晨报摘要

國泰君安晨報摘要 2023.07.07 國泰君安證券股份有限公司研究所 黃燕銘 電話：8621-38676036 郵箱：huangyanming@gtjas.com SAC證書：S0880512090001SFC牌照：ANY447 目錄 今日重點推薦3 行業日報/週報/雙週報/月報：汽車《特斯拉產業鏈繼續沿著機器人方向延伸》2023-07-023 公司首次覆蓋：常寶股份（002478）《需求景氣，產品結構持續提升》2023-04-243 行業事件快評：電腦《信創招標有望加速，行業拐點將至》2023-07-044 行業日報/週報/雙週報/月報：農業《豬價弱勢，產能去化加速》2023-07-034 行業策略：醫藥《強勁復蘇，創新向上》2023-06-274 今日報告精粹5 公司更新報告：重慶百貨（600729）《Q2業績高增139~185%，當前估值仍低估》2023-07-065 公司更新報告：奧特維（688516）《中標通威3.4億訂單，23年訂單增速持續》2023-07-065 公司更新報告：宋城演藝（300144）《上海項目重新起航，場次數邊際回暖》2023-07-065 表1.行業配置評級建議表（2023/7）7 表2.策略團隊每週市場觀點（最後更新時間：2023.06.18）7 本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告《國泰君安晨報》，報告觀點及內容如有任何不一致的地方，一律以該簡體中文版報告為准。 今日重點推薦 行業日報/週報/雙週報/月報：汽車《特斯拉產業鏈繼續沿著機器人方向延伸》2023-07-02 多飛舟（分析師）010-83939800、管正月（分析師）021-38032026、趙水準（分析 師）021-38031657、吳曉飛（分析師）0755-23976003 乘用車板塊有望進入補漲行情，交易性驅動占主導。繼續推薦三條主線，高景氣度新能源化主線，推薦標的雙環傳動、銀輪股份、拓普集團、多利科技、愛柯迪、瑞鵠模具、新泉股份、嶸泰股份、旭升集團等，受益標的隆盛科技、精鍛科技；智慧化主線，推薦標的德賽西威、伯特利、上聲電子、星宇股份、科博達、華陽集團、華域汽車等；自主品牌主線，推薦標的小鵬汽車、理想汽車、比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、春風動力等，受益標的江淮汽車等。 公司首次覆蓋：常寶股份（002478）《需求景氣，產品結構持續提升》2023-04-24 王宏玉（分析師）021-38038343、魏雨迪（分析師）021-38674763、李鵬飛（分析師）010-83939783、高尚(離職)(離職)（研究助理）010-83939787 本次評級：增持目標價：7.68元現價：7.61元 總市值：6773百萬 首次覆蓋，給予“增持”評級。公司專注於中小口徑專用管材主業，我們預測公司2023-2025年EPS分別為0.64、0.73、0.86元，對應歸母淨利潤5.66、6.50、7.65億元。參考同類公司，給予公司2023年PE12倍進行估值，對應公司目標價7.68元。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。 行業事件快評：電腦《信創招標有望加速，行業拐點將至》 2023-07-04 朱麗江（分析師）010-83939785 投資建議：信創招標有望加速，行業拐點將至，推薦標的金山辦公、太極股份、淳中科技，受益標的中國軟體、海量資料、星環科技、東方通、中國長城、神州數碼、中科曙光等。 行業日報/週報/雙週報/月報：農業《豬價弱勢，產能去化加速》 2023-07-03 王豔君（分析師）021-38674633、李曉淵（分析師）021-38674936、鐘凱鋒（分析 師）021-38674876 投資建議：禽板塊推薦標的：聖農發展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；後週期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團、瑞普生物等；生豬推薦標的：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、天邦食品、新希望、大北農、天康生物等；種業板塊推薦標的：大北農、隆平高科等。 行業策略：醫藥《強勁復蘇，創新向上》2023-06-27 丁丹（分析師）0755-23976735 A股推薦組合：聚焦估值合理、經營驗證性高的個股。推薦組合：①創新向上：恒瑞醫藥、百濟神州、華東醫藥、恩華藥業、京新藥業、②業績確定性高+估值適中：金域醫學、普門科技、漱玉平民、大參林、華蘭生物；③質地優異的低估值 央企：國藥一致、華潤三九；④估值回歸後的長線優質龍頭：邁瑞醫療、愛爾眼科。 今日報告精粹 公司更新報告：重慶百貨（600729）《Q2業績高增139~185%，當前估值仍低估》2023-07-06 本次評級：增持上次評級：增持目標價：38.30元 上次目標價：38.30元 現價：31.89元總市值：12964百萬 Q2歸母淨利預計增長139-185%，好於此前預期。看好全年業績彈性好於此前預期，2023年僅10倍PE被低估。維持增持。維持預測2023-25年EPS為3.21/3.63/4.06元增速48/13/12%，維持目標價38.3元，維持增持。 公司更新報告：奧特維（688516）《中標通威3.4億訂單，23年訂單增速持續》2023-07-06 本次評級：增持上次評級：增持目標價：227.05元 上次目標價：227.05元 現價：192.11元總市值：29744百萬 投資建議：奧特維7月3日公告，與通威子公司簽訂劃焊一體機銷售訂單，合同金額約3.4億，驗收週期為6-9個月。維持23-25年EPS為7.25/10.15/13.38元，維持目標價227.05元，對應公司2023年26.5倍PE，增持。 