火电项目建设加速，电网投资维持较高水平

投资要点 23年7月煤电项目核准/开工规模为3.3/8.4GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均上升。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约43.4/45.1/44.6GW，其中7月新增核准规模3.3GW，开工规模为8.4GW，新增投产规模为1.0GW。截至本周7月7日，秦皇岛Q5500动力煤价格为865元/吨，较上周五835元/吨上涨了30元/吨，涨幅为3.6%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为930元/吨，较上周五上升1.1%。秦皇岛港和CCTD北方港口最新库存分别为540/3710万吨，周环比分别下跌4.7%/ 2.7%。整体来看，因厄尔尼诺背景下的持续高温天气，水电释放受影响，煤炭需求会缓慢回升，价格止跌回升，受高库存、进口煤数量多等因素影响，预计未来将处于弱稳运行阶段。 本周硅片下跌1.8%，多晶硅料环比下降3.0%，三峡水库水位同比偏高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.70-2.80元/片，成交均价跌幅1.8%，整体价格逐步止稳缓跌；多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为64元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。7月7日三峡水库入库流量15000立方米/秒，较21/22年同比下降36%/3%；出库流量18200立方米/秒，较21/22年同比下降23%/上升19%；水库水位155米，较21/22年同比上升5.7%/5.4%，本周三峡水库水位均值为153米。 电网投资维持较高水平，用户侧需求响应管理正在加快推进。在迎峰度夏，厄尔尼诺现象背景下，我国正加快推进新型电力系统建设。据中电联数据，1至5月全国电网工程完成投资1400亿元，同比增长10.8%。从月度数据来看，电网投资从3月起出现加速势头。3月、4月和5月，电网投资分别达349亿元、316亿元和416亿元，分别同比增长13.3%、16.2%和12.4%，电网投资维持在较高水平；另外，安徽调整电力需求响应补偿标准，完善需求响应政策，加快推进用户侧需求管理，实现电网安全稳定运行。 投资策略与重点关注个股：煤电调峰保供价值凸显，预计煤价或将进入弱稳运行阶段；建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期等风险。 1火电项目建设加速，电网投资维持较高水平 23年7月煤电项目核准规模为3.3GW，开工规模为8.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-7月累计新增核准、开工和建成投产规模分别43.4GW、45.1GW和44.6GW，其中7月新增核准规模3.3GW，开工规模为8.4GW，新增投产规模为1.0GW。本周新增2个核准项目，6个开工项目和2个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以66.6GW遥遥领先，占比高达20.1%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约43.4GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约45.1GW 本周煤炭价格上涨3.6%，预计将处于进入弱稳运行阶段。进入夏季7月，秦皇岛Q5500动力煤价格小幅反弹。截至本周7月7日，秦皇岛Q5500动力煤价格为865元/吨，较上周835元/吨上升了30元/吨，涨幅为3.6%，较6月初反弹8.8%。整体来看，因厄尔尼诺背景下的持续高温天气，水电释放受影响，煤炭需求会缓慢回升，价格止跌回升，受高库存、进口煤数量多等因素影响，预计未来将处于弱稳运行阶段。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格涨幅为8.8% 本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌1.8%，多晶硅料价格环比下降3.0%。7月5日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.70-2.80元/片，成交均价跌幅1.8%，整体价格逐步止稳缓跌；210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.70-4.00元/片，成交均价跌幅2.5%。lnfoLinkConsulting认为，硅片产出在逐月增长下，后续硅片环节仍将持续面临库存风险，预期短期涨价动能稍嫌不足。根据百川盈孚数据，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为64元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌1.8% 图5：2023.01.01至今多晶硅料价格走势 本周182mm/23%+单晶PERC电池片涨幅为1.4%，预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的抬价压力。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.70-0.73元/片，均价为0.71元/片，成交均价涨幅1.4%； 210mm/ 23%+单晶PERC电池片价格为0.70-0.73元/片，均价为0.72元/片，成交均价跌幅1.4%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.25-1.58元/片，均价为1.36元/片，成交均价跌幅为2.9%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.30-1.58元/片，均价为1.38元/片，成交均价跌幅为2.1%。预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的抬价压力。 