单季毛利率创新高，加大研发投入

小米集团-W 01810.HK 公司研究 | 季报点评

小米集团发布了2023年第一季度的业绩报告。在该季度，公司实现了营收595亿元，同比增长19%，净利润为32亿元，其中包含了创新业务费用11亿元。毛利率为19.5%，创历史新高。小米在智能手机、大家电、互联网业务等方面均取得了增长，其中智能手机业务的出货量为3040万台，毛利率为11.2%。此外，小米加大了研发投入，成立了AI实验室大模型团队，并预计全年研发投入将超过200亿元。我们预测公司2023-2025年的每股收益分别为0.43/0.52/0.54元，维持买入评级。然而，我们也需要注意手机销量、用户APRU恶化、IOT业务放缓等风险。