点评 | 宽信用遇阻,政策需发力

5月金融、信贷数据不及预期，社融增速创年内新低，反映实体融资需求不足，宽信用遇阻。M2增速放缓，M1与M2剪刀差显示内生性需求较弱。政府债券和企业债券融资是主要拖累项。财政、产业等稳增长政策值得期待。LPR仍有下调空间，带动融资成本进一步回落。居民贷款仍弱于往年同期，企业贷款强度亦回落。企业部门消费状况尚可，但购房需求不足，缺乏主动加杠杆的意愿。企业票据融资大幅少增，反映企业表内信贷需求不足。