图6：本周182mm/23%+单晶PERC电池片涨幅为1.4% 图7：本周单面单玻组件价格下跌 高温来袭用电需求攀升，新型电力系统构建或提速。连日来，北方多地持续高温，南方高温天气也逐渐增多。国家能源局预计，今年全国最大负荷将突破13.6亿千瓦，电网保供压力突增。增强电网供电能力是保障电力供应的重要措施之一。今年以来，我国电网投资规模持续增长，多个重大电网工程建成投运。据中电联数据，1至5月全国电网工程完成投资1400亿元，同比增长10.8%。从月度数据来看，电网投资从3月起出现加速势头。3月、4月和5月，电网投资分别达349亿元、316亿元和416亿元，分别同比增长13.3%、16.2%和12.4%，电网投资维持在较高水平；另外，国务院国资委近日召开会议，要求中央企业加大电力项目投资力度，加快建设新型电力系统，全面提升综合保供能力,我国新型电力系统相关建设有望进入全面启动和加速推进的新阶段。据中商产业研究院预测，2023年中国智能电网市场规模将达1077.2亿元。 图8：2023年1-5月全国电网投资同比+10.8% 图9：2023年智能电网行业规模有望达1077亿元 截至2023年6月，国家电网共计公布2023年第一批、第二批特高压设备中标候选人情况。从变电设备来看，2023年第一批、第二批招标采购规模合计达到250亿元，同比增长约28%。其中组合电器/变压器招标规模分别为61.6/45.5亿元，占比分别为24.7%/18.2%。 （1）第一批：2023年3月7日，国家电网发布2023年第一批特高压设备中标公告，本次采购项目主要包括川渝、武汉-南昌、福州-厦门、白鹤滩-江苏、驻马店-武汉五条特高压线路。 表2：招标项目情况 采购设备主要包括1000kV变压器、1000kV电抗器、1000kV组合电器、避雷器等18种电网设备。 图10：主要招标设备 （1）第二批：2023年5月29日，国家电网发布2023年第二批特高压设备中标公告，本次采购项目主要包括川渝、陇东-山东两条特高压线路。 表3：招标项目情况 采购设备主要包括换流变压器、换流阀、组合电器、电容器、隔离开关与高压开关、特高压站内材料等19种电网设备。其中，换流变压器/换流阀/组合电器/电容器分别实现中标金额35.5/12.0/7.5/4.8亿元，分别占本次招标总额的45%/15%/9%/6%。 图11：主要招标设备 “疆电入渝”工程重要项目进入全面建设阶段。6月30日，哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程配套煤电项目首方混凝土顺利浇筑，意味着哈密至重庆特高压直流工程配套煤电项目进入全面建设阶段。“疆电入渝”工程涉及总投资约1000亿元，包括配套煤电项目、配套新能源项目，以及哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程建设，配套煤电、新能源分别为400万千瓦、1020万千瓦，其中风电、光伏发电、光热发电分别为700万千瓦、300万千瓦、20万千瓦。工程全部建成投运后，可以促进新疆清洁能源高效开发利用，同时大幅缓解重庆以及西南地区电力短缺压力，对优化全国电力资源配置、保障国家能源安全、落实碳达峰碳中和目标、促进区域协调发展，具有十分重要的战略意义。 表4：“十四五”规划输电通道进展 安徽调整电力需求响应补偿标准，激励参与主体长时间开展削峰填谷。近日，安徽省能源局印发《关于进一步做好电力需求响应工作的通知》。《通知》提出，鼓励负荷聚合商代理楼宇空调、城市景观照明、5G基站、用户侧储能、电动汽车等灵活资源参与实时需求响应；在需求响应补偿电价标准中，将调控时间系数由原来的4档细分为6档，独立参与需求响应用户、负荷聚合商代理用户的补偿费用，由省电力公司组织各市供电公司直接支付或在结算电费时予以退补。以日前需求响应用户为例，某钢铁企业参与日前削峰需求响应，应约响应量2.5万千瓦，在约定响应时段18点至22点，减少用电负荷2.5万千瓦，持续响应4小时，按照8元/千瓦·次补偿标准，乘以对应的调控时间系数1.2，获取响应补偿24万元。 截至2023年5月，我国部分省市面临大量用电缺口，山东、广东、浙江、江苏用电缺口分别达177/148/113/103亿千瓦时，随着夏季逐步到来，极端高温天气频发，且厄尔尼诺现象已经出现，未来尤其需要注意极端高温和洪涝灾害并发的现象，电力供需紧张加剧。完善需求响应政策，可以提高参与主体获得的需求响应补偿电价费用，更好激励参与主体长时间开展削峰填谷，实现电网安全稳定运行。 图12：2023年5月山东、广东、浙江等地用电缺口凸显 图13：历年中国平均气温多次受厄尔尼诺影响升高 6月风电整机采购开标总计约40.2GW，其中大唐风电机组开标20GW。5月29日-6月30日，共计34个风电项目约40.2GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份等共计7家。陆上含塔筒项目共计11个，合计规模约1577MW，最高/最低/平均中标单价分别为2342/1936/2086元/kW。陆上不含塔筒项目共计23个，总规模约为2447MW，最高/最低/平均中标单价分别为1695/1298/1545元/kW。 在风机招标市场方面，5月29日-6月30日，共计33个项目约51.0GW进行招标采购，较5月（5.01-5.26）的招标采购规模相比，上升266%。 图14：5月29日-6月30日风电开发商开标规模 图15：5月29日-6月30日风电开发商招标规模 6月集中式大EPC招标5933MW，较5月增加90.0%。6月（5月29日-6月30日），共计203个光伏EPC中标项目，中标规模合计约13.0GW，比5月增加8.2GW。6月第1周/第2周/第3周/第4周/第5周集中式大EPC均价分别为3.77/3.90/4.12/3.73/4.54元/W； 分布式大EPC均价分别为3.82/4.09/3.74/3. 92/3.79元/W。其中，分布式大EPC项目共计104个，合计规模约1719MW；分布式小EPC项目共计42个，合计规模约1197MW；集中式大EPC项目共计25个，规模合计约6649MW；集中式小EPC项目共计32个，规模合计约3456MW。6月（5月29日-6月30日），共计270个光伏EPC招标项目，招标规模合计约17.3GW，比5月增加8.2GW。其中，分布式大EPC项目共计1