策略周观点2023年第21期：稳增长政策预期升温

策略研究|策略周观点 稳增长政策预期升温 ——策略周观点2023年第21期 2023年07月03日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指跌多涨少，纺织服饰行业领涨：6月26日至6月30日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨0.13%，创业板指涨0.14%，科创50跌1.48%，沪深300跌0.56%，深证成指跌0.29%。6月26日-6月30日当周申万一级行业涨多跌少，纺织服饰、煤炭、电力设备行业涨幅最大，其中纺织服饰以4.83% 的涨幅位居第一。 市场情绪降温，成长板块受资金青睐：周内两市日均交易额为8997.55亿元，较上周下跌约16.27%，主要股指换手率均下行。分行业来看，成长板块受到资金青睐，当周计算机成交额4957.41亿元位居第一。电子、电力设备位列第二和第三，当周成交额分别为3727.46亿元和3513.61亿元。 融资融券交易遇冷，北向资金加速流出：截至6月30日收盘，A股市场融资融券余额为15882.87亿元，较上周减少130.90亿元。分行业看，6月26日-6月30日当周一级行业实现融资融券净流出的行业较多，融资融券净流入额较高的行业为汽车、机械设备、商贸零售等。6月26日-6月30日当周北向资金净流 出84.81亿元，周内成交额为5947.56亿元。 投资建议：海外方面，美国一季度GDP上修至2.0%，显示美国经济增长具有韧性；截至6月25日当周，美国初请失业金人数 23.9万人，相比前值26.4万人处于较低水平，就业市场表现稳健。整体来看，美国经济数据好于市场预期，推动美联储加息预期进一步升温。国内方面，1-5月份全国规模以上工业企业利润累计同比下降18.8%，降幅较1-4月份收窄1.8个百分点，企业盈利逐步修复。6月制造业采购经理指数（PMI）为49.0，环比上月小幅上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善，但仍连续三个月处于荣枯线水平以下；非制造业商务活动指数为53.2，非制造业维持较高景气，继续处于扩张区间。近期人民币对美元汇率进一步走弱至7.25附近，外资避险情绪加重，北向资金加速流出。A股板块方面，成长板块走强，先进制造板块受到资金青睐。央行货币政策委员会重提“加大逆周期调节力度”，市场政策预期向好，三季度随着政策预期逐步落地，A股有望重拾上涨动能。行业配置方面：1）AI投资主线地位不改，中报披露期临近下，可提前布局板块内技术落地较快、业绩兑现确定性较强的细分领域。2）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望企稳，关注板块内估值较低标的。 风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 行业景气度观察之下游行业把握调整期的配置机会 行业景气度观察之中游行业 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：6月26日-6月30日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：6月26日-6月30日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：6月26日-6月30日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：6月26日-6月30日当周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 6月26日-6月30日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨0.13%，创业板指涨 0.14%，科创50跌1.48%，沪深300跌0.56%，深证成指跌0.29%。 6月26日-6月30日当周申万一级行业涨多跌少，纺织服饰、煤炭、电力设备行业涨幅最大，其中纺织服饰以4.83%的涨幅位居第一，煤炭以3.17%涨幅位居第二，电力设备以3.15%涨幅排名第三。 图表1：6月26日-6月30日当周主要指数涨跌幅（%） 4.00 3.30 3.00 2.352.192.022.01 2.00 1.24 0.93 1.00 0.140.140.13 0.00 -0.23-0.29 -1.00-0.56 -2.00 -1.48 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：6月26日-6月30日当周申万一级板块涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3.0 3.5 2.5 3.0 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 1.2市场成交额 6月26日-6月30日周内两市日均交易额为8997.55亿元，较上周下跌约16.27%。 6月26日-6月30日当周过半行业市场交易额不足1000亿元，市场情绪降温，主要股指换手率均下行。 