交通运输行业快递板块2023年5月数据点评：5月申通快递收入和业务量增速亮眼，顺丰时效件保持较好增长趋势

证券研究报告 行业动态 5月申通快递收入和业务量增速亮眼，顺丰时效件保持较好增长趋势 ——快递板块2023年5月数据点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行业数据：2023年5月快递市场规模进一步扩大，服务质量有所提升。国家邮政局数据显示，2023年5月快递发展规模指数为406.1，同比提升17.8%。 从分项指标来看，预计5月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。月初，在假日经济推动下，线上需求带动快递业务量上浮明显，五一期间（4.29-5.3）累计揽收快件14.96亿件，同比增长11.64%。中下旬，日均业务量稳定在3.5亿件左右。“5·20”前夕，市场规模小幅扩增，单日揽收量突破4亿件。 各快递公司数据：根据各快递公司发布的5月运营数据来看，顺丰、圆通、韵达和申通的快递收入和快递业务量均实现同比和环比正向增长。其中，申通的快递收入和业务量同比增速领跑，分别为30.0%和49.9%，是4家A股快递企业中业务量增长唯一高于行业增速的公司；同时，申通和韵达之间的包裹量差距进一步缩小，从2023年1月韵达比申通多1.92亿票，逐月降至5月韵达仅比申通高出0.36亿票。此外，顺丰在包含丰网速运的情况下业务量增速为9.0%，若剔除丰网速运，业务量则同比增长14.6%，凸显出顺丰在其核心的时效件领域保持了较好的增长趋势。四家快递公司5月的单票收入均同比下滑，其中顺丰同比小幅下降0.1%，而圆通、韵达和申通则分别同比下降7.6%、2.0%和13.3%。 各快递公司2023年1-5月累计同比增速情况： 快递收入：申通（27.8%）>圆通（17.5%）>顺丰（15.8%）>韵达（-1.0%）； 业务量：申通（37.9%）>圆通（22.6%）>顺丰（18.2%）>韵达（-1.5%）； 单票收入：韵达（0.5%）>顺丰（-2.0%）>圆通（-4.2%）>申通（-7.3%）。 各快递公司2023年5月同比增速情况： 快递收入：申通（30.0%）>顺丰（8.8%）>圆通（6.4%）>韵达（1.4%）； 业务量：申通（49.9%）>圆通（15.2%）>顺丰（9.0%）>韵达（3.6%）； 单票收入：顺丰（-0.1%）>韵达（-2.0%）>圆通（-7.6%）>申通（-13.3%）。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。 [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 花小伟 Tel: 021-53686135 E-mail: huaxiaowei@shzq.com SAC编号: S0870522120001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《极兔递交招股说明书，2022年在中国市占率达10.9%》 ——2023年06月18日 《5月吉祥同比增速继续领跑，票价弹性有望在旺季持续释放》 ——2023年06月17日 《暑运预热有望提前到来，看好出行链基本面持续修复》 ——2023年06月12日 -19%-16%-13%-9%-6%-3%0%3%6%06/2208/2211/2201/2304/2306/23交通运输沪深3002023年06月21日 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 申通5月快递收入和业务量增速亮眼 ......................................... 3 2 风险提示： ................................................................................. 5 图 图 1：2023年5月主要公司的快递收入及增速（单位：亿元、%） ......................................................................... 4 图 2：2023年5月主要公司的快递业务量及增速（单位：亿票、%） .......................................................................... 4 图 3：2022年初至今主要公司每月的单票收入及增速（单位：元/票、%） .............................................................. 4 表 表1：2023年5月主要公司快递收入、业务量、单票收入及和增速，以及2023年1-5月累计数据（单位：亿元、亿票、元/票、%） ......................................................... 4 dVsZuVeWsZrQoPaQcMbRpNnNsQoNjMqQsMiNsQnM6MqRtPvPsRvMwMpPyQ 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 1 申通5月快递收入和业务量增速亮眼 2023年5月快递市场规模进一步扩大，服务质量有所提升。