中国汽车行业 - 6 月领先指标 ： NIO 弱于预期

品牌 （ 单位 ） 2023 年 6 月同比% 月同比%2023 年 7 月 6 日中国汽车业6 月领先指标 ： NIO 弱于预期我们总结了特斯拉 ， 蔚蓝 ， 利车 ， Xpeng ， 比亚迪和 Aion 的 2023 年 6 月领先指标 ， 包括销售线索数量 ， 客户流量和新订单。请注意 ， 此类数据基于中国 15 个主要城市的 96 家商店 （ 每个品牌 15 - 18 家商店 ） 的样本量。我们认为特斯拉仍然具有弹性 ， 而蔚蓝在 6 月的关键指标低于我们的预期。 线索数量 ： 特斯拉月环比涨幅最大。尽管 2023 年 6 月有过多的新车型，价格具有竞争力，但特斯拉的每家商店的销售数量仍然是所有六个品牌中最高的，并且在上个月增长最多 （ MoM 为 12 ％ ） 。这样的 NIO 数量在 6 月环比下降了 5%，弱于我们之前的预期，因为它在 6 月 12 日降价，并于 6 月 15 日启动了 ET5 巡回赛。上个月，李汽车、 Xpeg 、比亚迪和 Aio 的每家门店销售线索数量环比增长 2 - 3% （ 见图 1 ） 。6 月份，所有品牌从销售线索到门店参观的转化率基本保持稳定，为 10 - 13% 。Aio 上个月在六个品牌中的比例最高，而 NIO 连续四个月的比例最低 （ 见图 2 ） 。 客户流量 ： 特斯拉月环比涨幅最大 ， Xpeng 月环比跌幅最大。2023 年 6 月，特斯拉每家商店的客户流量增长了 7%，这可能得益于 6 月下半年 Model 3 的 8000 元回扣。NIO 的这一数字上个月下降了 2%，低于我们之前的预期。我们认为，Xpeg 的每家商店的客户下降幅度最大 （ 月环比 - 3% ），在 G6 的帮助下，这可能会在 7 月大幅反弹。6 月，李汽车和比亚迪的每家门店客户流量基本保持稳定 （ 见图 3 ） 。从商店访问到订单生成的转换率提高了 6 月所有六个品牌的 MoM ， 预计 Aion 。比亚迪仍然是六个品牌中最高的比率 （ 10 ％ ） ， 而 NIO 在 6 月的转换率最低 （ 5 ％ ） （ 见图 4 ） 。 所有新能源汽车品牌的新订单增加了 MoM 。总体而言，自 2023 年 1 月以来，这六个新能源汽车品牌的每家商店的新订单一直在连续增长，这与我们 5 月份的观点一致，即新能源汽车在中国的市场份额在今年剩余时间内可能会连续增长。品牌之间的分歧也从今年开始，特斯拉，比亚迪和李汽的复苏更为强劲 （ 见图 5 ） 。Xpeg 和 NIO 在 7 月的新订单可能是其下半年销售趋势的关键指标。尽管现在得出结论还为时过早 ， 但在我们看来 ， NIO 降价带来的销售激增可能是短暂的。上个月产生的新订单约为其 6 月零售额的 1.2 倍 ， 较 5 月份的 1.9 倍大幅下降。 NIO 的零售额在 2023 年 6 月增长了 74% 。选定品牌的 NEV 零售额比亚迪 *~NIO10,707(17.4%)74.0%54,5617.3%Li自动32,575150.1%15.2%139,117130.3%Xpeng8,620(43.6%)14.8%41,435(39.9%)Aion *~ 40,000~84%~(2%)~特斯拉 *~ 70,000~(9%)~资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计 ； 注 ： * 6 月数字是我们的估计。请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1来自彭博社的更多报告 ： RESP CMBR < GO > 或CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新跑赢大盘(维护)中国汽车部门史吉 ， CFA(852) 3761 8728DOU Wenjing, CFA(852) 6939 4751古思杰涵盖的股票:名称Ticker额定值TP (LC)Li AutoLI US购买44Li Auto2015 香港购买172吉利175 香港购买14.5GWM2333 香港购买12GWM601633 CH购买32GAC2238 香港购买7GAC601238 CH购买14EVA838 香港购买1.5永达3669 香港购买8.5NIONIO USHOLD9.2梅东1268 香港HOLD17XpengXPEV USHOLD9Xpeng9868 香港HOLD35比亚迪1211 香港HOLD240比亚迪002594 CHHOLD265来源 ： 彭博社 ， CMBIGM相关报告 ：“中国汽车行业 - 李汽车 ， 比亚迪 ， Aion ， Leap 的历史最高销量 ” - 2023 年 7 月 3 日“中国汽车行业 - 6 月强劲的销售可能会延续到下半年吗 ？ ” - 2023 年 6 月 21 日 2023 年 7 月 6 日2请阅读最后一页的分析师认证和重要披露Figure 1: Number of leads per store on average for each brand来源 ： Thinkercar ， CMBIGM图 2 ： 各品牌从线索到店铺访问的转化率来源 ： Thinkercar ， CMBIGM图 3 ： 每个品牌每个商店的平均客户流量来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 2023 年 7 月 6 日3请阅读最后一页的分析师认证和重要披露图 4 ： 各品牌从店铺访问到新订单生成的转化率来源 ： Thinkercar ， CMBIGM图 5 ： 每个品牌平均每家商店的新订单来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 2023 年 7 月 6 日4请阅读最后一页的分析师认证和重要披露披露和免责声明分析师认证主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）CMBIGM 额定值购买： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票HOLD： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票SELL： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票NOTRATED： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准市场表现 ： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳 ： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址:香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： (852) 3900 0888 传真 ： (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM 及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM 竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM 在 “原样 ” 的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM 可能会发布与本报告不同的信息和 / 或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM 可能会不时为自己和 / 或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设 CMBIGM 确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM 对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经 CMBIGM 事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。本文件在英国的收件人本报告仅提供给 （ I ） 符合《 2005 年金融服务和市场法 （ 金融促进 ） 令》第 19 （ 5 ） 条 （ 不时修订 ） （ “该命令 ” ） 或 （ II ） 属于第 49 （ 2 ） （ a ） 至 （ d ） 条 （“ 高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人CMBIGM 不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM 不受 U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局 （ “FINRA ” ） 注册或获得研究分析师资格。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给 “美国主要机构投资者 ”，如美国《 1934 年证券交易法》第 15a - 6 条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何 U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.- 注册经纪交易商。本文件在新加坡的收件人本报告由 CMBI (新加坡) Pte 在新加坡分发。有限公司 （ CMBISG ） （ 公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》 (第110) 由新加坡金融管理局监管。CMBISG 可以根据《财务顾问条例》第 32C 条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》 (第289 ） 新加坡，CMBISG 仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电 + 65 6350 4400 联系 CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。