火电业绩有望显著修复。火电基本面在经历过去两年的至暗时刻后，有望迎来显著反转。煤价、电价新常态下火电资产有望迎来价值重估。建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、浙能电力；建议关注煤价下行、电价上行双因素驱动下，火电业绩改善弹性较大的上海电力、浙能电力；建议关注南方电网储能运营平台的南网储能，抽水蓄能产业链标的东方电气、中国电建；建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源，以及福建海上风电运营商福能股份、中闽能源；建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利；建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电，核电高端制造标的景业智能、江苏神通；风险提示火电基本面可能恶化；火电灵活性改造的增长空间可能低于预期；新能源运营的收益率水平可能降低；假设条件发生变化将导致测算结果产生偏差。
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