澳门博彩周刊：胜利日假期提振

Flashnote消费品牌和零售酒店，餐厅和休闲股权–香港澳门博彩周刊胜利日假期提振 9月的首6天收益为41亿澳门元；整月跟踪-30％至-33％同比 米高梅最大的市场份额上升 继续看好美高梅中国（2282 HK，买入，目标价18.8港元）2015年9月7日刘夏琳*分析员香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行+65 6658 0615陈伟业*关联香港上海汇丰银行有限公司+852 3941 7005Erwan Rambourg *香港上海汇丰银行有限公司全球消费和零售联席主管胜利日休假使澳门受益：9月的前6天，博彩总收入（GGR）为41亿澳门元。日营业额为6.83亿澳门元，较8月份的每日6.01亿澳门元大幅上升。这是因为中国国务院宣布9月3日为国定假日，因为中华人民共和国纪念胜利日，这是第二次世界大战胜利70周年。额外的假期在促进澳门业务方面发挥了作用。 9月的剩余时间可能会相对安静一些，直到我们到月底为止，我们可能会看到黄金周产生一些溢出效应，而中秋节将在今年9月28日举行。整月跟踪同比-30％至-33％：假设本月剩余时间每天为550-5.7亿澳门元，则整个月约为173.178亿澳门元。市场份额详细信息：米高梅（增长7.0％至15.2％）是8月份以来最大的市场份额增长，主要是由澳博（下跌4.2％至18.5％）和金沙（下跌4.0％至20.8％）所致。 Galaxy也开了一个好头（增加了2.3％）。这些变化可能是由于赢率的波动。+852 2996 6572 本月至今的表市场份额和每周平均每日运行率（ADR，以MOPm为单位）在以下网址查看汇丰银行全球研究部：http：//www.research.hsbc.com15年9月（前6天）8月15日7月15日6月15日5月15日4月15日3月15日2月15日15年1月15日12月14日*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA规定进行注册/认证报告的发布者：香港和上海银行股份有限公司新加坡分行云母（ P） 073/06/2015云母（ P） 136/02/2015云母（P）041/01/2015免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读每周ADR 683601600579579656639693698766751本月至今的桌子市场份额金沙中国20.8％24.8％23.4％22.4%26.2%23.9%21.1%22.9%19.8%19.5%星系24.1%21.8%23.0%22.6%18.7%20.6%20.3%22.0%22.9%21.0%澳门永利8.2%9.4%9.6%8.7%9.6%11.8%11.0%8.4%10.4%10.0%澳博18.5%22.7%20.9%22.7%22.6%22.2%23.8%23.8%22.3%24.3%新co博亚13.2%13.0%13.7%13.6%13.9%12.2%13.4%14.0%14.4%14.8%米高梅15.2%8.2%9.2%9.9%8.8%9.2%10.0%8.7%10.0%10.4%资料来源：汇丰IGamiX管理与咨询有限公司继续选择最佳风险/回报：鉴于其高贝塔值性质，该行业在短期内可能继续看到波动的股价。我们继续看好美高梅中国（2282 HK）：作为单一物业，它更能抵御风暴，如果收入趋势持续改善，其在高端大众市场的实力应有助于使其相对受益。以13倍的15年预期市盈率和5％的15年预期股息率，我们重申买入评级。 abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年9月7日2澳门博彩估价表BBG Mkt Cap汇丰银行TP价格 PE（x） EV / EBITDA（x） 股息收益率股票代号USDm评分（本地）（本地）2014财年2015财年FY16E2014财年2015财年FY16E2014财年2015财年FY16E澳门赌场运营商银河27 HK 12,304保持35.022.48.515.713.36.58.46.63.3%1.9%2.2%美高梅中国2282 HK 5,736购买18.811.77.612.813.96.711.611.811.5%5.1%4.7%新co国际化200港币2,239购买13.711.210.440.121.6纳米纳米纳米1.7%0.3%0.7%金沙中国1928 HK 27,642保持31.326.610.818.019.88.512.912.87.5%7.6%7.8%澳元880 HK 4,773购买10.16.55.310.911.21.84.16.012.8%6.2%6.0%澳门永利1128 HK 7,333购买17.110.98.818.215.87.815.012.616.0%3.9%4.4%澳门娱乐场运营商（香港上市）平均8.619.316.06.210.410.08.8%4.2%4.3%澳门赌场运营商（在美国上市）新co博亚MPEL US 9,369保持22.016.913.332.627.88.110.67.52.0%0.6%1.0%拉斯维加斯金沙LVS美国37,935N.R.