有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：持续关注细分高景气行业新材料投资机会。4月工业企业利润降幅继续收窄，工业生产继续恢复，下阶段着力恢复和扩大需求，其中装备制造业利润明显恢复，利润同比大幅增长29.8%，实现由降转增，拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点，是拉动作用最大的行业板块；美PMI报告出现严重分化，制造业深陷泥潭，服务业指标却创一年新高；美国4月份 PCE物价指数上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，6月暂停加息预期概率下降。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比明显下跌。本周螺纹钢产量环比明显上升1.41%，消耗量环比明显下降4.22%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.94%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为29.5万元/吨，环比小幅上涨 1.03%；国产56.5%氢氧化锂价格为28.25万元/吨，环比明显上涨2.17%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.28%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21125美元/吨，环比明显下跌1.58%。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌。本周LME铜现货结算价为7922美元/吨，环比明显下跌3.65%， LME铝现货结算价为2236美元/吨，环比明显下跌2.78%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比小幅上升。 ⚫ 金：避险情绪消退，金价环比明显下跌。本周COMEX金价环比明显下跌1.93%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降8.17% ； ACY Securities首席经济学家Clifford Bennett表示，市场普遍预期债务危机将得到解决，美联储总体上仍将收紧货币政策，这会给黄金价格带来一定的下行压力。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年05月29日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 关注细分高景气行业新材料投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第20周） 2023-05-21 锂价触底反弹，铜价如期回落：——有色钢铁行业周策略（2023年第19周） 2023-05-14 重估有色钢铁板块央企价值：——中国特色估值体系视角专题报告 2023-05-09 持续关注细分高景气行业新材料投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第21周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 持续关注细分高景气行业新材料投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：持续关注细分高景气行业新材料投资机会 ................................. 6 1.1 宏观：4月工业企业利润降幅继续收窄 ......................................................................... 6 1.2 钢：普钢综合价格指数环比明显下跌 ............................................................................ 6 1.3 新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨 ........................................................................ 7 1.4 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 ...................................................... 7 1.5 黄金：避险情绪消退，金价环比明显下跌 .................................................................... 7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显下跌 ........................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下跌 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨 .................................................... 17 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10% .............. 17 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长108.28%和117.41% ............. 18 3.3价格：锂价环比小幅上涨，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 .................................. 24 4.1供给：TC/RC环比小幅下降 ....................................................................................... 24 4.2 需求：4月中国PMI环比明显下降，4月美国PMI环比小幅上升............................... 26 4.3 库存：LME铜库存月环比明显上升，LME铝库存月环比明显上升 ............................. 26 4.4 盈利：新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比小幅上升 ...................................... 27 4.5 价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 ........................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：避险情绪消退，金价环比明显下跌 .................................................... 33 5.1价格与持仓：金价环比明显下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降33 5.2 宏观指标：避险情绪消退，金价环比明显下跌 ........................................................... 33 6. 板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现不佳 .................................. 35 风险提示 ...................................................................................................... 37 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 持续关注细分高景气行业新材料投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） .............................................