新消费周观点：资金因素导致消费龙头股价与基本面背离，消费板块投资价值显现

本周消费板块走势继续低迷，美容护理、食品饮料、纺织服装、商贸零售等子赛道排名靠后，其中珀莱雅、贝泰妮、爱美客等细分赛道龙头标的股价再创阶段性新低。我们认为这一反常现象主要原因是存量资金博弈背景下，机构投资者倾向去短期热度比较高的板块，长坡厚雪的消费板块往往会被减仓。同时，今年消费基金的整体收益率不佳，失业率等问题困扰，居民对未来收入预期更为谨慎，因此消费基金面临的赎回压力更大，从而出现“收益率低→赎回压力下被迫减仓消费→收益率更低”的恶性循环。我们认为有基本面支撑的消费龙头标的投资性价比较高。此外，近期市场开始加强对美护头部公司基本面的关注，也在等待底部的形成，建议积极关注布局机会。