不适用47.613.318.317.98.611.411.24.2%5.6%5.7%米高梅度假村米高梅美国11,532N.R.不适用20.5纳米39.937.612.512.612.40.0%0.0%0.0%永利渡假村WYNN US 7,419N.R.不适用73.19.622.715.77.211.89.98.6%4.3%3.3%韩国天堂* 034230 KS 1,627降低17,00021,40020.332.125.013.213.27.32.8%1.9%2.3%大韩民国休闲*114090 KS 1,551保持27,00030,00015.918.817.88.38.78.23.3%2.8%3.0%江原土地*035250 KS 7,403购买54,00041,40024.618.616.312.010.08.52.1%2.7%3.1%东盟云顶贝哈德绅士MK 6,189NR不适用7.014.215.113.07.37.06.11.0%0.8%0.9%云顶马来西亚GENM MK 5,603NR不适用4.016.917.415.410.09.88.51.6%1.7%1.9%云顶新加坡GENS SP 6,226NR不适用0.717.519.916.35.56.25.31.4%1.4%1.5%娜迦公司3918 HK 1,322NR不适用4.59.77.88.56.65.24.77.3%8.1%6.9%Bloomberry渡假胜地布卢姆1,563NR不适用6.617.384.618.79.07.85.60.0%0.6%0.8%旅客RWM PM 1,287NR不适用3.810.911.911.97.07.37.81.7%1.7%1.7%新co博亚菲尔MCP PM 564NR不适用5.3纳米纳米纳米纳米19.46.60.0%0.0%0.0%澳大利亚和新西兰贵族休闲娱乐全部AU 3,610NR不适用8.233.321.318.019.212.610.92.0%2.4%3.0%皇冠CWN AU 5,487NR不适用10.913.614.914.112.111.811.23.4%3.5%3.6%天空之城娱乐SKC NZ 1,438NR不适用3.917.716.214.69.89.39.05.2%5.3%5.5%回声EGP AU 2,778NR不适用4.921.918.316.79.98.88.12.0%2.6%3.0%TABCORPTAH AU 2,566NR不适用4.521.820.018.59.38.88.26.4%7.4%5.7%Tatts Group TTS AU 3,597NR不适用3.620.819.218.411.611.110.74.2%4.8%5.1%整体行业平均16.923.417.99.710.28.53.2%3.0%3.0%资料来源：汤森路透数据流，汇丰银行对评级公司的估计。美国上市公司的定价为9月4日收盘，其余价格为2015年9月7日* Jena Han所涵盖的股票+822 3706 8772; jenahan@kr.hsbc.com估值与风险公司分部总和评估组件风险性美高梅中国1)米高梅大酒店的FY15e EBITDA为12倍;和2）米高梅路tai的估值为12倍下行风险：1）中国宏观放缓，2）美高梅路Co大幅延迟（2282 HK，买，FY17e EBITDA折让两年，年均10％，假设的项目； 3）监管风险，尤其是来自中国的监管风险； 4）由于失去市场份额目标价HKD 18.8）该项目将于2016年开始运营，并于2017年全年运营。竞争。资料来源：汇丰银行估算 abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年9月7日3披露附录分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：刘慧卿，陈伟霆和埃尔万·拉姆伯格重要披露股票：股票评级和财务分析基础汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中所用评级的定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配了评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格的变化或估计）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的权益成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。 abc澳门博彩每周一次的酒店，餐厅和休闲活动2015年9月7日4长期投资机会的评级分布截至2015年9月7日，已发布的所有评级的分布如下：购买45%（其中30％由投资银行服务提供）保持41%（其中27％提供了投资银行服务）卖14%（其中17％提供了投资银行服务）为了进行上述分配，在从先前评级模型转换