6月转债配置观点及十大转债推荐：向中国高端制造寻找机会

研报正文：

1. 行情回顾及策
2. 当前新债市场热度如何
3. 当前国债期货有哪些增厚回报的策略
4. 对当前中短端利率下行的看法
5. 芜湖城投有哪些看点—皖南地区城投债观察
6. 7月中央政治局会议后，下半年债市如何看
7. 混凝土外加剂领军企业——博22转债投资价值分析
8. 优秀固收基金经理如何看市场——2022基金二季报策略部分总结
9. 向中国高端制造寻找机会 6月转债配置观点及十大转债推荐
10. 投资要点：5月指数普跌，主要原因可能在于投资者对于经济修复的预期受到社融和高频数据的影响。针对当前数据对全年经济走势进行线性外推未免过度悲观。建议投资者针对弱复苏的现实对行业配置进行适当调整，我们复盘2019年，Q2-Q3当经济修复速度放缓时，电子、计算机、国防军工等产业景气度与经济相关性较低的行业走势较前，当前我们也根据上述分析结果对当下的电子、TMT、电力设备等行业做推荐；另外，针对顺周期板块，建议减配一些之前股价受“强复苏”预期的影响，当前处于相对高位的行业，可以适当关注在4月业绩期中，股价受一季报影响完成调整的行业。在转债赛道方面，我们依次看好：（1）数字经济、半导体设备/材料；（2）高端制造中的光伏组件、海缆等部分新能源细分环节；（3）食品饮料、纺织服装、家电等顺周期相关的板块。转债方面，本月底溢价率水平已经企稳，并且我们从“超买超卖”信号的跟踪中看到最近两周多方力量占优。当前我们认为投资者增配转债的热情有所上升，主要因转债估值水平已经在5月初的调整中回落，接近去年12月底的相对低位。5月各行业转债估值变动分化明显，石油石化、医药生物、食品饮料、国防军工等行业转债估值水平上升，我们推测主要是因为当前投资者仍持保守的心态，更偏向于买入一些低溢价率的防守型板块。基于上文的分析，从正股的维度，建议投资者