硅料价格接近历史底部，CCER重启助力碳市场扩容

投资摘要: 截至6月30日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.73%，在中信30个板块中位列第8位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为23.77倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：配电设备板块（+3.97%），太阳能板块（+3.16%），核电板块（+3.16%），输变电设备板块（+2.63%），锂电池板块（+2.62%），储能板块（+1.30%），风电板块（-0.38%）。 股价涨幅前五名:ST光一、昇辉科技、通达股份、通达动力、无锡华光。 股价跌幅前五名:江苏华辰、万胜智能、泰胜风能、麦克奥迪、易事特。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：根据乘联会统计，6月1-25日新能源乘用车零售50.0万辆，同比+13%，环比+15%，批发53.4万辆，同比+14%，环比+14%，维持快速增长。小鹏发布小鹏G6，智能化配置助力产品力提升。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、特锐德、科士达和道通科技。 锂电：万顺新材复合铜箔产品获得客户首张订单，复合铜箔产业化进一步加速。本周碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为30.70万元/吨，较上周价格下降0.60万元/吨，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持平稳。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格59-70元/kg，已接近行业价格历史底部，7月全产业链有望迎来开工率回升。光伏玻璃再次迎来库存下行拐点，本周玻璃周库存天数25.89天，环比减少0.8%。现阶段N型电池溢价坚挺，我们认为头部N型厂家盈利有望上升。随着集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份。 风电：23Q1以来国内陆风招标趋缓，海风公开招标停滞，6月海风迎来招标重启，6月单月国内风电招标规模达4.5GW，其中海风招标规模达2.2GW； 全年维度，随着压制因素逐步解除，我们预计23年海风招标体量有望达到10-12GW。装机方面，5月单月新增装机环比下降43.2%，低于市场预期，主要系部分项目开工建设进度延后，我们预计随着国内海上风电逐步进入交付窗口期，2023Q3国内风电新增装机有望实现环比高增长。推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电，零部件环节，推荐金雷股份、振江股份。 电网设备：根据南报网，南方电网新增150亿元固定资产投资，全部用于电网基础设施建设，南方电网公司181项重点工程全面提速，预计年内投产66项，计划明年投产59项。此外，南方电网首个4G/5G通信基站柔性负荷调控试点成功。我们认为电力负荷持续高位将推动重点电网工程建设进度及负荷侧管理需求，建议关注许继电气、平高电气、长高电新等。 储能 ：中电联初步建立衡量储能电站实际应用效果的评价体系；美国Warwick储能项目发生火灾，连续燃烧两天以上。我们认为，储能电站在极端环境下的运行稳定性更加考验厂商技术水平；随着风电及光伏在发电结构中的占比不断提升，储能项目实际利用率有望明显提升，不同厂商设备之间的转换效率、循环寿命、安全稳定性之间的差异或愈发明显。建议关注阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份、青鸟消防、国安达。 绿电：CCER有望年内重启，CCER注册登记系统和交易系统通过验收，CCER重启加快。山西迎峰度夏煤炭产量提升，比去年同期增加4.9%，云南水电发电量提升，同月初相比，澜沧江流域提升48%，金沙江中游提升75%，建议关注沿迎峰度夏期间火电发电量提升，如宝新能源、粤电力A、皖能电力等；全国绿电消费提升，绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能、浙江新能。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 6月1-25日新能源乘用车销量快速增长。根据乘联会初步统计，6月1-25日，新能源乘用车零售50.0万辆，同比+13%，环比+15%，23年以来累计零售292.1万辆，同比+35%；新能源乘用车批发53.4万辆，同比+14%，环比+14%，23年以来累计批发331.7万辆，同比+40%。随着新能源下乡政策的实施以及新能源车购置税减免政策的延续，新能源乘用车有望保持高速增长态势。建议重点关注轻量化、热管理、智能化等环节的优质汽零企业。 智能化配置助力小鹏G6产品力向上。6月28日小鹏汽车发布小鹏G6，售价20.99-27.69万元。小鹏G6拥有XNGP全场景智能辅助驾驶系统，全车配置31颗智能驾驶传感器，可实现全场景智驾。小鹏G6还拥有目前国内唯一量产XNet深度视觉神经网络，进一步提升智能驾驶体验。小鹏G6同时也拥有Xmart OS 4.0车载智能系统，通过智慧多场景座舱实现车辆功能的自定义组合。我们认为小鹏G6有望通过智能驾驶以及智能座舱来吸引更多消费者，推动小鹏汽车销量提升。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 复合铜箔产业化进一步加速。