美联储议息会议临近，不改推荐

1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（1.01%），恒生科技（3.61%），恒生大型股（1.19%），恒生中型股（0.25%），恒生小型股（-0.09%），恒生中国企业指数（1.50%）。 本周港股主要板块多有调整，其中涨幅前三为恒生原材料业（4.00%）、恒生资讯科技业（3.30%）、恒生非必需性消费（2.32%），跌幅前三为恒生能源业（-2.83%）、恒生工业（-2.37%）、恒生公用事业（-1.37%）。 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1,379.13亿元，其中买入成交金额为658.20亿元，卖出成交金额为720.93亿元，本周净流入-62.73亿元。截至5月12日，港股通年累计净流入金额为1,088.43亿元。 恒生一级行业中，本周港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5,253.96、5,042.13、2,201.58、1,889.95、1,798.77亿元。 截至5月12日，港股通无净买入，净卖出Top 5为资讯科技业、金融业、能源业、医疗保健业、非必须性消费，净买入金额分别为-417.51、-284.30、-184.03、-163.57、-139.2亿元。 3）投资建议 北京时间6月1日上午，美国众议院投票通过债务上限法案，将递交参议院。众议院通过的法案内容包括，暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。 按照立法程序，该法案还需在参议院获得通过，再递交总统拜登签字后方能生效。在这次投票中，赞成票是314票，反对票是117票，法案顺利在众议院表决通过，下一步，将由民主党控制的参议院进行审议。美联储重要官员近期表态偏鸽，6月美联储不加息的概率较高，带动本周港股主要指数均有上涨。 后市建议围绕以下几个方面布局：（1）暑期临近，出行需求旺盛带动餐饮业加速回暖，受益公司包括九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、奈雪的茶（2150.HK）、海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）；（2）随着气温升高，制冷类家电迎来消费旺季，受益公司包括TCL电子（1070.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）；（3）各地体育赛事积极开展，体育用品需求旺盛，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）；（4）两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）。（5）招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）。（6）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。 4）风险提示 外部地缘政治扰动疫情反复 中美关系博弈 细分板块政策调整业绩不及预期 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（1.01%），恒生科技（3.61%），恒生大型股（1.19%），恒生中型股（0.25%），恒生小型股（-0.09%），恒生中国企业指数（1.50%）。 本周港股主要板块涨跌不一，其中涨幅前三为恒生原材料业（4.00%）、恒生资讯科技业（3.30%）、恒生非必需性消费（2.32%），跌幅前三为恒生能源业（-2.83%）、恒生工业（-2.37%）、恒生公用事业（-1.37%）。 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至5月12日，从PE（ TTM ）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE 9.677X（46.53%），恒生科技PE 25.001X（2.04%），恒生大型股PE 8.962X（20.00%），恒生中型股PE 11.322X（78.37%），恒生小型股PE 24.626X（85.31%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（40.00%）、恒生必需性消费（29.39%）、恒生地产建筑业（85.71%）、恒生资讯科技业（2.04%）、恒生电讯业（78.37%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（46.12%）。 港股通：本周港股通累计成交总金额为1,379.13亿元，其中买入成交金额为658.20亿元，卖出成交金额为720.93亿元，本周净流入-62.73亿元。截至5月12日，港股通年累计净流入金额为1,088.43亿元。 恒生一级行业中，本周港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5,253.96、5,042.13、2,201.58、1,889.95、1,798.77亿元。 截至5月12日，港股通无净买入，净卖出Top 5为资讯科技业、金融业、能源业、医疗保健业、非必须性消费，净买入金额分别为亿元。 -417.51、-284.30、-184.03、-163.57、-139.2 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为：美团-W（31.51亿元）、腾讯控股（10.38亿元）、中芯国际（3.54亿元）、中国神华（2.7亿元）、李宁（2.67亿元）、中国石油化工股份（1.74亿元）、东方甄选（1.7亿元）、小米集团-W（0.71亿元）、药明生物（0.1亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为：腾讯控股（71.32亿元）、美团-W（40.47亿元）、中国海洋石油（21.85亿元）、恒生中国企业（15.17亿元）、中国银行（14.55亿元）、中国神华（12.81亿元）、中国石油股份（7.71亿元）、李宁（6.85亿元）、快手-W（6.5亿元）、中国移动（4.7亿元）。 