美国财政部十年期票据拍卖

德意志银行Research美国财政部十年期票据拍卖Brian Lu美国利率战略(212) 25 7434bria - a. lu @ db. com拍卖日期 ： 2023 年 6 月 12 日重要的研究披露和分析师认证位于附录 1 。 MCI (P) 097 / 10 / 2022 。直到第 192021 年 3 月未完整披露信息可能已显示 ， 请参见附录 1 了解更多详情。7T2se3r0Ot6kwoPa 十年拍卖统计尺寸主要直接间接盖停止 1PM BP 直接 +（ 十亿美元 ） 经销商投标人投标人比率收益率 WI 投标尾部间接一年平均 $ 3 3 . 2 1 6 . 8 % 1 8 . 6 % 6 4 . 6 % 2 . 4 1 1 . 3 8 3 . 2 %5 月 23 日 $35.0 13.0% 19.5% 67.5% 2.45 3.448 3.439 0.9 87.0%4 月 23 日 $32.0 17.1% 19.9% 63.0% 2.36 3.455 3.436 1.9 82.9%3 月 23 日 $32.0 17.7% 20.0% 62.3% 2.35 3.985 3.959 2.6 82.3%2 月 23 日 $35.05.3% 15.2% 79.5% 2.66 3.613 3.644 -3.1 94.7%1 月 23 日 $32.0 15.1% 17.9% 67.0% 2.53 3.575 3.578 - 0.3 84.9%12 月 22 日 $32.0 21.9% 18.7% 59.4% 2.31 3.625 3.589 3.6 78.1%11 月 22 日 $35.0 24.4% 18.1% 57.5% 2.23 4.140 4.107 3.3 75.6%10 月 22 日 $32.0 19.7% 23.5% 56.8% 2.34 3.930 3.914 1.6 80.3%Sep - 22 $32.0 19.8% 17.9% 62.3% 2.37 3.330 3.303 2.7 80.2%8 月 22 日 $35.09.9% 15.6% 74.5% 2.53 2.755 2.761 -0.6 90.1%7 月 22 日 $33.0 20.7% 18.0% 61.3% 2.34 2.960 2.940 2.0 79.3%6 月 22 日 $33.0 17.0% 19.4% 63.6% 2.41 3.030 3.018 1.2 83.0%5 月 22 日 $36.0 11.5 ％ 18.2 ％ 70.3 ％ 2.49 2.943 2.929 1.4 88.5 ％4 月 22 日 $34.0 18.7% 17.0% 64.3% 2.43 2.720 2.691 2.9 81.3%3 月 22 日 $34.0 13.8% 18.0% 68.2% 2.47 1.920 1.916 0.4 86.2%2 月 22 日 $37.07.4% 15.0% 77.6% 2.68 1.904 1.928 -2.4 92.6%1 月 22 日 $36.0 16.6% 17.9% 65.5% 2.51 1.723 1.720 0.3 83.4%来源 ： 美国财政部和德意志银行德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com1 十年拍卖分配10 - Ye a r 笔记总计减去 (SOMA) 联邦Inve stme nt基金外国和国际结算日期交易商和经纪人Other%*SOMA($B)33Re se rve$B%*16%27%6%$B6.25.46.36.52.45.57.69.3%*$B%*$B5.56.13.74.213.24.34.33.8%*$B0.20.10.20.20.30.21.10.21 年平均5.519%15%20%20%7%17%24%27%21.223.421.721.219.222.019.021.763.9%66.8%68.0%66.2%54.7%68.7%59.4%62.0%16.4%17.4%11.7%13.0%37.8%13.3%13.4%10.8%0.7%0.3%0.5%0.6%0.7%0.8%3.5%0.6%5/15/20234/17/20233/15/20232/15/20231/17/202312/15/202211/15/202235329.52.0320.00%353213.70.039%0%320.00%3512.335%10/17/20229/15/20228/15/20227/15/20226/15/202232323533330.00.022.14.20%0%63%13%6%7.07.04.07.56.322%22%12%23%19%22.120.522.421.019.969.0%64.1%64.1%63.7%60.3%2.84.48.54.26.68.8%0.10.00.00.30.20.2%0.1%0.1%0.8%0.6%13.9%24.3%12.8%19.9%1.9▪ 美国财政部将在今天下午 1 点重新开放 ， 拍卖 320 亿美元的 10 年期票据 （ 05 / 33 的 3.375% ） 。美联储不会为 SOMA 购买任何 10 年期票据在即将到来的拍卖中作为附加的投资组合。▪ 十年期国债收益率比之前的拍卖止损上升了 29 个基点 ， 达到 3.74% 左右。▪ 5 月拍卖的间接竞标者参与率为 67.5 ％ ， 低于 2 月的最后一次退款拍卖 （ 79.5 ％ ） 。直接竞标者参与率为 19.5% ， 高于 2 月份的拍卖 (15.2%) 。