国债期货6月报：货币政策空间有限，债市或震荡运行

5月LPR利率不变，MLF超量续作，利率与上月持平；公开市场连续4个月收紧；市场短期拆放、回购利率中枢有所上移，票据利率中枢下行，货币政策整体以稳为主。国内多项经济数据表现不及预期，制造业与非制造业PMI均有所回落，不过财新PMI表现较好，表明中小企业的生存环境或逐渐转好；规模以上工业利润下降，企业去库存，表明现在国内或处基钦周期的去库存周期；出口同比表现较好，但或因去年低基数影响；房地产市场降温，居民信贷再转负，表明或仍有居民以存款提前还贷，居民购房意愿不足。建议投资者保持谨慎，关注政策动态。