策略周观点2023年第25期：政策预期助推A股上行

——策略周观点2023年第25期 ⚫A股主要股指集体上涨，顺周期行业涨幅居前：7月24日-7月28日当周A股主要股指集体上涨，其中沪深300涨4.47%，上证综指涨3.42%，深证成指涨2.68%，创业板指涨2.61%，科创50涨0.74%。7月24日-7月28日当周申万一级行业涨多跌少，非银金融、房地产和钢铁行业涨幅居前，分别上涨11.44%、9.78%和7.27%。 研究助理:宫慧菁电话：020-32255208邮箱：gonghj@wlzq.com.cn ⚫两市成交放量，成长板块交投活跃：7月24日-7月28日周内两市日均交易额为8265.14亿元，较上周提升约9.16%。7月24日-7月28日当周主要宽幅股指换手率普遍上行，其中创业板指换手率升幅最大。分行业来看，成长板块交投最为活跃，7月24日-7月28日当周计算机行业成交额3354.77亿元位居第一，电子、非银金融位列第二和第三，成交额分别为3097.87亿元和3024.70亿元。 ⚫北向资金实现大额净流入：截至7月28日收盘，A股市场融资融券余额为15719.87亿元，较上周减少37.83亿元。分行业看，7月24日-7月28日当周大部分一级行业实现融资融券净流出，融资融券净流入额较高的行业为非银金融、计算机、国防军工等。7月24日-7月28日当周北向资金净流入345.06亿元，周内成交额为5428.96亿元。 政策利好有望加码，市场信心将修复上游行业估值边际回升，TMT板块估值回落A股延续调整，支持经济修复的政策力度有望加强 ⚫投资建议：海外方面，美联储7月FOMC会议确认加息25bp，联邦基金区间利率上调至5.25%-5.50%。美国二季度实际GDP环比增长2.4%，超过市场预期的1.8%。6月美国核心PCE物价指数同比增长4.1%，较上月放缓0.5个百分点，美国通胀有所放缓，市场情绪趋向乐观，市场预测9月停止加息概率升至80%。国内方面，工业企业利润累计同比下降16.8%，降幅较上月收窄2.0个百分点，连续4个月降幅收窄，主因营收利润率改善，企业盈利逐步企稳。7月24日至7月28日当周，政治局会议召开提振市场情绪，A股市场小幅回暖，顺周期板块走强。7月24日召开的政治局会议提出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，政策定调积极，有力提振市场信心。预计后续随着稳增长增量政策逐步出台，A股有望重回上行通道。行业配置方面：1）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望继续上行，关注板块内需求回暖，同时库存水平较低的细分行业。2）下半年基本面向好预期下，中特估有望受益，可提前布局板块内盈利确定性较强的低估值、高股息率“中字头”企业。3742 ⚫风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅....................................................................................................................31.2市场成交额....................................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1融资融券........................................................................................................................52.2北上资金........................................................................................................................63一周财经要闻...................................................................................................................74投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：7月24日-7月28日当周主要指数涨跌幅（%）..............................................3图表2：7月24日-7月28日当周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................3图表3：A股日成交额（亿元）........................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.........................................................4图表5：7月24日-7月28日当周申万一级行业成交额（亿元）.................................5图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）................................................5图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）............................................................6图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）........................6图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）........................................................7图表10：7月24日-7月28日当周财经要闻...................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 7月24日-7月28日当周A股主要股指集体上涨，其中沪深300涨4.47%，上证综指涨3.42%，深证成指涨2.68%，创业板指涨2.61%,科创50涨0.74%。 7月24日-7月28日当周申万一级行业涨多跌少，非银金融、房地产和钢铁行业涨幅居前，分别上涨11.44%、9.78%和7.27%。而在下跌行业中，传媒、电子和通信跌幅居前，分别跌3.08、0.88%和0.68%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 1.2市场成交额 7月24日-7月28日周内两市日均交易额为8265.14亿元，较上周提升约9.16%。7月24日-7月28日当周主要宽幅股指换手率普遍上行，其中创业板指换手率升幅最大。 分行业来看，成长板块交投最为活跃，7月24日-7月28日当周计算机行业成交额3354.77亿元位居第一，电子、非银金融位列第二和第三，成交额分别为3097.87亿元和3024.70亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 2流动性指标 2.1融资融券 截至7月28日收盘，A股市场融资融券余额为15719.87亿元，较上周减少37.83亿元；周内两融交易额为3063.70亿元。 分行业看，7月24日-7月28日当周大部分一级行业实现融资融券净流出，融资融券净流入额较高的行业为非银金融、计算机、国防军工等，其中非银金融以31.15亿元的净买入额居于首位。银行、有色金属、医药生物行业净流出额较大，分别净流出16.11亿元、14.83亿元、6.90亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 2.2北上资金 7月24日-7月28日当周北向资金净入345.06亿元，周内成交额为5428.96亿元。 分行业看，7月24日-7月28日当周一级行业中非银金融、食品饮料、电力设备等行业北向资金净买入额排名靠前，其中非银金融行业北向资金净买入额位列第一，为65.34亿元，其次为食品饮料，净买入57.93亿元；此外电子、计算机、国防军工等行业的北向资金净流出额较大，其中电子行业北向资金净流出额最大，为24.16亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月28日 3一周财经要闻 4投资建议 海外方面，美联储7月FOMC会议确认加息25bp，联邦基金区间利率上调至5.25%-5.50%。美国二季度实际GDP环比增长2.4%，超过市场预期的1.8%。6月美国核心PCE物价指数同比增长4.1%，较上月放缓0.5个百分点，美国通胀有所放缓，市场情绪趋向乐观，市场预测9月停止加息概率升至80%。国内方面，工业企业利润累计同比下降16.8%，降幅较上月收窄2.0个百分点，连续4个月降幅收窄，主因营收利润率改善，企业盈利逐步企稳。7月24日至7月28日当周，政治局会议召开提振市场情绪，A股市场小幅回暖，顺周期板块走强。7月24日召开的政治局会议提出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，政策定调积极，有力提振市场信心。预计后续随着稳增长增量政策逐步出台，A股有望重回上行通道。行业配置方面：1）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望继续上行，关注板块内需求回暖，同时库存水平较低的细分行业。2）下半年基本面向好预期下，中特估有望受益，可提前布局板块内盈利确定性较强的低估值、高股息率“中字头”企业。 5风险提示 政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级