本周，全球大类资产价格表现各异。受中国特色估值逻辑阶段性退热影响，国内股票市场资金轮动加快，盘面整体表现缩量下跌。债市受益于宽松的资金面，利率延续震荡下行。海外市场方面，美国5月制造业和服务业PMI分化，服务业的强劲需求或指向劳动力市场难以降温。通胀压力居高不下，4月核心PCE加速上行，再度推升6月加息概率，美债利率上行幅度较大。国内工业品指数受美国PCE超预期反弹以及国内中观高频走弱的压制普遍承压，但周五盘面政策博弈加剧，政策预期推动相关商品价格触底反弹。国际原油方面，美国能源署（EIA）周三公布的数据显示，5月19日当周EIA原油库存录得-1245.6万桶，库存下降幅度超预期支撑国际原油录得涨幅。未来国内关注5月PMI数据、地方债务化解进度以及国常会对增量政策的部署安排。未来海外关注5月美国非农数据。风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外央行货币政策超预期。
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