原油：向上突破，强势延续

期货研究 商 品2023年7月10日 研究 原油：向上突破，强势延续 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研【国际原油】 究WTI8月原油期货收涨2.06美元/桶，报73.86元/桶；Brent9月原油期货收涨1.95美元/桶，报78.47 所元/桶；SC2308原油期货收涨14.40元/桶，或2.60%，报569.30元/桶。 1、美国总统拜登表示，他不认为乌克兰已经准备好加入北约，对乌克兰加入北约的投票还为时过早。 2、俄罗斯国防部新闻处发布消息称，俄罗斯国防部长绍伊古在南部军区训练场视察新部队中合同兵作战训练的开展情况。 3、何立峰会见美财政部长耶伦。中方表达了对美方对华制裁限制措施的关切。中美双方同意就应对全球性挑战加强沟通与合作。 4、中国人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜会见美国财长耶伦。 5、消息人士：俄罗斯仍计划在8月削减石油出口量，但削减的基准尚不清楚；俄罗斯不太可能在8月份削减石油产量，因为由于汽油需求上升，俄国内需要更多石油。 6、俄罗斯石油数据显示，6月份的产量削减未能达到承诺的水平。 7、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至7月3日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加27250手 至72759手。 8、美国能源部表示将购买额外600万桶石油用于战略石油储备（SPR）。 9、金十数据7月8日讯，包括NatashaKaneva在内的摩根大通分析师在7月7日给客户的一份报告中写 道，欧佩克+需要在2023年下半年每天再削减70万桶原油产量，以重夺油市话语权。全面减产将需要 延长至2024年，以抵消欧佩克+核心成员国以外产油国不断增加的产量。欧佩克+已从市场上减少了400 万桶/日的产量，但所有减产都未能提振油价。 10、据塔斯社：俄罗斯能源部证实通过削减出口将石油供应削减50万桶/日。 11、美国至7月7日当周石油钻井总数(口)：前值545预期--公布540。 12、美联储古尔斯比：不需要经济衰退来消除通胀担忧。仍未决定7月份美联储应该采取何种利率政策。住房市场的供需也受到利率变化的影响，目前供应量有限，因为人们不愿放弃低利率的抵押贷款。今年我们可以再加息1-2次。我还没有看到任何迹象表明今年再加息一两次是错误的。 13、据央视新闻，国务院总理李强7日在京会见美国财政部长耶伦。李强表示，希望美方秉持理性务实态度，同中方相向而行，推动中美关系早日重回正轨。双方应通过坦诚交流，就双边经济领域的重要问题加强沟通、寻求共识，为中美经济关系注入稳定性和正能量。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示 期货研究 最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 过去一周，内外盘油价持续走强，且外盘两油月差走强的同时实现了日线60日均线的向上突破，内盘SC继续强于外盘。虽然美国ADP就业报告显示6月调整后的新增就业人数大幅好于预期，市场对美联储年内加息预期再次明确，美债利率一度大幅走强下大类资产迎来普跌，但此后市场风险偏好的反转以及美元的大幅下跌让油价再次回到上行通道。我们认为，核心成员国减产表态积极，进一步提升了全球原油市场三季度原油去库的确定性。此外，美国SPR回购或对北美原油市场构成重要支撑。考虑到三季度全球原油市场去库暂时较难证伪，全球夏季油品消费高峰来临，我们维持之前判断，即油价短期估值或具备一定向上修复的空间。在终端需求方面，过去一周全球成品油市场延续柴油弱、汽油强的态势。考虑到北半球民用出行高峰的到来，短期汽油或继续保持强势，并对油品裂解价差起到关键支撑。 整体来看，虽然欧亚原油供应有一定区域性过剩，但考虑到北半球油品三季度消费旺季的到来，各类季节性利好暂时较难证伪，理论上近期油价年内仍有机会出现最后一次上涨行情，虽然持续的时间可能不会很长。长期来看，油价重心在全球经济下行压力下大概率下移，时间上出现在四季度及以后的概率更大 （详见我们发布的2023年原油半年报《原油：或先上涨，再深跌》）。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521