根据国家统计局发布的数据，前5个月全国房地产开发投资累计同比下降7.2%，其中住宅销售面积累计同比下降0.9%。此外，从3月份开始，上年基数出现了变化，5月根据累计值折算后的上年基数为9074.7万平方米，而根据上年公布的累计值简单计算后的当月值为10970.2万平方米，口径收窄超过17个百分点。这可能是因为存在修订退房数据、改正问题数据或剔除部分数据的情况。我们认为，原因（一）可以解释在2022年3-5月的变化，即可能存在3.3-16.7个百分点的退房行为，累计面积对应约34.3万套房。由于2022年4月存在疫情扰动，未来月份的基数能否恢复至去年公布数值，或将成为判断2022年3月开始的退房行为，是短期扰动还是需求拐点的信号。此外，我们更倾向于认为，原因（一）可以解释在2022年3月开始的退房行为，是短期扰动还是需求拐点的信号。需要注意的是，退房的整体规模估算基于一定的假设以及公开历史数据的归纳分析，相关结论具有一定的局限性，仅供参考。
