快递行业5月数据点评：行业件量维持高速增长，申通增速亮眼

证券研究报告：交通运输|深度报告 2023年6月22日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 中性|维持 行业基本情况 收盘点位 2200.93 52周最高 2493.3 52周最低 2197.72 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:魏大朋 SAC登记编号:S1340521070001 Email:weidapeng@cnpsec.com 近期研究报告 《交通运输行业月报：出行需求韧性足，关注航空低位布局机会》 - 2023.06.13 快递行业5月数据点评 行业件量维持高速增长，申通增速亮眼  投资要点 行业数据：2023年5月，全国实物商品网上零售额同比增长 10.8%，快递业务量完成 109.9 亿件，同比增长 18.9%；快递业务收入完成 982.3 亿元，同比增长 12.6%；单票收入约 8.94 元，同比下降约 5.3%，环比下降约 1.3%。2023年1~5月，快递行业 CR8 指数为 84.6，较上年同期持平，环比2023年1~4月减少 0.1%。 5月份义乌地区单票收入延续下降趋势。义乌当月完成快递件量11.42亿件,同比变化11.37%，环比变化9.57%。当月快递收入30.62亿元,同比变化2.52%，环比变化4.53%。当月单票价格2.68亿元,同比变化-7.95%，环比变化-4.60%。广州当月完成快递件量9.9亿件,同比变化9.48%，环比变化6.05%。当月快递收入77.52亿元,同比变化3.16%，环比变化6.45%。当月单票价格7.83亿元,同比变化-5.77%，环比变化0.38%。 广东省收入、件量双双位居全国榜首。件量端，当月件量最多的5个省份依次是广东、浙江、江苏、山东、河北省。其中广东当月完成快递件量30.26亿件,同比变化16.15%，环比变化7.94%。收入端，当月收入最多的5个省份依次是广东、上海、浙江、江苏、山东省。其中广东当月完成快递收入241.31亿元,同比变化11.15%，环比变化8.49%。 件量端：申通增速亮眼。从5月各快递公司业务量数据来看，申通（37.9%）>圆通（22.6%）>顺丰（18.2%）>韵达（-1.5%），申通增速引领市场。 单票收入：2023年5月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为 15.4 元、2.44 元、2.32 元、2.21 元，环比分别变化+0.30、+0.01、-0.05、-0.13 元。整体来看，通达系快递公司单票收入维持稳重有降的趋势，行业价格竞争趋势延续。极兔加盟商有动力自主投资加大价格竞争。中通年初两个市占率目标仍未达，仍有动力提高市占率。申通部分股权阿里转交菜鸟后盘面更稳定，在市占率第三梯队（邮政、极兔）有可能进一步下滑，需借力菜鸟不断提升市占率。而对韵达，三、四季度须发力市占率，以缓解网络压力，提升信心。  投资建议： 行业进入数智化管控期，随着2020~2022年件均单价大幅下降推动利润降低、行业出清，我们认为行业有望迎来景气度提升，量、收、利润三者或将同步提升。电商快递，我们看好韵达的长期配置价值，目前仍处于低估阶段。建议关注顺丰控股，顺丰处于全面降本增效和全面提升时限质量的阶段，公司发力农村市场，尤其6元/件以上“一-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2022-062022-092022-112023-012023-042023-06交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 地一品”金牌项目，推进项目化运作。同时，23年时效快递有望支撑公司稳步增长。  风险提示： 经济增速低于预期；电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 快递行业5月份件量超预增长，申通增速亮眼 ................................................. 4 2 风险提示 ................................................................................ 12 图表目录 图表1： 实物商品网上零售额增速 ......................................................... 5 图表2： 快递行业业务量 ................................................................. 5 图表3： 单月快递业务收入 ............................................................... 5 图表4： 义乌单月快递件量 ............................................................... 5 图表5： 义乌单月快递单票收入 ........................................................... 5 图表6： 广州单月快递件量 ............................................................... 6 图表7： 广州单月快递单票收入 ........................................................... 6 图表8： 5月份全国各省快递件量（万件） .................................................. 6 图表9： 5月份全国各省快递收入（万元） .................................................. 6 图表10： 5月份全国各省快递单票价格（元） ............................................... 7 图表11： 浙江省5月份快递业务量 ........................................................ 7 图表12： 浙江省单月快递单价 ............................................................ 7 图表13： 快递公司5月数据 .............................................................. 8 图表14： 快递公司市占率 ................................................................ 8 图表15： 快递公司单月量同比增速 ........................................................ 9 图表16： 快递公司单价同比增速 .......................................................... 9 图表17： 快递公司单价环比增速 .......................................................... 9 图表18： 日均快递业务量 ............................................................... 10 图表19： 全国省份5月份快递数据 ....................................................... 10 图表20： 重点城市5月份快递数据 ....................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 快递行业5月份件量超预增长，申通增速亮眼 2023 年 5 月，全国实物商品网上零售额同比增长 10.8%，快递业务量完成 109.9 亿件，同比增长 18.9%；快递业务收入完成 982.3 亿元，同比增长 12.6%；单票收入约 8.94 元，同比下降约 5.3%，环比下降约 1.3%。2023年1~5月，快递行业 CR8 指数为 84.6，较上年同期持平，环比2023年1~4月减少 0.1%。 2023 年 1-5 月，全国快递业务量累计完成 480.9 亿件，同比增长 17.4%，其中，同城快递业务量累计完成49.6亿件，同比增长1.2%；异地快递业务量累计完成420.2亿件，同比增长 18.9%；国际/港澳台快递业务量累计完成11.0 亿件，同比增长 56.9%。2023 年1-5 月，全快递业务收入累计完成 4496.8 亿元，同比增长 12.3%。 从全国重点城市来来看，义乌当月完成快递件量11.42亿件,同比变化11.37%，环比变化9.57%。当月快递收入30.62亿元,同比变化2.52%，环比变化4.53%。当月单票价格2.68亿元,同比变化-7.95%，环比变化-4.60%。广州当月完成快递件量9.9亿件,同比变化9.48%，环比变化6.05%。当月快递收入77.52亿元,同比变化3.16%，环比变化6.45%。当月单票价格7.83亿元,同比变化-5.77%，环比变化0.38%。 分省来看，件量端，当月件量最多的5个省份依次是广东、浙江、江苏、山东、河北省。其中广东当月完成快递件量30.26亿件,同比变化16.15%，环比变化7.94%。收入端，当月收入最多的5个省份依次是广东、上海、浙江、江苏、山东省。其中广东当月完成快递收入241.31亿元,同比变化11.15%，环比变化8.49%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表1：实物商品网上零售额增速 资料来源：iFind，中邮证券研究所 图表2：快递行业业务量 图表3：单月快递业务收入 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表4：义乌单月快递件量 图表5：义乌单月快递单票收入 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 051015202530351-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月实物商品网上零售额增（%）2019年2020年2021年2022年2023年-40-20020406080100120140020406080100120快递业务量（亿件）YOY（%）-40-2002040608002004006008001,0001,200快递业务收入（亿元）YOY（%）0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-04义乌单月快递件量（万件）2.003.004.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.002013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022