3.本周市场重要动态及点评 重要动态：美国众议院投票通过债务上限法案 北京时间6月1日上午，美国众议院投票通过债务上限法案，将递交参议院。众议院通过的法案内容包括，暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。 按照立法程序，该法案还需在参议院获得通过，再递交总统拜登签字后方能生效。在这次投票中，赞成票是314票，反对票是117票，法案顺利在众议院表决通过，下一步，将由民主党控制的参议院进行审议。（来源：金融时报） 点评： 美国四月份CPI数据增幅为4.9%，已经连续十次放缓，为21年4月以来新低，表明美国通胀依旧保持缓慢下行趋势，但由于其通胀粘性较大，短期内控制通胀仍有难度，预期后续美国通胀率仍然会继续下行。 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至6月2日，恒生AH股溢价指数为140.79，2010年以来中枢值为121.30，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/公用事业/非银金融AH溢价现值较高，银行AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+150.06%）、公用事业（+142.65%）、非银金融（+138.21%）溢价现值较高，而银行（+46.86%）相对较低。 从相对变化来看，有色金属（上升0.35个百分点）、医药生物（上升0.27个百分点）、银行（上升0.27个百分点）、电力设备（上升0.08个百分点）、建筑装饰（上升0.06个百分点）、公用事业（上升0.06个百分点）、非银金融（上升0.02个百分点）、交通运输（上升0.02个百分点），AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升，其他板块均有所下降。 从2017年以来分位数（从小到大）看，机械设备（57.14%分位）AH溢价所处分位数较高。 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺板块表现较好，周累计涨幅为1.85%，跑赢恒生指数和沪深300指数，周四前，板块持续下跌，周四后，板块强劲反弹。消息面上，近期全国各地新冠疫情反复，略微影响工厂生产及线下终端消费客流，但疫情对零售端的影响将逐步钝化，消费复苏已至拐点。 2）个股本周表现 个股方面，本周服装家纺板块涨多跌少。其中，波司登股价上涨6.5%，实现领涨；都市丽人股价上涨4.23%，主要系CEO郑耀南一个月内两次增持都市丽人，于本周一按每股约0.4港元的平均价格购买364.23万股公司普通股；体育概念港股普遍涨幅扩大，特步体育、李宁、361度、李宁、特步体育股价分别上涨3.59%、1.81%、2.09%；此外，九兴控股股价下滑3.14%，实现领跌。 3）受益公司 近期，“618”各大电商平台大促已开启，全民健身热潮下的各项户外运动进入爆发阶段，拉动本次618电商大促中运动鞋服、户外装备、体育健身等品类成交额迅猛增长。在品质消费趋势下，消费者的健康消费意识逐渐增加，运动户外品类更受到消费者关注。受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 5月26日，2023中国家纺大会暨七届二次理事扩大会议在江苏泗阳召开。作为“2023纺织服装优供给促升级”活动和“棉纺消费季”活动之一，2023中国家纺大会是家纺行业年度最重要的交流平台，为新时代的新家纺带来了新机遇。（来源：中国纺织报） 5月31日，中国连锁经营协会日前发布的2023中国网络零售Top100榜单。鞋服行业中，安踏、波司登等品牌等品牌企业入选百强榜单，其中安踏以184.02亿元的网络销售额位居百强榜第15名。（来源：中国连锁经营协会） 5月31日，李宁(2331.HK)发布公告，转换公司于2013年4月22日公开发售每股3.183港元(经调整)可换股证券并发行及配发本金为2.54万港元的7976股新股份。（来源：公司公告） 5.2家用电器 1）板块本周表现 本周家用电器板块表现较好，周累计涨幅为0.78%，跑输恒生指数，跑赢沪深300指数大盘。消息面上，高温肆虐下，降温家电需求激增，相关产品销售有所提高。“618”大促将至，白电板块预售超预期，奥维云网公布本年“618”全渠道零售额增长6.4%，家电市场复苏迹象明确。 2）个股本周表现 个股方面，本周家用电器个股普涨。其中，TCL电子股价上涨4.69%，主要系本周三公司间接控股股东创维集团于香港联交所对创维集团股东的要约回购已实施完成，使得黄宏生家族成为创维数字的实控人；本周“618”预售数据亮眼，白电板块本周出现集体反弹，海尔智家、海信家电股价分别上升3.06%、2.45%；此外，JS环球生活股价上涨3.03%，创维集团股价下滑0.53%。 3）受益公司 近期，奥维云网发布报告《从疫后修复进展看家电市场发展趋势》，2023年政策全面放开，我国消费市场与用户信心逐渐回暖，预计“618”零售额全渠道增长6.4%，行业即将迎来重点销售月份。受益公司包括TCL电子（1070.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）、创维集团（0751.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 5月31日，国家标准化管理委员会、工业和信息化部、商务部制定了《加强消费品标准化建设性的方案》，在家用电器领域，该方案提出要适应消费市场对高端、智能、健康、节能家电的增长需求，加快完善家用电器质量安全标准体系，推动从单一智能产品向协调联动智能家居的转化。（来源：中国家电网） 6月2日，海尔智家(6690.HK)发布公告，耗资1405万港元回购60.56万股，每股价格为23.3-22.9港元。（来源：公司官网） 5.3食品饮料 1）板块本周表现 本