港股市场周报：“深港通”预期愈加强烈

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 海外研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 “深港通”预期愈加强烈 ——港股市场周报（2016.06.06-2016.06.10） 2016年06月06日 港股研究 动态报告 投资摘要： 投资策略：当周以大豆等粮食为代表的大宗涨幅居前，全球基本风险偏好上升；股票市场中，深证成指、恒指及恒生国企指领涨全球主要股指。港股此时反弹基于对前期超卖的修复以及对内地、香港两地互通的正面预期再起，市场对深港通的预期愈见强烈，撬动资金短期流入港股市场。中长期来看，外围的资金环境和内地经济尚未发生实质变化，市场走势产生趋势性逆转，基本走势仍然以震荡为主；反弹到一定程度，建议及时获利了结；继续关注“深港通”等主题性投资机会，留意市场风格向小盘股转变，布局TMT、环保、现代服务业等新兴板块质地优良的中小市值标的。 行情与估值：全球主要股指涨跌参半，创业板指涨幅最大，涨6.53%；港股主要股指亦全面上涨，恒生国企指数涨2.50%，涨幅最大。港股各板块中，新能源环保、多元金融涨幅居前，涨超5.0%。恒生指数动态PE值下降至9.03倍，接近历史底部，贴近均值变量的-1标准差；板块中，仅有TMT、工程机械、医药、交运、内地地产当前PE高于06年以来均值，其他板块均位于均值以下。 市场情绪与流动性监测：恒指大幅下跌的同时，交投当周放大明显，较前一周上升36.52%；当周，全市场卖空比例19.64%，较前一周上升4.2个百分点；恒生AH股溢价指数较前一周升0.09至133.84；港股通、沪港通额度使用率均有所上升；外围市场情绪方面，VIX指数较上周下降0.27至13.63；TED Spread指数较上周上升0.03至0.38。当周美元兑港币汇率上升0.0037至7.7699；当周香港货币基础下降0.1%，其中总结余下降1.8%；Libor-Hibor隔夜利差下降38个BP。 港股通数据：当周涨幅最大的为重庆钢铁股份，涨32.43%；跌幅最大的为北控水务集团；单周换手率最高的为大唐发电，换手率为11.6%；单周成交额居前3的为腾讯控股、建设银行、中国移动；周卖空量/流通量居前3的为中国建材、百丽国际、潍柴动力。 谭可 执业证书编号:S1480510120013 海外研究研究员 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 王昕 执业证书编号:S1480511090001 海外研究研究员 010-66554015 wangxin101@foxmail.com 联系人:代云彬 海外研究研究员 010-66554130 daiyb@dxzq.net.cn 联系人：张坤 海外研究研究员 010-66554016 港股主要指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015-06-112015-06-252015-07-092015-07-232015-08-062015-08-202015-09-032015-09-172015-10-012015-10-152015-10-292015-11-122015-11-262015-12-102015-12-242016-01-072016-01-212016-02-042016-02-182016-03-032016-03-172016-03-312016-04-142016-04-282016-05-122016-05-26恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 资料来源：Wind. 东兴证券研究所 东兴海外组策略报告体系： 港股数据周报 港股市场周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） 海外拾金月报 港股每日收盘速报 港股追本溯源专题系列 港股特色板块梳理系列 P2 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.30-2016.06.03）：“深港通”预期愈加强烈 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 行情回顾 图 1:全球主要股指周涨跌幅 图 2:港股主要股指周涨跌幅 -4-202468创业板指深证A指上证A指圣保罗IBOVESPA指数恒生国企指数恒生指数泰国综指多伦多300韩国综合指数纳斯达克100道琼斯工业指数富时100日经225澳洲标普200俄罗斯RTS德国DAX法国CAC40西班牙IBEX35意大利指数全球主要股指周涨跌幅（%） 0.00.51.01.52.02.53.0恒生国企指数恒生中型股恒生小型股恒生香港35恒生指数恒生大型股港股主要股指周涨跌幅（%） 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 3:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35 图 4:恒生大型股、恒生中型股、恒生小型股 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015-06-112015-06-252015-07-092015-07-232015-08-062015-08-202015-09-032015-09-172015-10-012015-10-152015-10-292015-11-122015-11-262015-12-102015-12-242016-01-072016-01-212016-02-042016-02-182016-03-032016-03-172016-03-312016-04-142016-04-282016-05-122016-05-26恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002015-06-112015-06-252015-07-092015-07-232015-08-062015-08-202015-09-032015-09-172015-10-012015-10-152015-10-292015-11-122015-11-262015-12-102015-12-242016-01-072016-01-212016-02-042016-02-182016-03-032016-03-172016-03-312016-04-142016-04-282016-05-122016-05-26恒生大型股恒生中型股恒生小型股 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 5:港股各板块周度涨跌幅 DONGXING SECURITIES 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.30-2016.06.03）：“深港通”预期愈加强烈 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.0新能源环保多元金融香港地产保险必选消费内地银行电信可选消费全市场工业公用事业内地地产能源医疗保健非内地银行TMT原材料TMT（剔除腾...港股各板块周度涨跌幅 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 2. 估值 图 6:恒生指数历史PE值 图 7:港股各板块PE值 5.007.009.0011.0013.0015.0017.0019.0021.0023.0025.002008-022008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-11恒生指数历史PE原值+1标准差-1标准差均值变量 051015202530354045TMT工程机械医药公用事业多元金融电信交通运输能源零售必选消费内地地产博彩TMT（剔除腾讯）建筑工业可选消费全市场汽车原材料香港本地地产内地银行港股各板块当前PE港股各板块历史平均PE（06年至今） 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 3. 市场情绪 图 8:恒指走势与成交额 图 9:港股全市场卖空比例 P4 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.05.30-2016.06.03）：“深港通”预期愈加强烈 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 02,0004,0006,0008,00010,00012,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,0002015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-052016-05-192016-06-02恒指成交额（亿港元，右轴）恒指走势（左轴） 0%5%10%15%20%25%2015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-052016-05-192016-06-02港股全市场卖空比例 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 图 10:恒生AH股溢价指数 图 11:沪港通当日额度使用率 1101151201251301351401451501552015-06-112015-06-252015-07-092015-07-232015-08-062015-08-202015-09-032015-09-172015-10-012015-10-152015-10-292015-11-122015-11-262015-12-102015-12-242016-01-072016-01-212016-02-042016-02-182016-03-032016-03-172016-03-312016-04-142016-04-282016-05-1