政策专题：历史上的三季度债市

本文回顾了2015年以来三季度的债市表现，发现政策发力情况、基本面、资金面等因素对债市走势有重要影响。从2015年到2022年，不同年份的三季度债市表现各异，政策发力情况、基本面和资金面的差异导致市场交易重心有所不同。2015年三季度，经济下+货币宽，长端利率走牛；2016年三季度，经济好转+去杠杆，牛熊拐点酝酿；2017年三季度，严监管+货币紧，利率震荡上行；2018年三季度，宽货币转向宽信用，债市震荡调整；2019年三季度，经济修复+通胀隐忧，债市小幅回调；2020年三季度，基本面回暖+政策常态化，债市熊平；2021年三季度，经济走弱+政策稳健，债市震荡下行；2022年三季度，稳增长+宽信用，债市V型反转。本文总结了历史上的三季度债市表现，并对2023年三季度债市进行了展望。

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