荣盛石化是中国石化行业核心资产,其控股子公司浙石化是全球最大单体炼厂、全球最大PX生产基地。公司多项目、多基地布局高端新材料,产品结构优异、成本优势显著。公司当前股价对应2023年PB为2.3倍,处于近5年较低分位值,未来随着下游需求持续复苏、公司在建项目稳步推进,我们坚定看好公司业绩具备充足的上行弹性、有望迎来价值重估。我们预计2023-2025年公司归母净利润为48.54亿元、101.88亿元、173.59亿元,EPS为0.48、1.01、1.71元/股,当前股价对应2023-2025年PE为23.8、11.3、6.7倍,首次覆盖给予“买入”评级。
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