公司更新報告：宋城演藝（300144）《上海項目重新起航，場次數邊際回暖》2023-07-06 本次評級：增持上次評級：增持目標價：17.93元 上次目標價：17.93元 現價：12.68元總市值：33154百萬 7月1日宋城演藝上海千古情項目重新恢復經營，宋城演藝微信公眾號顯示，截至 7月3日上海千古情景區預售門票數達到12萬張，同時受益暑期游臨近，宋城各專 案總體場次數邊際提振。 投資建議：考慮到疫後第一個完整暑期遊催化，疊加高溫天氣推動周邊遊需求提升，給予2023-25年EPS至0.38/0.55/0.6元，維持目標價17.93元，維持增持評級。 表1.行業配置評級建議表（2023/7） 配置評級行業 增持建材綜合金融保險商業銀行煤炭食品飲料醫藥房地產機械製造業運輸建築工程業有色金屬 注：本表格為策略團隊觀點，因考慮重點和時間期限有所不同，可能與行業研究員觀點有一定差異 資訊技術資訊科技 減持 中性家用電器業運輸設備業傳播文化業農業紡織服裝業批零貿易業電氣設備社會服務公用事業鋼鐵 表2.策略團隊每週市場觀點（最後更新時間：2023.06.18） 反彈之後，調整結構 政策不確定性下降，“高切低”後繼反彈。近兩周以來A股市場持續反彈，以TMT成長股票領銜上漲，與我們在5月25日市場低點提出的“防守反擊，科創為先”先驗判斷相符。決策機構對經濟問題的認識變化是市場反彈的關鍵驅動力。本周央行降息（逆回購利率與MLF調降）、國常會提出“研究提出了一批政策措施”以及“具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施”，預示著反彈行情將進入第二階段。反彈的第一階段是投資者悲觀的經濟預期一致，政策發力的預期開始升溫，市場體現為樂觀者定價，最小阻力在於做多產業趨勢。第二階段政策不確定性進入實質降低，但是政策落地力度和效果將成為新的核心矛盾，這意味著市場有望延續反彈，但應管控預期收益，建議“高切低”。 中特估新催化：戰略性重組與專業化整合。2023年以來，國資委在多次重要會議上強調“並購重組”，近期特別召開中央企業提高上市公司品質暨並購重組工作專題會，央國企資產整合預期不斷升溫，在實現冗餘產能出清與過度競爭去化的同時，推動企業內在價值的提升。從股票估值和公司價值的角度看，國有企業重估的路徑：1）提高股息率與增加公司股票回購，分別對應降低公司總資產與總股本，提高股東回報和再投資收益率。2）從公司價值創造的角度來看，一個方式是提升投資收益率（ROIC），打造 第二增長曲線，比如中國的數位化建設與一帶一路和西部大開發。3）從公司價值創造的另一方面，降低WACC，本質上可以通過降低行業競爭水準獲得，重點圍繞國資委提出的打造產業鏈“鏈主”和專業化整合，關注高端裝備、資訊產業、交運和能源，機會還是在“發展與安全”。 行業比較：市場風格仍看成長，成長內部“高切低”。下一階段政策力度和預期效果將代替政策發力與否成為市場的新核心矛盾，在出現打破現有框架的需求政策前，做多產業趨勢做多成長仍然是核心風格。但部分子板塊過高的累計收益和擁擠的微觀結構，我們建議在成長內部“高切低”：1）推薦股價調整充分、盈利預期見底、中期受益週期復蘇和技術創新板塊：半導體/創新藥/自動化設備。2）佈局產業趨勢明確的AI及數位經濟，技術創新突破和資本開支擴張帶來基礎設施端確定性高成長，以及中下游硬體和應用協同發展，推薦伺服器/算力/信創軟硬體。3）受益於國有經濟改革與中國特色資本市場體系建設，推薦有望通過專業化整合提高價值創造的“中特估+產業”：裝備製造/能源。此外關注新能源的企穩反彈。 投資主題和個股推薦：掘金現代化，佈局產業新趨勢、新應用。1、AI技術加速迭代，垂直領域商業化應用不斷湧現，推薦醫療/教育/辦公/遊戲等場景（科大訊飛/金山辦公）；2、空間計算引領消費電子產業新趨勢，推薦顯控晶片/機器視覺等（淳中科技/虹軟科技）；3、構築現代化產業體系，增強科技自主能力，推薦高端裝備（北方華創/東威科技）/先進封裝（長電科技）等；4、數字產業投資成為經濟新動能，資料流程通體系加速構建，推薦運營商（中國移動）/資料服務（太極股份/久遠銀海）等。主題推薦：空間計算/AI晶片/資料要素/具身智慧。 風險提示：國內穩增長政策不及預期；全球地緣政治的不確定性。 本公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格 分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所採用的資料均來自合規管道，分析邏輯基於作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何協力廠商的授意或影響。分析師薪酬的任何組成部分，均與其在本研究報告中所表述的具體建議或觀點無直接或間接的關係。特此聲明。 免責聲明 本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，並僅為提供資訊而發放，概不構成任何廣告。 本報告的資訊來源於已公開的資料，本公司對該等資訊的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資目標的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日後的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人諮詢建議。在任何情況下，本報告中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。 本公司利用資訊隔離牆控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的資訊流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權並進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情