美国国债七：年票据拍卖

德意志银行(Deutsche Bank)研究七年期公债标售结果美国财政部史蒂文曾美国利率策略(212) 25 9373steven.zeng@db.com拍卖日期:2022年12月29日披露和分析师认证位于附录 1。MCI （P） 097/10/2022.直到19th 三月 2021 未完成披露信息可能已显示，详情请参阅附录1。7 t2se3r0ot6kwopa 七年的拍卖数据大小主要直接间接覆盖Stopout下午1点英国石油公司直接(bn)美元经销商 投标人 投标人比率 收益率 WI 投标 尾部 间接1年 A v g 4 2 . 8美元本月22日35.0美元Oct-22 35.0美元Sep-22 36.0美元8月22日37.0美元Jul-22 38.0美元Jun-22 40.0美元5月22日42.0美元Apr-22 44.0美元3天47.0美元2月22 50.0美元1月22日53.0美元12月21日56.0美元11月21 59.0美元10月21 62.0美元Sep-21 62.0美元Aug-21 62.0美元Jul-21 62.0美元Jun-21 62.0美元1 3 . 8 % 2 0 . 8 % 6 5 . 5 % 2 . 4 60 . 3 8 6 . 2 %2.7 78.7%1.2 85.9%-0.5 87.2%-2.7 91.4%-0.4 89.4%2.0 82.3%-2.4 93.6%1.7 84.8%1.3 89.5%-1.1 87.7%-0.1 85.5%2.4 78.8%-1.2 82.6%1.3 83.4%0.8 81.0%0.4 79.9%1.0 77.8%-0.1 81.3%21.3% 16.8%14.1% 22.7%12.8% 24.7%8.6% 15.7%10.6% 18.4%17.7% 20.4%6.4% 15.8%15.2% 19.8%10.5% 28.6%12.3% 23.8%14.5% 22.9%21.2% 19.5%17.4% 23.3%16.6% 19.5%19.0% 20.9%20.1% 18.9%22.2% 19.4%18.7% 21.3%61.9% 2.3363.2% 2.4362.5% 2.5775.7% 2.6570.9% 2.6061.9% 2.4877.9% 2.6965.0% 2.4160.9% 2.4463.9% 2.3662.6% 2.3659.3% 2.2159.3% 2.4263.9% 2.2560.1% 2.2461.1% 2.3458.4% 2.2360.0% 2.363.890 3.8634.027 4.0153.898 3.9033.130 3.1572.730 2.7343.280 3.2602.777 2.8012.908 2.8912.499 2.4861.905 1.9161.769 1.7701.480 1.4561.588 1.6001.461 1.4481.332 1.3241.155 1.1511.050 1.0401.264 1.265资料来源:美国财政部和德意志银行(Deutsche Bank)德意志银行(Deutsche Bank)1拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com研究 七年拍卖分配你们一个r注意总少(SOMA)联邦Inve stme nt基金外交和国际结算日期交易商和经纪商其他%*SOMA(B)美元43再保险se rveB美元%*11%11%0%B美元7.08.45.75.03.74.88.13.4%*B美元%*B美元7.13.83.65.16.44.83.98.3%*B美元0.31.30.10.10.10.30.30.21年Avg5.03.80.00.04.83.33.16.316%24%16%14%10%13%20%8%28.521.525.625.726.828.127.730.267.2%61.3%73.0%71.3%72.5%73.9%69.2%71.8%16.1%10.8%10.2%14.3%17.4%12.7%9.9%0.7%3.8%0.4%0.4%0.2%0.7%0.6%0.4%11/30/202210/31/20229/30/20228/31/20228/1/20223535360%373813%9%6/30/20225/31/2022408%4215%19.7%5/2/20223/31/20222/28/20221/31/202212/31/202144475053566.18.78.67.97.614%19%17%15%14%7.86.17.79.213.718%13%15%17%25%28.031.730.731.334.263.6%67.4%61.5%59.1%61.1%8.19.111.512.37.818.3%19.3%22.9%23.3%13.9%0.20.10.10.10.20.5%0.3%0.2%0.3%0.4%•财政部将于今天下午1点拍卖350亿美元的7年期票据，与11月的拍卖金额持平。美联储不会购买SOMA投资组合的任何7年期票据作为附加产品在即将到来的拍卖。••自上次拍卖以来，7年期国债收益率上涨了6个基点，目前交易价格约为3.95%，比周期峰值低40个基点。在11月的拍卖中，间接竞标者参与度（61.9%，前值为63.2%）和直接竞标者参与度（16.8%，前值为22.7%）均有所下降，导致2021年7月以来的最高一级交易商拆卸。•外国和国际投资者占总分配的10.8%（不包括SOMA），尽管略高于10月份（10.2%），但排名第三今年的价值。1年平均水平是16.1%。••11月拍卖下跌2.7个基点，而10月为1.2个基点。1年平均尾部为0.3个基点。12月14日，6至7年期国债的交易商头寸为132亿美元，接近今年的中间位置。