分行业来看，成长板块受到资金青睐，当周计算机成交额4957.41亿元位居第一，电子、电力设备位列第二和第三，当周成交额分别为3727.46亿元和3513.61亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机 电子电力设备机械设备 传媒通信汽车 医药生物国防军工公用事业基础化工有色金属食品饮料非银金融建筑装饰家用电器轻工制造交通运输商贸零售房地产 银行社会服务农林牧渔 煤炭建筑材料石油石化 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图表5：6月26日-6月30日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至6月30日收盘，A股市场融资融券余额为15882.87亿元，较上周减少130.90亿元；周内两融交易额为3287.23亿元。 分行业看，6月26日-6月30日当周一级行业实现融资融券净流出的行业较多，融资融券净流入额较高的行业为汽车、机械设备、商贸零售等，其中汽车以5.91亿元的净买入额居于首位。相较之下，两融流出行业较多且流出额较大，融资融券净流出额较高的行业为传媒、计算机、通信等行业，传媒净流出额最高，为27.39亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 周内两融交易额（亿元）（右轴） 沪深两市余额(亿元) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 资料来源：同花顺，万联证券研究所 汽车机械设备商贸零售国防军工社会服务食品饮料公用事业美容护理家用电器建筑材料 综合纺织服饰非银金融房地产 环保钢铁 农林牧渔轻工制造 银行 煤炭石油石化电力设备有色金属交通运输基础化工医药生物建筑装饰 电子通信计算机 传媒 6 0 -6 -12 -18 -24 -30 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 6月26日-6月30日当周北向资金净流出84.81亿元，周内成交额为5947.56亿元。 分行业看，6月26日-6月30日当周一级行业中基础化工、电子、家用电器等行业北向资金净买入额排名靠前，其中基础化工北向资金净买入额位列第一，为16.15亿元，其次为电子，净买入12.88亿元；此外食品饮料、银行、商贸零售等行业的北向资金净流出额较大，其中食品饮料北向资金净流出额最大，为96.27亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 8000 400 7000 300 6000 200 5000 100 4000 0 3000 -100 2000 -200 1000 -300 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 基础化工 电子家用电器交运设备机械设备 环保房地产公用事业建筑装饰纺织服装国防军工 综合农林牧渔 传媒轻工制造社会服务 煤炭美容护理建筑材料有色金属黑色金属 通信电力设备石油石化交通运输计算机非银金融医药生物商贸零售 银行食品饮料 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3一周财经要闻 图表10：6月26日-6月30日当周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 审计署：2022中央财政赤字26500亿元与预算持平 26日上午，审计署受国务院委托，向全国人大常委会报告了2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况。一年一度的“经济体检”，结果如何？报告显示，2022年，中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元，赤字26500亿元，与预算持平。国家发展改革委管理分配中央财政投资6400亿元，其中安排中央本级支出1467.5亿元，对地方转移支付4932.5亿元，主要投向粮食安全、能源安全和产业链供应链安全等领域。 光明网 2023/6/27 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1769811415414956569&wfr=spider&for=pc 2 一季度信托业利润同比增超75%投向房地产的资金信托降至1.13万亿元 6月28日，中国信托业协会发布“2023年1季度末信托公司主要业务数据”。数据显示，一季度，信托业实现利润总额217.01亿元，同比增长75.23%。值得关注的是，一季度，传统信托业务受到较大挑战，投向工商企业、基础产业、房地产领域的资金信托规模和占比进一步下降。其中，截至一季度末，投向房地产的资金信托规模为1.13万亿元，同比下降28.21%。 中国经济网 2023/6/29 http://bgimg.ce.cn/cysc/fdc/fc/202306/29/t20230629_38609533.shtml 3 国务院：在有条件的自贸试验区和自贸港试点对接国际高标准推进制度型开放 国务院日前印发《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施》（以下简称《若干措施》），率先在上海、广东、天津、福建、北京等具备条件的自由贸易试验区和海南自由贸易港，试点对接相关国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放。 新京报 2023/6/2