快递行业2024年12月数据点评：2024年行业件量增速21%，12月申通31.7%领跑，申通预告24年盈利9.5-10.5亿

行业数据：2024年行业件量增速21%，收入增速13%：2024年1-12月，行业累计完成业务量1745亿件，同比+21%；2024年1-12月，行业累计收入1.4万亿，同比+13%。 上市公司业务量：12月申通同比增速领先。12月业务量同比增速：申通（31.7%）＞圆通（23.5%）＞顺丰（19.5%）＞韵达（18.9%）。1-12月业务量累计同比增速：申通（29.8%）>韵达（26.1%）>圆通（25.3%）＞顺丰（11.5%）。1-12月各公司累计份额：圆通（15.23%）＞韵达（13.63%）>申通（13.03%）＞顺丰（7.60%）。 上市公司快递收入：12月申通增速领先。12月收入增速：申通（22.1%）>圆通（16.8%）>顺丰（8.6%）>韵达（7.4%）；1-12月收入累计同比增速：申通（19.3%）>圆通（19.0%）>韵达（9.3%）>顺丰（7.7%）。 单票收入：圆通韵达环比持平：12月单票收入：圆通2.29元，同比-5.5%（-0.13元），环比持平；韵达单票收入2.03元，同比-9.4%（-0.21元），环比持平；申通2.02元，同比-7.3%（-0.16元），环比-2.9%（-0.06元）；顺丰14.55元，同比-9.1%（-1.45元），环比-1.2%（-0.17元）。1-12月累计单票收入：圆通2.29元，同比-5.0%（-0.12元），韵达2.05元，同比-13.4%（-0.32元），申通2.05元，同比-8.1%（-0.18元），顺丰15.53元，同比-3.3%（-0.53元）。 1月13日，申通发布2024年业绩预告：1）2024年全年预计实现归母净利润9.5-10.5亿，同比增加178.8%~208.2%，中值10亿；扣非归母净利润9.5-10.5亿，同比增加179.9%~209.3%，中值10亿，对应同比+194.6%。2）据此测算公司24Q4预计实现归母净利润2.98~3.98亿，同比增加148.9%~232.5%；中值3.48亿；Q4扣非归母净利润为3.12~4.12亿，同比增加140.0%~217.0%，中值3.62亿，同比+178.5%。 投资建议：我们持续看好快递行业需求韧性足，建议关注行业格局变化。1）2024年全年行业件量增速21%，需求韧性足，当前关注龙头价格竞争策略调整，但整体行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放； 主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。2）我们在8月29日与9月17日分别发布申通与顺丰重要深度：《申通快递：量在“利”先的循环已经启动，“反内卷”下更有助于业绩弹性释放》，《解码顺丰（19）:三个话题聊聊顺丰净利率能否可持续提升》。持续看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。持续看好顺丰控股净利率可持续提升。其一、我们认为公司核心时效快递需求有韧性，从卖产品到卖行业解决方案的转型也会助于公司在服务行业的加速渗透。其二、我们认为公司降本的底层逻辑是基于大营运模式变革，并可支撑降本持续性。其三、我们认为国际业务是时代红利，预计该分部利润或走向上升通道。3）我们看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通与韵达股份。 风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。 图表1各公司业务量增速（17年10月-24年12月） 图表2 2024年12月各公司业务量及收入增速 图表3顺丰单票收入（元） 图表4韵达单票收入（元） 图表5圆通单票收入（元） 图表6申通单票收入（元） 图表7 2019-24年通达系公司单票收入（元）