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零食行业正面临瓶颈和演绎。随着行业规模接近万亿,增速持续放缓,需求端性价比减弱,产业结构与海外差异逐步出现。渠道型龙头崛起,制造型龙头渠道结构也纷纷“偏科”。需求红利减少,行业进入以质取胜阶段,综合供应链实力将成为制胜法宝。零食专营店爆发成为供给变革的催化剂,单店模型店效虽高,但瓶颈仍在。制造龙头最为受益,具有较强规模效应、研发能力,能够在拥有相对更优产品品质情况下拥有更低产品成本。