▪ 外国和国际投资者占总配置的 17.4% ， 是 8 月份以来的第二高水平 （ 仅次于 2 月份 ） 。▪ 5 月的拍卖尾数为 0.9 bp ， 而 4 月的拍卖尾数为 1.9 bps 。 1 年的平均尾巴为 1.3 bps 。▪ 5 月 31 日 ， 7 - 11 年期美国国债的交易商头寸为 - 18.4 亿美元 ， 处于过去一年的中间水平。* 总百分比减去 SOMA来源 ： 美国财政部和德意志银行德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com2 当前和拍卖止损收益10 年国债收益率4.504.003.503.002.502.00当前产量拍卖停止来源 ： 美国财政部 ， 彭博财经 LP德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com3 50 - 50 只加权苍蝇5s - 10s - 30s 蝴蝶 （ 机翼上的 50 / 50 风险 ）7s - 10s - 15s 蝴蝶 （ 机翼上的 50 / 50 风险 ）残差 ： - 7.69 bp42252015105残差 ： - 14.75 bp0机翼 1 ： 基准美国 5Y （ 产量 ）子弹 ： 美国 10 年基准 （ 产量 ）机翼 2 ： 基准美国 30Y （ 产量 ）-2-4-60-8-5-10-12-14-16-18机翼 1 ： 7Y 光滑美国 （ 屈服 ）子弹 ： 美国 10 年基准 （ 产量 ）机翼 2 ： 15Y 光滑美国 （ 屈服 ）-10-15-20-25Jun - 21Dec - 21Jun - 22Dec - 22Jun - 23Jun - 21Dec - 21Jun - 22Dec - 22Jun - 23来源 ： 德意志银行德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com4 曲线中性蝇5s - 10s - 30s 蝶式 (曲线中性 ； 45.4% ， 54.6% 的风险wings)7s - 10s - 15s 蝶式 (曲线中性 ； 41.0% ， 59.0% 风险wings)残差 ： - 7.5 bp15机翼 1 ： 7Y 光滑美国 （ 屈服 ） ， 重量 41.0%残差 ： - 14.9 bp-1-3子弹 ： 美国 10 年基准 （ 产量 ）5-5机翼 2 ： 15Y 光滑美国 （ 屈服 ） ， 重量 59.0 ％-5-7-15-25-35-45-9机翼 1: 基准美国 5Y (产量), 重量 45.4%子弹 ： 美国 10 年基准 （ 产量 ）-11-13-15翼 2 ： 基准美国 30Y （ 产量 ） ， 重量 54.6%Jun - 21Dec - 21Jun - 22Dec - 22Jun - 23Jun - 21Dec - 21Jun - 22Dec - 22Jun - 23来源 ： 德意志银行德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com5 拍卖周围 50 - 50 个加权价差5s - 10s - 30s2s - 10s - 30s5s / 10s / 30s6/12/20232s / 10s / 30s6/12/20232/8/2023Average5/10/20231/11/20233/8/20235/10/20231/11/20233/8/202317.0050.0040.0030.0020.0010.000.0012/12/20222/8/2023Average12/12/202212.007.002.00-3.00-8.00-13.00-18.00-10.00-20.00-30.00-40.00-10-8-6-4-202468101214161820 -50.00-10-8-6-4-202468101214161820相对于 10 年拍卖日期的交易日相对于 10 年拍卖日期的交易日7s - 10s - 15s7s / 10s / 15s6/12/20232/8/2023Average5/10/20231/11/20233/8/202340.0028.0016.004.0012/12/2022-8.00-20.00-32.00-44.00-56.00-68.00-80.00-10-8-6-4-202468101214161820来源 ： 彭博金融 LP 和德意志银行相对于 10 年拍卖日期的交易日德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com6 十年卷3.53.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.03.375% 05/332.750% 11/323.500% 02/332.750% 08/32-3.5-51535557595115从拍卖日起的营业日来源 ： 德意志银行德意志银行Research拍卖日期 ： 2023 年 12 月 6 日 ， Brian Lu ， （ 212 ） 250 - 7434 bria a. lu @ db. com7 交易商公开的息票国债净头寸20151054.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.00-510 年拍卖尾巴 （ rhs ）7 - 11 年到期的净头寸 ， 截至 23 年 5 月 31 日 ： - 18 亿美元-10从 1 周前的变化 ： 3.7 亿美元一年平均值 ： - 0.33 亿美元-