根据报告,火电盈利有望持续修复,煤价进入下行通道,预计煤价仍有下行空间。电改背景下,火电企业盈利空间走扩,新型电力系统中火电逐步由发电主力军转向电力系统压舱石角色参与调峰调频,重要性凸显,有望从当前以电能量为主逐渐过渡到“电能量+辅助服务+容量补偿”的三重收入,收益模式趋于多元。转型绿电拉动第二成长曲线,估值有望重塑。建议关注火电资产装机体量庞大的电力央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力以及具备较高业绩修复弹性的区域火电企业浙能电力、申能股份、皖能电力、粤电力A。
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