有色钢铁行业周策略（2021年第25周）：加息预期叠加国储抛售，有色普遍降温

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色、钢铁行业 加息预期叠加国储抛售，有色普遍降温 ——有色钢铁行业周策略（2021年第25周） 核心观点 ⚫ 钢：淡季效应开始显现，库存明显上升。本周螺纹钢消耗量环比明显下降6.13%，同比明显下降8.73%。本周钢材社会和钢厂库存合计环比明显上升3.35%，同比明显上升1.58%。长流程成本环比明显下降、短流程成本环比上升，钢价指数环比下跌，螺纹钢毛利、热轧毛利大幅上升。 ⚫ 铜：国储抛售官宣，铜价受挫。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比明显上涨2.94%。铜需求方面，4月美国、日本PMI环比小幅上升，中国、德国PMI环比小幅、微幅下降。铜价方面，本周LME铜现货结算价环比明显下跌6.00%，本周LME铜总库存环比大幅上升27.35%。 ⚫ 小金属：碳酸锂环比持平，氢氧化锂环比上涨，钴价、镍价环比下跌。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为9.23万元/吨，环比小幅上涨1.09%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为8.8万元/吨，环比持平。钴方面，本周国产≥20.5%硫酸钴价格为7.2万元/吨，环比持平；1#钴价格为35.1万元/吨，环比小幅下跌0.57%。镍方面，国内镍库存上升，本周LME镍价格为17174美元/吨，环比明显下跌。 ⚫ 金：美联储释放鹰派信号，金价明显下跌。本周金价环比明显下跌6.68%，持仓量环比小幅上升0.54%。截止至2021年6月17日，美国10年期国债收益率为1.52%，环比微幅下降0.07PCT，金价走低。5月美国ADP就业人数超预期增长，提振预期，美元走强，金价承压。 投资建议与投资标的 ⚫ 钢：普钢方面，建议关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)。 ⚫ 铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、永兴材料(002756，买入)、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2021年06月20日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 联系人 李一冉 021-63325888*6117 liyiran@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 加息预期叠加国储抛售，有色普遍降温 2 目录 1.核心观点：加息预期叠加国储抛售，有色普遍降温 ..................................... 5 1.1钢：淡季效应开始显现，库存明显上升 ........................................................................ 5 1.2铜：国储抛售官宣，铜价受挫 ...................................................................................... 5 1.3小金属：碳酸锂环比持平，氢氧化锂环比上涨，钴价、镍价环比下跌 .......................... 5 1.4金：美联储释放鹰派信号，金价明显下跌..................................................................... 5 2.钢：淡季效应开始显现，库存明显上升 ....................................................... 6 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降、产量环比明显上升 ............................................... 6 2.2库存：钢材库存环比、同比明显上升 ............................................................................ 7 2.3成本：长流程成本环比明显下降，短流程成本环比上升 ............................................... 8 2.4钢价：普钢综合价格指数环比下跌，各地区、品种钢价下跌 ...................................... 10 2.5盈利：螺纹钢毛利环比大幅上升5644.70%、热轧毛利环比大幅上升49.87%............ 11 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 12 3.铜：国储抛售官宣，铜价受挫 ................................................................... 14 3.1供给：TC、RC明显上涨 ........................................................................................... 14 3.2需求：4月美国、日本PMI环比小幅上升，中国、德国PMI环比小幅、微幅下降..... 14 3.3价格与库存：铜价明显下跌，库存大幅上升 ............................................................... 15 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 4.小金属：碳酸锂环比持平，氢氧化锂环比上涨，钴价、镍价环比下跌 ....... 17 4.1供给：受疫情影响，钴上游供给不稳定 ...................................................................... 17 4.2需求：4月中国新能源汽车产销量同比分别大幅上升168.8%、186.6% ..................... 17 4.3价格：碳酸锂环比持平，氢氧化锂环比小幅上涨，钴小幅下跌，镍明显下跌 ............. 18 4.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 19 5.金：美联储释放鹰派信号，金价明显下跌 .................................................. 22 5.1价格与持仓：本周金价明显下跌、COMEX总持仓量小幅上升 ................................... 22 5.2宏观指标：CPI5月环比上升，实际利率环比微幅下降 ............................................... 22 5.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 23 6.板块表现：本周有色、钢铁板块均跑输大盘 .............................................. 24 风险提示 ...................................................................................................... 25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 加息预期叠加国储抛售，有色普遍降温 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 6 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 7 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率............................................................................................. 7 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 8 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 8 图6：铁矿石价格走势(单位：元/吨) ............................................................................................. 8 图7：铁矿石海运费走势(运价单位：元/吨) ...........................................................