请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月14日晨会纪要数据日期:2023-06-13上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）3233.6710955.953864.9011772.512810.781039.46涨跌幅度（%）0.140.750.530.820.761.24成交金额（亿元）3771.935649.792254.352083.092531.04764.81晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:央行OMO降息解读-货币政策降息先行，财政宽松可期宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济景气有所回暖行业与公司建筑行业周报:建筑行业周观点-如何看待基建投资增速阶段性下滑？房地产行业周报:房地产行业周观点-销售复苏短期趋弱，高基数影响渐显金属与金属材料行业专题:软磁行业专题：能源结构调整打开软磁材料市场空间计算机行业2023年6月投资策略：AI大模型发展新趋势，关注AI应用+监管电子行业周报：全球半导体月销量同比增速已触底回升朗姿股份(002612.SZ)公司快评:拟推进外延并购医美机构，进一步强化医美业务布局爱美客(300896.SZ)公司快评:拟回购股份用于员工激励，助力完善长效激励机制金融工程金融工程日报:科创50指数表现强势，AI板块持续上涨市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理主要市场指数06月14日收盘指数涨跌幅%道琼斯33597.920纳斯达克10961.46-0.48S&P5003801.78-0.44法国CAC406000.24-0.72德国DAX14261.19-0.57日经22527574.43-0.4恒生19521.410.6基金指数06月14日收盘指数涨跌幅%债券基金指数3068.840.04股票基金指数10419.290.47混合基金指数9570.490.46汇率06月14日收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.070.32美元兑人民币7.150.15美元兑港币7.83-0.02美元兑日元140.210.43非流通股解禁06月14日名称解禁数量（万股）流通股增加%解禁日期东威科技184.003.182023-06-14福日电子2730.81100.002023-06-14江淮汽车29069.76100.002023-06-14浙富控股183198.6384.302023-06-12天合光能84506.65100.002023-06-12中天精装6759.0090.042023-06-12博汇科技1695.66100.002023-06-12福能东方2621.4482.402023-06-12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2【常规内容】宏观与策略宏观快评:央行OMO降息解读-货币政策降息先行，财政宽松可期事项：6月13日中国人民银行发表公告，7天逆回购操作利率（OMO）下调10BP至1.9%。评论：政策利率调降空间已经存在，但本次降息时点上有所超预期。前瞻地看，我们做出如下提示：一是预计MLF、1年/5年及以上LPR同步降息10BP。二是9-11月出现降准窗口，幅度预计为25BP。三是货币政策单独发力性价比有限，期待以财政和产业政策为代表的“一揽子”政策推出。四是10年国债利率距离去年低点（2.58%）仅7BP，警惕经济预期企稳反转后带来的回调风险。证券分析师：董德志（S0980513100001）联系人：田地宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济景气有所回暖国内经济景气有所回暖。本周国信高频宏观扩散指数A由负转正，指数B小幅回升。从分项来看，本周消费领域景气向好，投资领域景气有所回落，房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数B标准化后小幅回升，而历史平均值指向继续回落，本周指数B表现优于历史平均水平，或表明国内经济景气有所回暖。2023年6月9日当周，国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得105.0，指数C录得-3.7%（+0.2pct.）。消费相关分项中，PTA产量、全钢胎开工率均较上周上行，本周国内消费景气有所回升；投资相关分项中，螺纹钢产量较上周上行，焦化企业开工率、水泥价格较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积较上周下行，建材综合指数均上周上行，国内房地产领域景气变化不大。周度价格高频跟踪:（1）本周食品、非食品价格均下跌。2023年6月食价格格环比或高于季节性水平，非食品价格环比或低于季节性水平。预计6月CPI食品、非食品环比均约为零，CPI整体环比亦约为零，6月CPI同比或持平上月的0.2%。（2）4月以来国内经济增长景气持续下行，需求不振拖累国内生产资料价格。5月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，给6月带来负的月内翘尾影响。预计2023年6月国内PPI环比维持负值，PPI同比或继续回落至-5.0%左右。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001）行业与公司建筑行业周报:建筑行业周观点-如何看待基建投资增速阶段性下滑？基建投资增速连续两个月下滑。2023年2-4月广义基建投资累计同比增速分别为12.2%/10.8%/9.8%， 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3狭义基建投资累计同比增速分别为9.0%/8.8%/8.5%。虽然基建投资保持较快增长速度，但增速已连续两个月下滑，加剧了市场对基建全年景气度的担忧。开工节奏前置可能是导致基建增速回落的主要原因。对比2022年，2-4月广义基建投资累计同比增速分别为8.6%/10.5%/8.5%，4月基建投资大幅下滑2.2个百分点，而后增速持续修复，全年实现11.5%的增长。