万顺新材于6月29日发布关于全资子公司签订首张复合铜箔订单的自愿性信息披露公告，子公司广东万顺动力电池超薄铜膜项目自开展以来，已多次送样下游客户，复合铜箔产品经客户测试验证，于近日获得了客户首张复合铜箔产品订单。我们认为万顺新材复合铜箔产品获得客户订单标志着公司产品在技术上已获得客户认可，同时也标志着复合铜箔行业产业化进一步加速，相关产业链标的有望受益，建议关注万顺新材、宝明科技、东威科技。 本周国内碳酸锂价格涨势放缓。截至6月30日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为30.70万元/吨，较上周价格下降0.60万元/吨，氢氧化锂（电池级56.5%）价格在29.40万元/吨，较上周价格下降0.85万元/吨。本周碳酸锂价格延续上周下降态势，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持平稳。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格接近历史底部区间，需求有望逐步释放。我们认为当前阶段硅料价格已接近历史底部区间，行业整体开工率有所上升，7月排产环比小幅上升。根据SMM统计，本周硅料价格为59-70元/kg，环比小幅下降。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为0.79元/W，相比PERC电池溢价0.09元/W，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 产业链价格下行趋缓，玻璃、胶膜、银浆等辅材有望持续受益。光伏玻璃再次迎来库存下行拐点，本周玻璃周库存天数25.89天，环比减少0.8%。随着下半年集中式项目逐步开工，双玻组件需求占比有望提升。玻璃有望同时受益于纯碱、燃气成本下降和需求回升带动的价格提升。7月胶膜订单量环比有所提升，整体盈利能力有望改善。银浆企业则有望受益于下半年TOPCon电池产能集中释放爬产，加工费和耗量相比传统PERC电池均有提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注爱旭股份、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 6月海风招标重启，行业景气上行。23Q1以来国内陆风招标趋缓，海风公开招标停滞，6月海风迎来招标重启，6月单月国内风电招标规模达4.5GW，其中海风招标规模达2.2GW；全年维度，随着压制因素逐步解除，我们预计23年海风招标体量有望达到10-12GW。装机方面，5月单月新增装机环比下降43.2%，低于市场预期，主要系部分项目开工建设进度延后，我们预计随着国内海上风电逐步进入交付窗口期，2023Q3国内风电新增装机有望实现环比高增长。 近期海风催化密集出台，压制因素逐步解除，未来政策有望持续落地，景气度迎来反转，首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进，南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电，建议关注天能重工、天顺风能。 1.5电网设备 6月30日，根据南报网，南方电网新增150亿元固定资产投资，全部用于电网基础设施建设。截至5月底，南方电网公司今年已完成固定资产投资约436亿元，同比增长1.86%。为确保迎峰度夏能源电力平稳有序供应，南方电网公司181项重点工程全面提速，预计年内投产66项，计划明年投产59项。 据南报网相关负责人介绍，广东目标网架第二阶段工程已进入建设高潮。粤港澳大湾区500千伏外环东、西段工程正加快推进，其中外环东段工程将于近期贯通，力争年底前全面建成广东目标网架。 海南500千伏电网项目10月将全面启动建设，着力构建安全、可靠、绿色、高效、智能的500千伏环岛数字网架，将海南主网电压等级由220千伏提升至500千伏。项目主要包含500千伏海口东输变电等4个工程，总投资约53亿元，建成投产后可确保百万千瓦核电安全接入和大规模海上风电可靠送出，进一步满足海南自贸港建设用电需求。 6月30日，随着广东省新型电力负荷管理系统主站对I型智能柔性调控终端下达远程调控分合闸指令，位于广东省江门市岭梅社区内的4G/5G通信基站实现市电及储能电池的自动无缝切换。该基站在负荷柔性可调的同时保证了通信设备不间断运行，标志着南方电网公司实现4G/5G通信基站柔性负荷调控“零的突破”。 我们认为各地气温持续走高，电力负荷维持高位，为确保电力安全可靠供应，重点电网工程将加快建设进度，建议关注许继电气、平高电气、长高电新；加强负荷侧管理，推动需求侧资源与新型电力系统融合，建议关注国电南瑞、国能日新。 1.6储能 电化学储能运行评价体系初现。6月27日至28日，储能安全技术创新大会在北京召开。会上中电联电动交通与储能分会基于此前统计的2022年电化学储能电站行业运行数据，联合电网公司、发电企业、设备厂商、科研机构等单位组建电化学储能安全运行评价指标体系研究工作组，联合发布了《电化学储能电站安全运行评价指标（试行）》，初步建立了衡量储能电站实际应用效果的评价体系，为行业的规范化和标准化发展打下基础。 储能火灾事故再现，安全设备价值量有望进一步提升。美国Warwick储能项目中锂离子电池发生火灾，连续燃烧两天以上；事故可能由于风暴期间的闪电或电涌引起，虽然集装箱内的消防抑制装置已经启动，却未能在早期扑灭火灾。 我们认为，储能电站在极端环境下的运行稳定性更加考验厂商技术水平，随着风电及光伏在发电结构中的占比不断提升，储能项目实际利用率有望明显提升，不同厂商设备之间的转换效率、循环寿命、安全稳定性之间的差异或愈发明显。建议关注优质系统集成商阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份等。消防系统的