澳门博彩周刊：假期正常化

闪光提示纳米5月的前22天赚了140亿澳门元整月跟踪同比-7％至-9％部门可能仍在区间范围内；继续偏爱银河和米高梅中国在线跟踪：5月的前22天，博彩总收入达140亿澳门元陈伟业*分析师香港上海汇丰银行有限公司scotttkchan@hsbc.com.hk+852 3941 7005Erwan Rambourg *全球联合负责人，零售与零售香港上海汇丰银行有限公司erwanrambourg@hsbc.com.hk+852 2996 6572收入（GGR）。这意味着过去的平均日运行额为MOP564m二 周数，从第一周的7.62亿澳门元/天（包括劳动节假期周末）开始正常化，与三月和四月的运行率基本一致。假期结束后，GGR放缓至5月的第二周，但过去一周回升至每天约6亿澳门元。我们认为，自5月9日起禁止手机投注，但到目前为止，对博彩收入的影响已减弱。5月跟踪-7％至-9％同比：我们预计整个月将完成185亿至190亿澳门元，从4月的-10％同比增长-7％至-9％。这表示该月余下时间的平均每日运价为MOP500-5.6m。博彩总收入每日平均运行率900800700600500400300200100-*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证8月15日至9月15日至10月15日至11月15日至12月15日至1月16日至2月16日至3月16日至16年6月16日至5月9日至8日可能资料来源：行业资料，汇丰银行继续喜欢Galaxy和MGM：由于缺乏短期催化剂，该行业很可能交易区间受限。 我们继续认为，需要对持续运行率进行改善以重新评估该行业。 我们的首选股是银河（27 HK，买入），因为它具有防御性的市场份额；而米高梅中国（2282 HK，买入），因为我们认为路tai项目的价格几乎没有被定价。免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。报告的发布者：香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行通过以下网址查看汇丰银行全球研究部：https：//www.HSBC.com研究。汇丰银行com公平酒店，餐厅与休闲2016年5月23日公平酒店，餐厅与休闲2016年5月23日 页 页澳门博彩估价表BBG Mkt Cap汇丰银行TP价格PE（x）EV / EBITDA（x）_股息收益率（％）股票行情美元评分（本地）（本地）FY15A / EFY16E2017财年FY15A / EFY16E2017财年FY15A / EFY16E2017财年澳门赌场运营商银河27香港购买美高梅中国2282 HK购买新co国际化200港币保持纳米纳米纳米纳米金沙中国1928 HK保持澳元880 HK保持澳门永利1128 HK减少平均（前梅尔科国际）澳门赌场运营商（在美国上市）新co博亚MPEL US保持拉斯维加斯金沙集团LVS美国未分级不适用米高梅度假村米高梅美国未分级不适用永利渡假村WYNN US未分级不适用澳门中小型股澳门传奇1680 HK减少纳米纳米Paradise Ent 1180 HK未分级不适用纳米纳米未来光明703 HK未分级不适用不适用信德242 HK未分级香港公平纳米假期后标准化澳门博彩周刊762601647571547592603571578564496运转率（澳门币/天） 不适用 纳米纳米2保持大韩民国 休闲娱乐 114090 KS保持江原土地035250 KS东盟东盟马来西亚GENM MK未分级马来西亚GENM MK未分级马来西亚GENM MK未分级不适用云顶13,065电话：+852 2843 911133.323.818.116.216.110.88.47.61.2%1.9%1.9%GENS SP4,970电话：+852 2843 911114.210.211.715.710.110.614.69.12.5%1.9%3.0%不适用娜迦公司3918 HK未分级1,672埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海10.78.416年5月50.929.016年5月16年5月16年5月0.4%0.4%0.7%不适用28,361埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海27.227.319.820.818.813.714.213.27.3%7.4%7.4%旅行者RWM PM3,517埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海5.04.89.513.521.33.09.211.35.2%4.1%1.5%不适用7,290不适用9.510.923.026.612.717.716.711.15.5%2.6%6.3%（菲利普斯）16.418.615.811.112.610.44.3%3.6%4.0%MCP