2022年以来专项债成为驱动基建投资增长的重要动力，专项债发行推动基建项目开工早于传统开工旺季（3、4月），这样更多实物工作量（投资完成额）便能结转至年内，导致一季度基建增速较高而4月出现回落的现象。基建资金充足，项目开工投资额略有下降。基建资金端看，1-4月，固投资金来源中，国家预算内资金+43%（固投中国家预算内超7成投向基建），专项债发行规模+16.7%，城投债净融资+28.8%。基建项目端看，1-5月，全国开工项目投资额29.7万亿元，同比-6.6%。整体看来今年基建资金相对充裕，判断今年缺项目的压力仍然高于缺资金的压力。关于基建缺资金和缺项目的判断依据，可以参考我们在2022年7月发布的专题报告《基建增速回落的原因及展望》。定量预测：基于历史开工项目投资额，预测基建投资增速。。我们假设项目建设周期为3年，在开工后的12/24/36个月内分别落地项目投资额的50%/20%/10%，剩余的20%为工程质保金和其他未落实资金。在Mysteel统计的项目开工数据口径下，测算得到2023年1-4月项目累计投资完成额为9.99万亿元，1-4月累计增速分别为19.5%/11.2%/10.7%/10.1%，与实际广义基建投资增速拟合度较好，可以作为基建增速的参考。预测1-5月广义基建投资+10.9%，环比多增1.1个百分点。5月全国开工项目投资额4.11万亿元，单月同比+44.4%，项目开工显著回暖。结合项目投资额结转周期的三种情景假设下的预测值，预测1-5月广义基建投资+10.9%，环比多增1.1个百分点。随着项目开工投资额修复，专项债加速发行，全年基建投资有望进入持续加速通道。投资建议：建筑央企经历调整后市净率重回0.7-0.8x，投资吸引力显著提升。基建投资增速阶段性回落加重市场担忧情绪，但随随着项目开工投资额修复，专项债加速发行，全年基建投资有望进入持续加速通道。重点推荐回调后的“中特估旗手中”标的中国中铁、中国交建、中国铁建，“中特估”属性较弱但阿尔法属性强的优质央企中国中冶、中国建筑。风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。证券分析师：任鹤（S0980520040006）联系人：朱家琪、卢思宇房地产行业周报:房地产行业周观点-销售复苏短期趋弱，高基数影响渐显近期核心观点：虽然地产复苏短期趋弱，但市场复苏大势并未改变，且优质房企的销售低点、业绩低点均已过去。经历了近2月的热度回归期、政策空窗期，地产股已经跌出了β空间，板块已非常具备性价比。继续强烈建议左侧投资者布局地产及地产链，重点跟踪销售数据边际变化和新闻动态，任何被市场感知到的基本面或政策向好，都会带来丰厚的回报。核心推荐中国海外发展、中国海外宏洋集团、保利发展。市场表现回顾：板块方面，2023.6.5-2023.6.9期间，房地产指数（中信）上涨1.41%，沪深300指数下跌0.65%，房地产板块跑赢沪深300指数2.06个百分点，位居所有行业第5位。近一个月，房地产指数（中信）下跌3.93%，沪深300指数下跌4.01%，房地产板块跑赢沪深300指数0.08个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌15.37%，沪深300指数下跌3.08%，房地产板块跑输沪深300指数12.29个百分点。个股方面，2023.6.5-2023.6.9期间，80只个股上涨，47只个股下跌，7只个股持平，占比分别为60%、35%、5%。涨跌幅居前5位的个股为：京投发展、*ST京蓝、卓朗科技、金科股份、*ST新联，居后5位的个股为：*ST宋都、*ST天润、ST阳光城、ST粤泰、万泽股份。行业数据跟踪：销售端，新房、二手房复苏趋弱。从新房维度，2023年6月10日，30城商品房7天移动平均成交面积 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4同比-16%；截至6月10日，30城商品房累计成交面积同比+10.1%。从二手房维度，2023年6月9日，样本7城二手住宅当周成交90万㎡，环比-2%；截至6月9日，样本7城二手住宅当年累计成交面积同比+60%，较前期略有下滑，较2021年同期-24%，较2019年同期+9%。拿地端，住宅类用地成交走弱。2023年6月11日，100大中城市住宅类用地当周成交面积217万㎡，环比-69%；截至6月11日，100大中城市住宅类用地累计成交面积12929万㎡，累计同比-12%，较2021年同期-66%，较2020年同期-62%，持续走弱。100大中城市住宅类用地当周成交溢价率2.4%，持续走低并弱于2019-2022年水平。行业政策要闻：①北京进一步优化公积金租房提取政策，并加强已购共有产权住房管理工作。②江苏南通通州区出台《关于促进全区房地产市场消费的意见》，提供购房补贴。③广东省进一步完善和落实积极生育支持措施，住房政策向多子女家庭倾斜。风险提示：①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。证券分析师：任鹤（S0980520040006）、王粤雷（S0980520030001）、王静（S0980522100002）金属与金属材料行业专题:软磁行业专题：能源结构调整打开软磁材料市场空间软磁材料具有低矫顽力和高磁导率，广泛应用于各种电能变换设备中。磁性材料是应用广泛、品种繁多的重要功能材料，按应用类型可分为软磁、永磁等材料。软磁材料是具有低矫顽力和高磁导率的磁性材料，易于磁化，也易于退磁，其主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输，广泛用于各种电能变换设备中。软磁产业随着新能源汽车、光伏等产业对磁性材料和器件的需求不断增加，预计未来有望保持较好的增长态势。供给：中国软磁材料发展后来居上，多品种百花齐放。从软磁材料细分品类的应用看，市场应用最广泛的主要有铁氧体软磁和金属软磁材料，而金属软磁材料又包括金属磁粉芯、工业纯铁及传统合金、非晶及纳米晶合金。其中，铁氧体软磁在高频下具有高磁导率、高电阻率、低损耗等特点，能够实现批量生产、性能稳定且成本较低，所以在大功率设备中，铁氧体软磁是最常使用的一种磁性材料；金属软磁粉芯是通过将金属或合金软磁材料制成的粉末与绝缘添加物混合压制而成的一种复合软磁材料，