国家邮政局数据显示，2023年5月快递发展规模指数为406.1，同比提升17.8%。 从分项指标来看，预计5月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。月初，在假日经济推动下，线上需求带动快递业务量上浮明显，五一期间（4.29-5.3）累计揽收快件14.96亿件，同比增长11.64%。中下旬，日均业务量稳定在3.5亿件左右。“5·20”前夕，市场规模小幅扩增，单日揽收量突破4亿件。 根据各快递公司发布的5月运营数据来看，顺丰、圆通、韵达和申通的快递收入和快递业务量均实现同比和环比正向增长。其中，申通的快递收入和业务量同比增速领跑，分别为30.0%和49.9%，是4家A股快递企业中业务量增长唯一高于行业增速的公司；同时，申通和韵达之间的包裹量差距进一步缩小，从2023年1月韵达比申通多1.92亿票，逐月降至5月韵达仅比申通高出0.36亿票。此外，顺丰在包含丰网速运的情况下业务量增速为9.0%，若剔除丰网速运，业务量则同比增长14.6%，凸显出顺丰在其核心的时效件领域保持了较好的增长趋势。四家快递公司5月的单票收入均同比下滑，其中顺丰同比小幅下降0.1%，而圆通、韵达和申通则分别同比下降7.6%、2.0%和13.3%。 各快递公司2023年1-5月累计同比增速情况： 快递收入：申通（27.8%）>圆通（17.5%）>顺丰（15.8%）>韵达（-1.0%）； 业务量：申通（37.9%）>圆通（22.6%）>顺丰（18.2%）>韵达（-1.5%）； 单票收入：韵达（0.5%）>顺丰（-2.0%）>圆通（-4.2%）>申通（-7.3%）。 各快递公司2023年5月同比增速情况： 快递收入：申通（30.0%）>顺丰（8.8%）>圆通（6.4%）>韵达（1.4%）； 业务量：申通（49.9%）>圆通（15.2%）>顺丰（9.0%）>韵达（3.6%）； 单票收入：顺丰（-0.1%）>韵达（-2.0%）>圆通（-7.6%）>申通（-13.3%）。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 图 1：2023年5月主要公司的快递收入及增速（单位：亿元、%） 图 2：2023年5月主要公司的快递业务量及增速（单位：亿票、%） 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 图 3：2022年初至今主要公司每月的单票收入及增速（单位：元/票、%） 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 表1：2023年5月主要公司快递收入、业务量、单票收入及和增速，以及2023年1-5月累计数据（单位：亿元、亿票、元/票、%） 快递收入 5月数据 1-5月数据 2023年 2022年 同比 环比 2023年 2022年 同比 顺丰 151.7 139.4 8.8% 3.6% 752.9 650.4 15.8% 圆通 41.5 39.0 6.4% 1.0% 196.5 167.3 17.5% 韵达 37.6 37.1 1.4% 6.2% 173.0 174.7 -1.0% 申通 33.2 25.5 30.0% 6.1% 147.6 115.5 27.8% 快递业务量 2023年 2022年 同比 环比 2023年 2022年 同比 顺丰 9.8 9.0 9.0% 1.5% 48.2 40.8 18.2% 圆通 17.9 15.5 15.2% 3.1% 79.8 65.1 22.6% 韵达 15.4 14.9 3.6% 5.8% 68.2 69.3 -1.5% 申通 15.0 10.0 49.9% 12.2% 62.0 44.9 37.9% 单票收入 2023年 2022年 同比 环比 2023年 2022年 同比 顺丰 15.4 15.5 -0.1% 2.0% 15.6 15.9 -2.0% 圆通 2.3 2.5 -7.6% -2.1% 2.5 2.6 -4.2% 韵达 2.4 2.5 -2.0% 0.4% 2.5 2.5 0.5% 申通 2.2 2.6 -13.3% -5.6% 2.4 2.6 -7.3% 资料来源：各公司公告，上海证券研究所 8.8%1.4%6.4%30.0%0.0%20.0%40.0%60.0%0.060.0120.0180.0顺丰韵达圆通申通快递收入同比9.0%3.6%15.2%49.9%0.0%20.0%40.0%60.0%0.05.010.015.020.0顺丰韵达圆通申通快递业务量同比-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%0.05.010.015.020.0顺丰韵达圆通申通同比-顺丰同比-韵达同比-圆通同比-申通 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 2 风险提示： 宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 6 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入 股价表现将强于基准指数20%以上 增持 股价表现将强于基准指数5-20% 中性 股价表现将介于基准指数±5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的