液化气2023年上半年行情回顾与下半年展望：液化气：供应趋于宽松 期价偏弱运行

请务必阅读最后重要事项 2023年LPG半年报 液化气：供应趋于宽松 期价偏弱运行 ----液化气2023年上半年行情回顾与下半年展望 方正中期期货研究院 郝潇潇 Z0016670 ➢ 摘要：  从原油角度看：下半年OPEC+依旧执行此前的减产机会，由于OPEC+的减产对油价有一定的托底左右，但由于美联储持续加息，海外衰退预期仍在，宏观上对原油的压制仍存。在利多和利空因素均存在的情况下，下半年油价将维持区间震荡的走势，原油对液化气缺乏一个较为明确的方向性指引。  从液化石油气自身来看，三季度由于气温偏高民用气处于需求淡季，现货价格的走低将对盘面期价形成一定程度的拖累，但随着PDH装置投产，以及PDH装置即期利润的修复，装置开工率的回升对期价有一定支撑作用，但上行驱动较为有限，故三季度液化气期价以震荡偏弱走势运行。随着时间的推移，进入四季度，气温逐渐转冷，民用气需求将逐步增加，此时现货价格的走高将推升盘面价格，故下半年液化气期价整体将呈现先抑后扬的季节性走势规律，其期价主要波动区间为3500—4500元/吨。 请务必阅读最后重要事项 2023年LPG半年报 目录 第一部分 行情回顾 ................................................................................................................................................. 1 一、现货行情回顾 ................................................................................................................................................. 1 二、期货行情回顾 ................................................................................................................................................. 2 三、期货成交量持仓量分析 ................................................................................................................................. 3 第二部分 原油走势分析 ......................................................................................................................................... 4 一、原油供应增速放缓 ......................................................................................................................................... 5 二、原油需求小幅回升 ......................................................................................................................................... 6 三、原油供需维持平衡 ......................................................................................................................................... 7 第三部分 液化气供应分析 ..................................................................................................................................... 8 一、液化气产量稳中有增 ..................................................................................................................................... 8 二、进口量稳中有增 ............................................................................................................................................. 9 三、出口量稳中有增 ........................................................................................................................................... 11 第四部分 液化石油气需求分析 ........................................................................................................................... 12 一、燃料需求较为稳定 ....................................................................................................................................... 13 二、PDH需求持续增长 ..................................................................................................................................... 14 三、MTBE产量稳中有增 ................................................................................................................................... 16 四、烷基化油产量同比正增长 ........................................................................................................................... 17 第五部分 季节性分析 ............................................................................................................................................. 19 第六部分 供需平衡表 ............................................................................................................................................. 19 请务必阅读最后重要事项 2023年LPG半年报 第七部分 期权部分 ............................................................................................................................................... 20 第八部分 技术分析 ............................................................................................................................................... 22 第九部分 后市展望 ............................................................................................................................................... 22 第十部分 相关股票 ............................................................................................................................................... 23 1 2023年LPG半年报 第一部分 行情回顾 一、现货行情回顾 回顾2023年上半年液化石油气的现货走势，各地区价格整体呈现先扬后抑的走势，价格重心不断下移。 液化石油气按照用途可分为民用气和深加工两类，而随着深加工的行业的发展，民用气占液化气消费量逐渐降低。民用气消费量呈现明显的季节性，每年11月份至来年的三月份，北方进入采暖季，民用气的需求量处于高位，相应价格也处在阶段性高位。随着采暖季的结束，需求回落，价格亦呈现回落的趋势。 选取广州石化、上海石化以及齐鲁石化作为华南地区、华东地区民用气以及山东地区工业气的代表，来分析液化气现货价格的走势。1月份属于采暖季，民用气需求旺季，现货价格阶段性走高。1月份三个地区民用气出厂均价为5321元/吨、4928元/吨、6060元/吨。2月份中东部分装置检修，叠加国内PDH装置投产的预期，CP价格大幅走高推升进口货源价格抬升，进而对国内液化气现货价格形成较强支撑。2月份广州石化民用气现货价格最高超过6000元/吨。3月份随着气温的转暖，民用气需求开始回落，叠加原油价格的走低，液化气民用气价格重心不断下滑。进入4月份，气温进一步回升，民用气需求进一步走弱，同时PDH装置利润明显下滑，装置亏损加剧，开工率不断走动，在工业需求和民用需求均走弱的情况下，液化气价格进一步下降，截止至4月底，广州石化和上海石化民用气现货价格均跌破5000元/吨。随着时间的推移，气温进一步回升，民用气需求进一步下降，叠加CP价格的不断下调以及原油价格走势偏弱，民用气现货价格持续走低，6月份，广州石化和上海石化民用气现货价格均跌破4000元/吨。齐鲁石化工业气现货价格在6月份一度跌破5000元/吨，随后随着续期的回升，价格有所反弹，但相较于3月上旬的高点亦大幅回落。 2 2023年LPG半年报 01000200030004000500060007000800090002019-12-192020-07-212021-02-212021-09-242022-04-272022-11-282023-07-01不同地区液化石油气出厂价（元/吨）出厂价:液化气:广州石化出厂价:液化气:上海石化出厂价:液化气:齐鲁石化 图1-1液化气出厂价 资料来源：Wi