公司公告拟携手桐昆股份在印尼北加里曼丹工业园区建设1600万吨/年炼化一体化项目,预计可实现年均营业收入104亿美元、年均税后净利润13亿美元。项目通过配套渣油加氢、柴蜡油加氢等重质原料加工装置,最大化生产化工原料,化工品收率超过70%,其中PX收率超过32%。印尼项目的启动标志着两大长丝巨头的战略融合,未来双方还将在广西钦州布点炼化下游产品的深加工基地。项目总投资86亿美元,建设周期4年,资本开支节奏可控。我们维持公司2023-2025年归母净利润10、16和20亿元,按2023年6月26日收盘价计算,对应PE分别15.6、9.7和8.1倍。周期底部投资价值凸显,大炼化项目启动打开远期成长空间,维持“买入”评级。
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