有色金属早报

五矿期货 商品研究 有色金属早报 2023/07/03 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wkj@wkqh.cn 铜：上周铜价先跌后涨，伦铜收跌1.19%至8319美元/吨，沪铜主力合约收至67850元/吨，现货市场走弱是铜价下跌的主要原因，当周离岸人民币延续弱势，内外相对外盘抗跌。产业层面，上周三大交易所库存增加0.3万吨，其中上期所库存增加0.8至6.8万吨，LME库存减少0.6至7.3万吨，COMEX库存增加0.2至2.9万吨。上海保税区库存环比持平，上周国内现货进口窗口开启，洋山铜溢价小幅回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水6.6美元/吨，国内上海地区现货先抑后扬，周五现货升水365元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至2050元/吨，废铜替代优势偏高。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比回升2.5个百分点，需求边际回暖。价格层面，欧美通胀数据弱于预期使得海外进一步加息预期减弱，叠加国内政策刺激预期，市场情绪有所改善。产业上看短期低库存和供应干扰仍给予铜价较强支撑，若宏观情绪配合，铜价还有一定的冲高可能，不过需求端改善力度偏弱或限制价格向上高度 。总体预计铜价区间波动为主。本周沪铜主力运行区间参考：66800-69000元/吨。 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 铝：沪铝主力合约报收18340元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.52%。SMM现货A00铝报均价18540元/吨。A00铝锭升贴水平均价250。铝期货仓单42051吨，较前一日减少1179吨。LME铝库存 钟靖 从业资格号：F3035267 0755-23375125 zhongj@wkqh.cn 543150吨，上升11925吨。2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年5月原铝进口量近7.4万吨同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。中国出口氧化铝出口11.02万吨，进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元 。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。 锡：沪锡主力合约报收219700元/吨，涨幅2.77%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升153吨，现为8354吨。LME库存减少0吨，现为3490吨。长江有色锡1#的平均价为216750元/吨。上游云南40%锡精矿报收203250元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比-18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。沪锡主力合约参考运行区间：180000-230000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。 镍：截止上周五，LME镍库存周环比持平，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周跌4.67%，沪镍主力合约周跌4.46%。 国内基本面方面，周五现货价格报160200～169700元/吨，俄镍现货对07合约升水650元/吨，金川镍现货升水9550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量维持，短期下游补库持续性有待观察。库存方面，上期所库存减300吨，我的有色网保税区库存持 平。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面边际改善放缓。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外衰退预期等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。 持仓量 SHFE收盘价 530000 480000 430000 380000 330000 280000 230000 180000 130000 80000 30000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 SHFE铜库存期货库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 20000 6500 150005500 4500 10000 3500 5000 2500 01500 500 (5000) -500 (10000) -1500 LME铜库存 注销仓单 注销仓单/库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% LME铝库存 注销仓单 注销仓单/库存 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 (5000) (10000) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) (40000) 400 300 200 100 0 -100 -200 LME收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 LME收盘价 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 有色金属重要日常数据汇总表 2023年6月30日日频数据 2023年7月3日盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 72975 (2450) 38875 53.27% 6.55 68313 7889 18605 (1400) 475010 (6740) 350 1160 8.25 8.13 8.27 (223) 铝 543150 11925 271675 50.02% (41.00) 98079 (32994) 42051 (1179) 549109 (1325) 270 630 8.79 8.28 8.80 (24) 锌 80825 (100) 12500 15.47% (5.75) 59474 12028 12028 (200) 216033 (115) 170 475 8.53 8.37 8.87 (821) 铅 41225 0 2600 6.31% 44.00 26946 (11687) 24558 176 158412 (3567) (235) (20) 7.20 7.45 9.04 (3919) 镍 38850 (54) 2268 5.84% (169.87) 3133 (319) 1024 (35) 171401 (16760) 2023年6月30日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.2620 USDCNY即期 7.2677 1个月美元LIBOR 5.2177 3个月美元LIBOR 5.5454 2023年7月3日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 铝 SHFE铝库存期货库存 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 30000 900 25000 600 20000 15000 300 10000 5000 0 0 -300 (5000) (10000) -600 SHFE收盘价 持仓量 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 SHFE铅库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 7000 1600 5000 3000 1100 1000 600 (1000) 100 (3000) (5000) -400 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 25000 20000 15000 10000 5000 0 (5000) (10000) (15000) (20000) (25000) 200 100 0 -100 -200 -300 -400 SHFE收盘价