港股海外科技行业：持续看好恒生科技上行动能

国家主席在北京会见美国国务卿布林肯，中美双方积极表态意味着中美关系短期边际回暖，地缘政治博弈风险边际降低。根据新华社的报道，此次布林肯访华，分别会谈了王毅、秦刚和国家主席习近平。 中美关系在此前较为紧张，而此次国务卿访华预示着地缘政治风险正在边际改善。拜登总统期待同中方开展高层交往，保持畅通沟通，负责任地管控分歧，寻求对话交流合作。同时，中方也寻求互相尊重、和平共处、合作共赢的相处之道。双方的积极努力表明地缘政治风险正在逐步降低。 海外经济政策边际宽松，悲观情绪正在改善。美联储在6月14日宣布暂停加息，这意味着美联储一年多内连续10次加息首次按下暂停键。在通胀显著下降后，暂停加息有望降低经济衰退的风险，美国经济软着陆的可能性进一步加大。 中国经济温和复苏，后续有望看到政策端持续发力。6月15日，中国央行超预期的公开市场回购操作的中标利率同时下降10个基点，6月20日，1年期LPR为3.55%，较前值下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，较前值下降10个基点。同时，根据央视新闻，国务院常务会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更有力的措施，增强发展动能，推动经济持续回升向好。政策持续释放积极信号，有望推动经济边际改善，复苏逐步推进。 上市公司盈利下半年有望继续改善。随着中国经济重启，互联网公司有望受益于实体经济的复苏。互联网的平台经济，如电商板块，实际上已与实体经济深度融合其中，甚至一定程度上做大了社会零售总额的蛋糕。我们对2023年下半年互联网板块持乐观看法，恒生科技相较于当前位置仍具备一定上行空间。 风险提示：系统性风险；国内外政策力度不及预期；宏观经济增速下降风险；美联储加息节奏超预期风险；国内外经济复苏不及预期风险； 研报数据更新不及时等。 1.社会消费品零售持续改善，互联网公司有望受益 图1社会消费品零售总额较去年同期持续改善 图2商品网上零售额较去年同期持续改善 2.互联网公司估值处于低位，具备上行空间 图3互联网公司有望受益于实体经济的复苏，恒生科技相较于当前位置仍具备一定上行空间 图4互联网指数PE，PB目前处于两年来的低位，估值较低 图5主要互联网公司估值情况 3.风险提示 风险提示：系统性风险；国内外政策力度不及预期；宏观经济增速下降风险；美联储加息节奏超预期风险；国内外经济复苏不及预期风险；研报数据更新不及时等。 国泰君安海外科技团队介绍 深耕全球互联网，辐射海外大科技，全面覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI及硬科技、美股等领域，致力于结合产业视角与买方视角做差异化研究。 秦和平 执业证书编号：S0880123010042海外科技领域负责人、首席研究员 梁昭晋 执业证书编号：S0880523010002海外科技分析师 李奇 执业证书编号：S0880523060001海外科技分析师