金融期货日报

光大期货金融期货日报（2023年7月07日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，权益市场上冲后转弱，主要指数全部收跌，万得全A收跌0.4%，全市场成交额回落至8200亿元，市场情绪连续三日走弱。中证1000下跌0.26%，中证500下跌0.54%，沪深300下跌0.67%，上证50下跌0.75%。板块方面，TMT小幅反弹，持续日度快速轮动，而大盘板块如消费类、新能源类则再次走低，银行受到近期出台政策影响，连续几日相对弱势。总体而言，板块轮动继续，我们延续此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口偏短。基差发面，小盘基差保持back结构，而大盘受到分红影响两个近月合约基差仍然贴水明显，随着指数走弱，各合约基差小幅上调，这一负相关特征可能与场外衍生品的交易关系密切。中证1000主力合约日均基差-18.73，中证500为-24.17，沪深300为-16.84，上证50为-18.27。 震荡 国债 朱金涛7-708:11:517月6日，国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01%。央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平，因有1930亿元逆回购到期，净回笼1910亿元。DR001报1.0446%，跌7.13个基点；DR007报1.7151%，跌6.91个基点。6月份央行降息开启新一轮稳增长，7月进入 偏强震荡 政策博弈期，昨日召开的经济形势专家座谈会表示要围绕稳增长、稳就业、防风险等抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施，短期政策是否能超预期将是左右债市收益率的关键，国债期货短期受到稳增长政策预期承压运行。 二、日度数据 2023-07-06 2023-07-05 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,481.4 2,501.0 -19.6 -0.78% IF 3,821.0 3,849.6 -28.6 -0.74% IC 5,966.6 6,007.2 -40.6 -0.68% IM 6,535.6 6,566.2 -30.6 -0.47% 股票指数 上证50 2,501.3 2,520.2 -18.9 -0.75% 沪深300 3,842.8 3,868.8 -26.1 -0.67% 中证500 5,988.6 6,020.8 -32.3 -0.54% 中证1000 6,567.1 6,584.4 -17.3 -0.26% 国债期货 TS 101.34 101.33 0.01 0.01% TF 102.14 102.15 -0.015 -0.01% T 101.86 101.92 -0.06 -0.06% TL 97.97 98.04 -0.07 -0.07% 国债现券收益率 2年期国债 2.1339 2.1259 0.8 5年期国债 2.4342 2.4341 0.01 10年期国债 2.6424 2.6388 0.36 30年期国债 3.0150 3.0007 1.43 三、市场消息 1、“小非农”就业增幅是华尔街预期的两倍多，引爆激进加息预期，三大美股指两连跌至一周低位，能源板块跌超2%领跌，小盘、芯片、AI、中概股跑输大盘，中概指数跌3%，蔚来跌超6%，拼多多跌超5%。 2、昨日经济形势专家座谈会上总理指出，我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 6000 5000 7500 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 4000 6500 6000 3000 5500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 1.5% 基差(右） 上证50 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 5500 5000 4500 4000 1.0% 基差(右） 沪深300 0.5% 0.0% -0.5% 2200 -1.0%3500 -1.0% 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%3000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7500 7000 6500 6000 1.5% 基差(右） 中证500 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 7500 7000 6500 1.0% 基差(右） 中证1000 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 5500 6000 -1.0% -1.5% 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 -1.5%5500 2022-072022-102023-012023-04 -2.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 TS 3.5 TF T TL 2年 5年 10年 30年 103 3 101 2.5 99 97 2 95 1.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-10 0.5 2021 2022 2023 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 2021 2022 2023 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 1.4 2021 2022 2023 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-042023-052023-06 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.8 0.6 0.8 2021 2022 2023 2018 2019 2020 0.6 0.40.4 0.20.2 00 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.2-0.2 -0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01月 -0.2 0.8 2021 2022 2023 2023 0.6 0.4 0.2 0 01月03月05月07月09月11月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 4.5 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 305.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 304.5 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.47.4 7.27.2 77 6.86.8 6.66.6 6.46.4 6.26.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 8.5 8 7.5 7 6.5 6 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042022-012022-042022-072022-102023-012023-04 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 160 美元兑日元 150 140 130 120 110 100 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。