根据研报正文，以下是其主要观点和投资建议：
- 5月出口数据下滑，政策转向仍需更多信号指引。当前我国经济复苏基础尚不牢固，经济增长内生动力疲弱，外需放缓给经济增长带来外部压力。政策转向可能需要更多偏弱数据的指引，年中政治局会议可能是重要观察窗口期。
- 投资建议：关注医药板块、国家安全板块（如军工、半导体）、央企公用事业等主线。具体包括：医药板块受益于疫情长期影响和医疗资源投入加速；军工板块受益于军费稳定增长和供应链安全；半导体板块受益于国产化率提升；央企龙头受益于新一轮国企改革。
- 市场仍以调整为主，但部分板块存在结构性机会。疫情和地产下行影响下，高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的国货、小家电有望受益。同时，政策转向仍需更多信号指引，市场可能需要等待更多证据来确认政策方向。
总体而言，该研报认为当前市场仍面临调整压力，建议投资者关注政策转向和结构性机会。
