23Q1家电股持仓环比提升

摘要 家电行业Q1持仓环比提升：2023Q1家用电器行业重仓市值为607807.2万元，环比上升48.81%；全行业重仓市值为24194721.1万元，家电重仓市值占比为2.51%，环比上升0.78pp；家用电器行业流通市值占比为1.98%，超配比例为0.53%，环比上升0.74pp。家用电器行业总计重仓个股15支，占全行业重仓个股数的1.36%；家电个股重仓持有基金数为131家，占全行业基金数的0.26%。 分板块来看，黑电小家电持仓提升。从家电子行业持仓市值变化来看：2023Q1家用电器子行业重仓市值变化情况排序依次为：黑色家电板块重仓市值为79039.6万元，环比上升151.42%；小家电重仓市值为18486.7万元，环比上升86.38%；白电板块重仓市值为374282.1万元，环比上升64.85%；厨卫电器板块重仓市值为2537.6万元，环比上升21.07%；家电零部件板块重仓市值为133461.2万元，环比下降3.25%；其他家电板块连续5个季度无重仓个股。 白马龙头仍为机构重仓，低估值个股关注度提升。从公募基金重仓家数来看：公募基金重仓前五排序依次为：美的集团（24家）、格力电器（23家）、海尔智家（20家）、海信视像（12家）、石头科技（11家）。从公募基金重仓总市值来看：重仓总市值前五排序依次为：海尔智家（188409万元）、三花智控（99375万元）、格力电器（96303万元）、美的集团（73034万元）、海信视像（46795万元）。从重仓市值环比情况来看：重仓市值环比前五排序依次为：科沃斯（环比+370.0%）、格力电器（环比+318.9%）、小熊电器（环比+125.2%）、海信家电（环比+91.4%）、海尔智家（环比+49.5%）。 投资策略与重点关注个股：原材料价格回落+人民币汇率下行+降本增效费用优化，家电企业盈利端率先实现优化。随着国内线下活动的逐步恢复，前期被一直的家电需求有望逐步释放，内销稳步向好。海外市场来看，考虑到海外零售渠道商的库销比逐步降低，有望逐步开启补库存节奏，我国家电出口有望逐步回暖。我们推荐关注产品结构+运营提效，盈利能力持续向好的海尔智家 （600690）、美的集团（000333）、格力电器（000651）；持续看好厨电龙头老板电器（002508），享受行业红利的集成灶公司火星人（300894）、亿田智能（300911）和帅丰电器（605336）；推荐关注旺季营销+新品放量，收入持续增长的小熊电器（002959）、飞科电器（603868）、科沃斯（603486）、石头科技（688169）等。 风险提示：原材料价格大幅波动风险、人民币汇率波动风险、终端需求恢复不及预期风险。 1家用行业持仓分析：Q1家电持仓环比提升 2023年Q1家用电器行业重仓市值为607807.2万元，环比上升48.81%。家用电器行业总计重仓个股15支，占全行业重仓个股数的1.36%；家电个股重仓持有基金数为131家，占全行业基金数的0.26%。 从公募基金重仓家数来看，公募基金重仓家数排序依次为：美的集团（24家）、格力电器（23家）、海尔智家（20家）、海信视像（12家）、石头科技（11家）、德业股份（11家）、三花智控（11家）、海信家电（7家）、亿田智能（2家）、科沃斯（2家）、小熊电器（2家）、创维数字（2家）、老板电器（2家）、倍轻松（1家）、长虹美菱（1家）。 从公募基金重仓总市值来看，重仓总市值排序依次为：海尔智家（188409万元）、三花智控（99375万元）、格力电器（96303万元）、美的集团（73034万元）、海信视像（46795万元）、德业股份（340856万元）、创维数字（32244万元）、海信家电（16484万元）、石头科技（12011万元）、倍轻松（2392万元）、小熊电器（2363万元）、老板电器（2106万元）、科沃斯（1720万元）、亿田智能（432万元）、长虹美菱（52万元）。 从重仓市值环比情况来看，重仓市值环比排序依次为：科沃斯（环比+370.0%）、格力电器（环比+318.9%）、小熊电器（环比+125.2%）、海信家电（环比+91.4%）、海尔智家（环比+49.5%）、三花智控（环比+40.7%）、美的集团（环比+26.3%）、老板电器（环比+18.0%）、石头科技（环比+10.7%）、海信视像（环比+8.4%）、德业股份（环比-15.2%）。