PM未分级7,923埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海16.614.328.449.331.811.810.48.15.0%0.6%0.9%纳米35,754中性其他披露45.017.419.417.111.011.210.26.0%6.4%6.7%澳大利亚和新西兰12,298中性其他披露21.835.731.820.812.211.49.50.0%1.1%0.7%所有非盟9,055中性其他披露89.030.125.018.214.012.710.23.5%2.4%2.7%皇冠CWN AU未分级779不适用0.81.016年5月16年5月143.424.320.315.40.0%0.0%0.0%新西兰SKC167中性其他披露1.216年5月16年5月28.68.220.37.40.0%0.4%0.8%未分级66中性其他披露0.72.82.52.71.01.5未分级7.2%8.2%8.1%不适用920中性其他披露2.46.98.76.24.25.33.73.7%2.1%3.4%* Jena Han所涵盖的股票+822 3706 8772; jenahan@kr.hsbc.com364中性其他披露3.116年5月49.79.916年5月14.05.70.0%0.0%0.0%风险性美高梅中国（22821,194埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海18,00015,60029.120.221.313.37.47.02.4%2.6%2.9%1）米高梅大酒店的FY16e EBITDA为10倍，以及2）米高梅路tai的价值为10倍11年5月下行风险：1）中国宏观放缓，2）美高梅路Co大幅延迟1,442埃及SAE，开罗； “ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港和上海28,00027,70018.715.214.89.16.66.13.0%3.6%3.8%HKD14.2）运营在2017年。隐含38.4％的上升空间，我们给予买入评级。由于竞争。银河（277,409电话：+852 2843 911153,00041,15019.917.316.410.08.88.02.4%2.9%3.0%1）星际世界的FY16e EBITDA为11倍； 2）澳门银河的FY16e EBITDA为13倍;下行风险：1）中国宏观经济放缓； 2）银河系统大幅延迟汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。资料来源：7,860中性其他披露8.620.318.115.49.28.77.60.6%0.5%0.6% 不适用 纳米纳米3汇丰银行估算City Clubs为FY16e EBITDA的5倍； 4）建筑业务的2015年EBITDA为10倍。隐含40％的上升空间，我们给予买入评级。汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：Scott Chan和Erwan Rambourg6,300中性其他披露4.320.618.315.211.410.38.81.5%1.6%1.9%汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。6,300中性其他披露0.732.726.721.26.57.76.71.3%2.2%2.1%在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：1,525中性其他披露5.28.49.513.25.95.75.37.4%6.0%4.8%长期投资机会的评级分布截至2016年5月23日，已发布的所有评级的分布如下：购买962中性其他披露4.116年5月454.433.57.54.83.60.7%0.5%0.9%卖1,129中性其他披露3.412.512.713.77.08.18.91.8%1.6%1.6%股价和评级变化为长期投资机会美高梅中国（2282.HK）股价表现港元vs汇丰银行评级历史11年5月280中性其他披露2.316年5月16年5月16年5月134.46.74.60.0%0.0%0.0%资料来源：汇丰银行银河娱乐（0027.HK）股价表现港元vs汇丰银行评级历史11年5月12年5月5,649中性其他披露12.329.421.419.516.312.711.61.6%2.4%2.9%15年5月6,301中性其他披露12.018.318.916.813.112.411.73.6%3.7%3.4%评级和目标价格历史记录从至2,013中性其他披露4.718.916.916.110.99.99.84.4%4.6%4.9%超重2013年9月18日2,540中性其他披露4.219.518.617.08.78.27.78.7%5.8%6.3%2015年3月4日4,114中性其他披露3.921.420.619.712.512.411.94.4%4.6%4.8%2015年3月23日20.440.622.815.610.08.32.9%2.7%2.8%目标价值日期价格12013年9月18日价格22014年2月5