控制权变更有望落地，经营提速可期

事件：中炬高新发布第十届监事会第八次（临时）会议决议公告，公司监事 会于2023年7月2日收到火炬集团、鼎晖隽禺及鼎晖桉邺《关于提请召开 2023年第一次临时股东大会的函》，决定于7月24日召开2023年第一次 临时股东大会，审议关于罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董 事职务的议案，以及选举梁大衡、林颖、刘戈、刘锗辉为公司董事的议案， 其中何华、黄炜、曹建军、周艳梅均为控股股东中山润田推荐或关联董事。 前期控制权纷争有望解决，利于人员积极性提升。截至2023年7月7日， 公司大股东火炬集团及其一致行动人合计持股占比19.81%，控股股东中山 润田持股占比9.42%，若后续股东大会能够审议通过，随着董事会改组、控 制权变更落地，公司人员、组织架构有望逐步趋于稳定，利于提升销售团队 积极性和渠道政策稳定性，公司经营发展有望提速。 Q2预计平稳收官，全年渠道、品类有望多点开花。1）渠道反馈，部分地 区2023Q2发货端约中低个位数增长，其中4-5月同比平稳，随着冲刺半年 度目标，6月发货端同比提速，截至6月末渠道库存约2月；2）2023年以 来公司继续推动酱油扶持计划，聚焦厨邦大单品；同时加大部分地区餐饮渠 道考核及大包装产品推广力度，对餐批流通终端费用投入亦有增加，前期受 需求压制餐饮终端有所洗牌，随着餐饮复苏我们看好全年公司餐饮渠道开拓 提速；3）新品方面，公司亦跟进布局零添加品类，同时加大减盐品类推广 力度，复调品类亦多点开花，小龙虾调料2022年推出后回转情况较好，2023 年有望延续。 投资建议：随着公司控制权之争解决、组织架构稳定，人员积极性有望提升， 看好公司开启新一轮发展周期；我们维持此前盈利预测，预计2023-2025 年营业收入56.9/61.5/66.2亿元，同比+6.5%/+8.1%/+7.6%，归母净利润 6.0/7.1/8.4亿元，同比+201.6%/+18.5%/+17.7%，其中美味鲜营业收入 54.0/58.6/63.3亿元 ， 同比+9.0%/+8.5%/+8.0%， 美味鲜归母净利润 6.3/7.4/8.7亿元，同比+9.0%/+17.5%/+16.5%，剔除约40亿元地产业务 市值后对应美味鲜主业PE40/34/29倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、成本超预期上行、渠道开拓不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）