港股市场周报：关注高层访港对“深港通”预期指引

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 海外研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注高层访港对“深港通”预期指引 ——港股市场周报（2016.05.16-2016.05.20） 2016年05月15日 港股研究 动态报告 投资摘要： 投资策略：当周恒指跌破2万点,国际油价反弹,但对权重股拉动效果已显势弱。全球主要股指中,部分新兴市场走势强于发达市场,但由于资金持续流出中国,总体流向上,资金仍然延续此前从新兴流出态势。市场总体弱势下，结构性机会将更多聚焦在“深港通”等主题性机会上，下周张德江访港有望对“深港通”的开通进程有更清晰的指引。策略上，仍然建议关注“深港通”等主题性投资机会，留意市场风格向小盘股转变，布局TMT、环保、现代服务业等新兴板块质地优良的中小市值标的。 行情与估值：全球主要股指大部分下跌，创业板指跌幅最大，跌4.88%；港股主要股指亦全面下跌，恒生小型股指数跌2.42%，跌幅最大。港股各板块中，内地地产、内地银行跌幅居前，跌超2.6%。恒生指数动态PE值下降至9.85倍，接近历史底部，贴近均值变量的-1标准差；板块中，仅有TMT、工程机械、医药、交运、内地地产当前PE高于06年以来均值，其他板块均位于均值以下。 市场情绪与流动性监测：恒指大幅下跌的同时，交投当周有所缩小，较前一周上升1.61%；当周，全市场卖空比例27.19%，较前一周上升4.4个百分点；恒生AH股溢价指数较前一周升1.6至138.76；港股通额度使用率均有所上升、沪港通额度使用率均有所下降；外围市场情绪方面，VIX指数较上周下降0.28至14.41；TED Spread指数较上周下降0.02至0.37。当周美元兑港币汇率与上周基本持平；当周香港货币基础下降0.1%，其中总结余下降2.0%；Libor-Hibor隔夜利差下降0.5个BP。 港股通数据：当周涨幅最大的为瑞声科技，涨13.20%；跌幅最大的为昆明机床；单周换手率最高的为绿叶制药，换手率为8.83%；单周成交额居前3的为腾讯控股、汇丰控股、中国平安；周卖空量/流通量居前3的为安徽海螺水泥股份、神州数码、招商银行。 谭可 执业证书编号:S1480510120013 海外研究研究员 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 王昕 执业证书编号:S1480511090001 海外研究研究员 010-66554015 wangxin101@foxmail.com 联系人:代云彬 海外研究研究员 010-66554130 daiyb@dxzq.net.cn 联系人：张坤 海外研究研究员 010-66554016 港股主要指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015-05-202015-06-032015-06-172015-07-012015-07-152015-07-292015-08-122015-08-262015-09-092015-09-232015-10-072015-10-212015-11-042015-11-182015-12-022015-12-162015-12-302016-01-132016-01-272016-02-102016-02-242016-03-092016-03-232016-04-062016-04-202016-05-04恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 资料来源：Wind. 东兴证券研究所 东兴海外组策略报告体系： 港股数据周报 港股市场周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） 海外拾金月报 港股每日收盘速报 港股追本溯源专题系列 港股特色板块梳理系列 P2 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.09-2016.05.13）：关注高层访港对“深港通”预期指引 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 行情回顾 图 1:全球主要股指周涨跌幅 图 2:港股主要股指周涨跌幅 -6-5-4-3-2-10123日经225俄罗斯RTS德国DAX澳洲标普200法国CAC40多伦多300泰国综指西班牙IBEX35富时100圣保罗IBOVESPA指数纳斯达克100意大利指数韩国综合指数道琼斯工业指数恒生指数恒生国企指数上证A指深证A指创业板指全球主要股指周涨跌幅（%） -3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0恒生大型股恒生香港35恒生指数恒生国企指数恒生中型股恒生小型股港股主要股指周涨跌幅（%） 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 3:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35 图 4:恒生大型股、恒生中型股、恒生小型股 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015-05-202015-06-032015-06-172015-07-012015-07-152015-07-292015-08-122015-08-262015-09-092015-09-232015-10-072015-10-212015-11-042015-11-182015-12-022015-12-162015-12-302016-01-132016-01-272016-02-102016-02-242016-03-092016-03-232016-04-062016-04-202016-05-04恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002015-05-202015-06-032015-06-172015-07-012015-07-152015-07-292015-08-122015-08-262015-09-092015-09-232015-10-072015-10-212015-11-042015-11-182015-12-022015-12-162015-12-302016-01-132016-01-272016-02-102016-02-242016-03-092016-03-232016-04-062016-04-202016-05-04恒生大型股恒生中型股恒生小型股 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 5:港股各板块周度涨跌幅 DONGXING SECURITIES 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.09-2016.05.13）：关注高层访港对“深港通”预期指引 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 -3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0必选消费TMT可选消费公用事业医疗保健能源电信全市场多元金融新能源环保工业TMT（剔除腾讯）香港地产保险非内地银行原材料内地银行内地地产港股各板块周度涨跌幅 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 2. 估值 图 6:恒生指数历史PE值 图 7:港股各板块PE值 5.007.009.0011.0013.0015.0017.0019.0021.0023.0025.002008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-03恒生指数历史PE原值+1标准差-1标准差均值变量 051015202530354045TMT工程机械医药公用事业多元金融交通运输电信能源零售必选消费内地地产建筑全市场TMT（剔除腾讯）博彩工业可选消费汽车原材料香港本地地产内地银行港股各板块当前PE港股各板块历史平均PE（06年至今） 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 3. 市场情绪 图 8:恒指走势与成交额 图 9:港股全市场卖空比例 P4 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.09-2016.05.13）：关注高层访港对“深港通”预期指引 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 02,0004,0006,0008,00010,00012,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,0002015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-05恒指成交额（亿港元，右轴）恒指走势（左轴） 0%5%10%15%20%25%30%2015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-05港股全市场卖空比例 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 图 10:恒生AH股溢价指数 图 11:沪港通当日额度使用率 1101151201251301351401451501552015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-05恒生AH股溢价指数 -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%1