线 3.风险提示 内容口碑不及预期，会员增长不及预期等。