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品牌孵化能力优秀，拓店&出海节奏稳健

2023-05-05 王湘杰西南证券赵书言

九毛九餐饮集团发布2022年年报，收入同比下降4.2%，净利润下降-81.8%。但太二品牌在宏观环境承压下门店模型仍具韧性，展店节奏稳健、爬坡期短，未来随着消费复苏有望快速回暖。此外，公司正在对海外潜在目标市场进行全面调查，未来将加快海外拓店进展，向全球市场扩张。预计2023-2025年净增门店122/115/110家，收入增速为60.1%/31.1%/22.1%。另外，怂火锅门店数量及翻台率实现逆势增长，有望复制太二的成长路径，预计2023-2025年分别净增门店28/58/78家，收入增速为256.2%/134.8%/76.1%。我们给予公司2024年27倍PE，对应目标价18.09元人民币，首次覆盖给予“买入”评级。

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品牌孵化能力优秀，拓店&出海节奏稳健

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