有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：加息预期降温，关注贵金属投资机会。本周两会圆满闭幕，政府工作报告提出，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，今年国内生产总值增长目标5%左右，关于有色钢铁板块，代表们提出建议，工信部部长金壮龙提出，“要千方百计、想方设法稳住电子、汽车、钢铁、有色等行业”；美2月非农就业数据仍强劲，但硅谷银行暴雷，失业率低于预期等影响，市场预期再次降温。 ⚫ 金：硅谷银行暴雷，美联储3月加息25基点概率提升。本周COMEX金价环比小幅上涨0.53%，黄金非商业净多头持仓数量环比小幅上升1.49% ；本周美国10年期国债收益率为3.7%，环比微幅下降0.04PCT， 美2月非农就业数据仍强劲，但硅谷银行暴雷，失业率低于预期等影响，市场预期再次降温。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比明显上升2.99%，消耗量环比大幅上升15.34%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.60%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比微幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅下降。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂价格跌至34.15万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为34.15万元/吨，环比明显下跌 7.70%；国产56.5%氢氧化锂价格为40.60万元/吨，环比明显下跌3.91%；本周MB标准级钴环比明显上涨2.69%，四氧化三钴环比明显上涨2.06%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为 22675美元/吨，环比明显下跌7.09%。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌。本周LME铜现货结算价为8755美元/吨，环比明显下跌2.12%， LME铝现货结算价为2249美元/吨，环比明显下跌4.76%；盈利方面，本周新疆、云南、电解铝盈利环比明显下降，山东电解铝盈利环比明显上升，内蒙电解铝盈利环比小幅下降。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年03月16日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 兰坪突破选矿难题，提升金鼎增产潜力：——锌行业报告 2023-03-08 稳中求进，关注两会后稳增长发力：——有色钢铁行业周策略（2023年第9周） 2023-03-06 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势：——有色钢铁行业周策略（2023年第8周） 2023-02-27 加息预期降温，关注贵金属投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第10周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 加息预期降温，关注贵金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：加息预期降温，关注贵金属投资机会 ........................................ 6 1.1 宏观：加息预期降温，关注贵金属投资机会 ................................................................. 6 1.2 黄金：硅谷银行暴雷，美联储3月加息25基点概率提升 ............................................. 6 1.3 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ............................................................................ 7 1.4 新能源金属：碳酸锂价格跌至34.15万元/吨 ................................................................ 7 1.5 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 ...................................................... 7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ........................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比明显上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅下降，短流程螺纹钢毛利环比小幅下降 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：碳酸锂价格跌至34.15万元/吨 ............................................ 17 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升1.68%、3月氢氧化锂环比大幅上升11.25% ............ 17 3.2需求：2月中国新能源汽车产销量环比分别大幅增长48.8%和55.9% ........................ 18 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显上涨，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 .................................. 24 4.1供给：TC/RC环比微幅下降 ....................................................................................... 24 4.2 需求：2月中国PMI环比明显上升，2月美国PMI环比微幅上升............................... 26 4.3 库存：LME铜库存环比大幅上升，LME铝库存环比大幅上升 .................................... 26 4.4 盈利：新疆、云南电解铝盈利环比明显下降，山东电解铝盈利环比明显上升，内蒙电解铝盈利环比小幅下降......................................................................................................... 27 4.5 价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 ........................................................... 30 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：硅谷银行暴雷，美联储3月加息25基点概率提升 ............................. 32 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比小幅上升32 5.2 宏观指标：硅谷银行暴雷，美联储3月加息25基点概率提升 .................................... 32 6. 板块表现：本周钢铁板块表现不佳，有色板块表现不佳 ........................... 34 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 加息预期降温，关注贵金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ......................................................................