研究周报-黑色系列

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：需求预期向好，偏强震荡 ........................................................................................................................................................ 2 螺纹钢：去库顺畅，偏强震荡 ............................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：预期改善，偏强震荡 ........................................................................................................................................................... 11 硅铁：成本估值制约，高度受限 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：供需驱动不足，震荡延续 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：需求韧性支撑，短期回调对待 ........................................................................................................................................ 29 动力煤：观望情绪渐起，偏弱运行 ...................................................................................................................................................... 35 玻璃：市场逐步转为震荡市 .................................................................................................................................................................... 39 纯碱：短期震荡 难有持续上涨空间 .................................................................................................................................................... 39 2023年06月11日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：需求预期向好，偏强震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2309合约本周偏强运行，收于812.0元/吨，成交479.35万手，持仓92.69万手，持仓增加12.52万手。 供应 澳巴本周发运超2400万吨，创下今年以来的新高，未来或在一定程度上弥补近日北方到港量的下滑，供应端延续其稳定态势。 需求 下游成材库存环比走低，生产相对平稳，铁矿静态需求的边际变化较小，但宏观情绪有所转暖，未来投机需求或小幅走高。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为12622.26，环比减少130.28，日均疏港量300.84增9.85；分量方面，澳矿5707.78减127.44，巴西矿4334.57减14.07，贸易矿7579.48减27.94，球团741.26减4.79，精粉1131.16增15.69，块矿1640.08增35.41，粗粉9109.76减176.59。（单位：万吨） 总结及投资建议： 铁矿价格本周连续攀升，再度向上突破800元/吨，市场交易情绪偏强。供应方面，澳巴本周发运超2400万吨，创下今年以来的新高，未来或在一定程度上弥补近日北方到港量的下滑，供应端延续其稳定态势；需求方面，下游成材库存环比走低，生产相对平稳，铁矿静态需求的边际变化较小，但宏观情绪有所转暖，未来投机需求或小幅走高。整体而言，目前铁矿静态供需稳定，自身矛盾并不突出，后期运行逻辑仍取决于成材供需格局的转变，当前材端盘面利润空间仍有可挤压空间，铁矿较其他黑色品种略显偏强。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 2023年6月11日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2309合约本周偏强运行，收于812.0元/吨，成交479.35万手，持仓92.69万手，持仓增加12.52万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格随盘面一起再度偏强运行，青岛港64.5%卡粉上涨45元/吨至945元/吨，62.5%BRBF上涨48元/吨至871元/吨，61.5%PB粉上涨47元/吨至850元/吨，61%金布巴粉上涨47元/吨至807元/吨，56.5%超特粉上涨36元/吨至713元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨15元/吨至785元/吨，邯郸66%铁精粉上涨22元/吨至928元/吨，莱芜65%铁精粉上涨22元/吨至841元/吨。 本周普氏62%指数收于116.65美金/干吨，较前一周上涨12.30美金/干吨。 元 吨铁矿石主力合约收盘价