创维数字、倍轻松、亿田智能、长虹美菱为本期新增重仓股。 图1：家用电器重仓市值情况 表1：家电行业近三年前十大重仓股 家电超配1.98%，环比上升0.04pp。2023年Q1家用电器行业重仓市值为607807. 2万元，全行业重仓市值为24194721.1万元，家电重仓市值占比为2.51%（重仓市值占比10年均值为3.99%，5年均值为3.95%），环比上升0.78pp；家用电器行业流通市值占比为1.98%，超配比例为0.53%，环比上升0.74pp。 图2：家用电器超配情况 家用电器行业目前重仓市值占比为2.51%，低于近五年历史均值3.95%，距离十年历史最大值6.84%具有较大的提升空间。 2子板块持仓情况：黑电白电持仓占比提升 2.1白电板块持仓分析 2023年Q1白电板块重仓市值为374282.1万元，环比上升64.85%，重仓市值占家电行业重仓市值比为61.58%；超配比例为0.47%，环比上升0.62pp；重仓基金家数为75家，重仓个股为美的集团（24家）、格力电器（23家）、海尔智家（20家）、海信家电（7家）、长虹美菱（1家）。 图3：白色家电板块重仓市值及超配情况 奥马电器 图4：白色家电板块重仓基金家数 2.2厨电板块持仓分析 2023年Q1厨卫电器板块重仓市值为2537.6万元，环比上升21.07%，重仓市值占家电行业重仓市值比为0.42%；超配比例为-0.10%，环比基本持平；重仓基金家数为4家，重仓个股为老板电器（2）、亿田智能（2家）。 图5：厨卫电器板块重仓市值及超配情况 图6：厨卫电器板块重仓基金家数 2.3小家电板块持仓分析 2023年Q1小家电板块重仓市值为18486.7万元，环比上升86.38%，重仓市值占家电行业重仓市值比为3.04%；超配比例为-0.28%，环比基本持平；重仓基金家数为16家，重仓个股分别为石头科技（11家）、科沃斯（2家）、小熊电器（2家）、倍轻松（1家）。 图7：小家电板块重仓市值及超配情况 图8：小家电板块重仓基金家数 2.4黑电板块持仓分析 2023年Q1黑电板块重仓市值为79039.6万元，环比上升151.42%，重仓市值占零售行业重仓市值比为13.00%；超配比例为0.14%，环比上升0.16pp；重仓基金家数为14家，重仓个股为海信视像（12家）、创维数字（2家）。 图9：黑色家电板块重仓市值及超配情况 图10：黑色家电板块重仓基金家数 2.5家电零部件板块持仓分析 2023年Q1家电零部件板块重仓市值为133461.2万元，环比下降3.25%，重仓市值占家电行业重仓市值比为21.96%；超配比例为0.21%，环比下降0.02pp；重仓基金家数为22家，重仓个股为德业股份（11家）、三花智控（11家）。 图11：家电零部件板块重仓市值及超配情况 图12：家电零部件板块重仓基金家数 2.6其他家电板块持仓分析 2023年Q1其他家电板块重仓市值为0万元，重仓市值占零售行业重仓市值比为0%； 超配比例为-0.09%，环比基本持平；重仓基金家数为0家，无重仓个股。 图13：其他家电板块重仓市值及超配情况 图14：其他家电板块重仓基金家数 3投资策略 原材料价格回落+人民币汇率下行+降本增效费用优化，家电企业盈利端率先实现优化。 随着国内线下活动的逐步恢复，前期被一直的家电需求有望逐步释放，内销稳步向好。海外市场来看，考虑到海外零售渠道商的库销比逐步降低，有望逐步开启补库存节奏，我国家电出口有望逐步回暖。白电方面：龙头经营韧性十足，通过产品结构优化、内部运营提效等方式，白电板块盈利能力持续向好。我们推荐关注海尔智家（600690）、美的集团（000333）、格力电器（000651）。厨电方面，我们持续看好厨电龙头老板电器（002508）；享受行业红利的集成灶公司火星人（300894）、亿田智能（300911）和帅丰电器（605336）。小家电方面：随着旺季来临小家电消费稳步回暖，预期小家电公司经营逐步改善。我们推荐关注小熊电器（002959）、飞科电器（603868）、科沃斯（603486）、石头科技（688169）等。 4风险提示 原材料价格大幅波动风险； 人民币汇率波动风险； 终端需求恢复不及预期风险。