烯烃周报：供应收缩&需求淡季 市场低位震荡
研究咨询部供应收缩&需求淡季市场低位震荡国信期货烯烃周报2023年06月25日 1行情回顾2基本面分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 Part1第一部分研究咨询部行情回顾 研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货 研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货 基本面分析Part2第二部分研究咨询部 装置检修增加，PE开工负荷延续下滑，近端供应边际收缩研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PE装置开工率图：PE月度检修图：周度检修损失卓创数据，上周PE装置开工负荷77.08%（-2.73%），周检修损失量约8.62万吨（环比+0.47万吨）。卓创数据，5月份PE装置检修损失量34.61万吨，6月份预计损失量为34.92万吨。 美金市场偏稳运行，进口套利窗口开启，但空间较为有限研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：LLDPE美金报价图：线性进口盈亏图：中国/东南亚价差卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在900-920美元/吨，环比持平。 下游整体仍处淡季，开工负荷偏低，需求支撑力度有限研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：农膜开工图：薄膜开工卓创统计，样本企业农膜开工15%（环比0%）、包装膜开工55%（环比0%）。 期现基差偏弱整理，仓单库存水平中性研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现价格及基差图：注册仓单截至6月21日，交易所注册仓单2477张，周环比下降70张。 月间价差偏强整理研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 PE：生产商及中间商库存累积研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 原料涨幅大于成品，PE生产利润环比压缩研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PE油制利润图：PE煤制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：甲醇制利润 PP负荷低于往年，标品供应边际收缩，关注新装置投产研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP装置开工率图：PP月度检修图：周度检修损失卓创数据，上周PP装置开工负荷75.81%（-1.7%），周检修损失量约11.41万吨（环比-1.07万吨）。卓创数据，5月份PP装置检修损失量50.95万吨，6月份预计损失量为48.78万吨。 美金市场价格上调，内外价差接近平水，出口窗口暂时关闭研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP美金市场价格（美元/吨）卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价820-840美元/吨，环比上调10美元/吨。 下游部分开工回升，但需求仍处于淡季，原料刚需采购为主研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：下游塑编开工图：下游注塑开工图：下游BOPP开工卓创统计，上周塑编开工40%（环比0%）、BOPP开工50%（环比+2%）、注塑开工46%（环比+2%）。 下游原料库存不高，但成品去库进度缓慢研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天）截至6月23日，BOPP原料库存9.1天（环比+0.1天），成品库存11.3天（环比-0.2天）。 期现基差震荡走弱，仓单库存仍然偏高研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现价格及基差图：注册仓单截至6月21日，交易所注册仓单3276张，周环比增加103张。 月间价差震荡走强研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 PP：产业链库存累积，关注节后去化情况研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 原料价格强于成品，PP生产毛利小幅压缩研究咨询部21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PP油制利润图：PP煤制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：PDH利润图：甲醇制利润 后市展望Part3第三部分研究咨询部 后市展望研究咨询部23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货结论及建议供应端，近期装置检修较多，标品排产有所缩减，现实供应压力不大，但海外供需走弱，部分进口窗口开启，加之重启及投产预期，中期看供应仍偏宽松。需求端，下游需求处于淡季，开工负荷仍然偏低，成品库存去化较慢，原料刚需采购为主，需求支撑力度有限。成本端，原油价格波动剧烈，煤炭价格震荡企稳，烯烃生产利润环比压缩，估值支撑力度有限。不过，鉴于绝对价格较低，且刚性需求尚在，短期延续低位偏暖震荡，关注原油价格走势，建议可逢低可试多，L/P价差高位波动。风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 感谢观赏Thanks for Your Time研究咨询部欢迎关注国信期货订阅号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