*总少SOMA的百分比资料来源:美国财政部和德意志银行(Deutsche Bank)德意志银行(Deutsche Bank)研究2拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com 当前和拍卖中途辍学的收益率7年国债收益率4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00当期收益率拍卖中途辍学资料来源:美国财政部,彭博财经资讯德意志银行(Deutsche Bank)3拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com研究 5 s-7s-10s蝴蝶,50/50的重量20.005 s-7s-10s蝴蝶15.0010.005.000.00-5.00-10.0012月17日8月18Mar-1911月19Jun-20Feb-21Sep-21Apr-2212月22日交易日德意志银行(Deutsche Bank)来源:德意志银行(Deutsche Bank)研究4拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com 5 s-7s-10s, 50/50蝴蝶蔓延5 s / 7 / 10年代7.0012/29/20229/28/2022平均11/22/20228/25/202210/27/20227/28/20224.001.00-2.00-5.00-8.00-10 -8-6-4-20246810 12 14 16 18 20交易日内相对于7年拍卖日期资料来源:彭博财经资讯和德意志银行(Deutsche Bank)德意志银行(Deutsche Bank)5拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com研究 5s-7s-10s 蝴蝶（曲线中性：47.3%，风险为 52.7%翅膀)剩余:4.0个基点1086420-2-4-6-8-10-12Wing1:基准我们5 y(收益率),体重的47.3%子弹:基准我们7 y(产量)Wing2:基准我们10 y(收益率),体重的52.7%12月20日Jun-2112月21日Jun-2212月22日德意志银行(Deutsche Bank)来源:德意志银行(Deutsche Bank)研究6拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com 七年卷0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.53.875% 11/293.875% 09/294.000% 10/293.125% 08/29-505101520253035404550556065工作日从拍卖日期德意志银行(Deutsche Bank)来源:德意志银行(Deutsche Bank)研究7拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com 经销商直接净息票国债的位置30252015105654321007年拍卖尾巴(rhs)-5-10-15-1-2截至22年12月14日，6-7年到期的净头寸：132亿美元改变从一个星期前:16亿美元一年平均:111亿美元-312月19日6月20日12月20日6月21日12月21日6月22日12月22日资料来源:美国联邦储备理事会(美联储,fed)和德意志银行(Deutsche Bank)德意志银行(Deutsche Bank)8拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com研究 美联储SOMA附加组件德意志银行(Deutsche Bank)来源:德意志银行(Deutsche Bank)9拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com研究 附录1重要的信息披露*根据客户要求提供的其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并来自路透社，彭博社和其他供应商。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。与建议或对本研究主要主题以外的证券进行的估计，请参阅最近发布的公司报告或访问我们的全球我们网站上的披露查找页面 https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures。除本报告外，重要风险和冲突披露也可以在 https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer 中找到。强烈建议投资者查看此信息在投资之前。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师的个人观点。此外，以下署名的首席分析师没有并且不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。曾旭东本报告的作者希望感谢Evalueserve员工Bhashkar Upadhyay的贡献，德意志银行离岸研究支持服务的第三方提供商.德意志银行(Deutsche Bank)研究10拍卖日期：2022年12月29日，曾国藩，（212）250-9373，steven.zeng@db.com 额外的信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为“德意志银行”）编写。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且已经德意志银行从被认为可靠的公开来源获得，对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供第三方网站的超链接供读者阅读仅方便。德意志银行既不认可这些网站的内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或包含在来自德意志银行分析师，德意志银行可以作为自己账户的委托人或作为他人的代理人。德意志银行在决定以委托人身份进行交易时可能会考虑这份报告。它还可能为自己或与客户进行交易，其方式与本文中的观点不一致。研究报告。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告