请务必阅读最后重要事项 第1页 作 者：生鲜软商品研究中心 汤冰华 执业编号：F3038544 (从业) Z0015153 (投资咨询) 联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货日报 Pulp Daily Report 纸浆期货主力合约日间回落，进口针叶浆现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价及出货。银星5250元/吨，月亮5300元/吨。金鱼鹦鹉4300元/吨，小鸟4200-4250元/吨。 纸浆期货重回5100元附近，现货针叶浆部分下调，国内针叶浆银星5250元，俄针5050元，阔叶浆继续上涨，报价4100-4250元/吨。Arauco6月针叶浆银星报价持平上月，近期卖家则一直在抵制降价，部分加拿大生产商曾考虑将NBSK价格下调10-20美元/吨，但最终决定不降价，加拿大NBSK价格仍为700美元/吨，北欧NBSK价格为630-680美元/吨，APP宣布印尼漂阔浆价格490美元/吨，高于南美漂阔浆价以及其他印尼产商的报价。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，4月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位。PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸并未明显好转，上周文化纸、白卡纸、生活用纸价格继续下跌，需求有限，供应仍显宽松，纸厂补库积极性受终端需求拖累。 当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量同比较高，纸浆刚需稳定，但成品纸市场还未走稳，近期生活纸企业发布涨价涵，落实情况及后续需求表现待观察，同时外需走弱的利空并未完全释放，纸浆价格在大跌后供应缩量有限，需求端缺乏上涨驱动。盘面周K线级别走势偏强，但持续在5300附近承压，区间震荡走势仍在延续。对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货价格调整后，逢低建立虚拟库存及盘面买保的机会。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价及出货。金鱼鹦鹉4300元/吨，小鸟4200-4250元/吨。银星5250元/吨，月亮5300元/吨。 非木浆： 非木浆市场盘整微调。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300-4400元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆出厂含税现汇报价3210元/风干吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针/布针太平洋2023/5/256,1505,8505,8505,3505,3505,3505,3005,1505,1502023/5/246,1505,8505,8505,3505,3505,3505,3005,1505,1502023/5/236,1505,8505,8505,3005,3005,3005,2505,1005,1002023/5/226,1505,8505,8505,3005,3005,3005,2505,1005,100数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970760720930680930960940上期940910900900720950940920折人民币7,8686,1865,8667,5475,5457,5477,7877,627内外价差-1,718-336-516-2,197-245-2,397-1,937-2,277数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔/乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔2023/5/254,2004,2004,2004,0504,0504,0501,1002023/5/244,2004,2004,2004,0504,0504,0501,1002023/5/234,2004,2004,2004,0504,0504,0501,0502023/5/224,2004,2004,2004,0004,0004,0001,100数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 请务必阅读最后重要事项 第3页 3,0004,0005,0006,0007,0008,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04元/吨进口漂针浆现货价格银星银星4个月均价4505506507508509501,050ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 图1-1：山东地区智利银星成交均价 图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 350450550650750850950ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨3,0004,0005,0006,0007,0008,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04元/吨进口漂阔浆现货价格鹦鹉 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价 图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸均价环比上涨。随着纸浆现货价格继续微幅提涨，以及国外供应商提涨消息传出，国内生活用纸企业继续报价提涨，下游加工厂适量采买，低价减少，高价趋稳，重心略有上移。当前纸企开工较好，市场货源充足，下游大量囤货意向仍不足。 白卡纸： 白卡纸市场价格延续下行趋势，传统需求淡季，终端订单不足是纸价下行的关键因素；第二，市场出货缓慢，贸易商资金周转压力提升，月末进行低价促量。 请务必阅读最后重要事项 第4页 文化纸： 双胶纸市场变动不大，业内观望氛围浓厚。部分低价招标订单的消息之下，个别纸厂出厂价继续松动，仍对业者心态产生制约。下游业者除刚需之外，多数维持理性观望态度，短期采购并不迫切，从而不利于经销商环节出货。铜版纸市场价格大致偏稳。下游业者近期采买积极性不足，刚性需求释放平平，短期对市场暂乏有力支撑。经销商出货未见明显向好起色，部分仍反馈新单匮乏，多数亦维持按订单合理补进，暂不利于纸企库存去化。 4,0005,0006,0007,0008,0009,000元/吨河北木浆生活用纸价格4,0005,0006,0007,0008,000元/吨山东双铜纸价格 图1-5：生活用纸现货价格 图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 4,5005,5006,5007,500元/吨山东双胶纸价格4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000元/吨山东白卡纸价格 图1-7：双胶纸现货价格 图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 请务必阅读最后重要事项 第5页 结算价(元/吨)成交量(手)持仓量结算价成交量持仓量6月-9月2023-05-255,160514,404224,1155,0501,42411,988-1102023-05-245,260316,371216,6295,1602,07712,563-100涨跌-100198,0337,486-110-653-575-10涨跌幅-1.90%62.60%3.46%-2.13%-31.44%-4.58%-SP2309SP2306 数据来源：wind、方正中期期货 -1,000-50005001,0001,5002,0004000500060007000800090002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-05纸浆期现货价格走势纸浆期货银星现货价期现价差rhs-200-1000100200300纸浆期货月间价差07-09月06-09月 -1000-50005001000150020001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月25日10月15日10月28日11月10日11月23日12月6日12月19日纸浆09合约基差银星2020年2021年2022年2023年-1000-5000500100015001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月25日10月15日10月28日11月10日11月23日12月6日12月19日纸浆06合约基差银星2020年2021年2022年2023年 -3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0001月3日1月17日2月1日2月16日3月2日3月16日3月30日4月14日4月28日5月15日5月30日6月15日7月1日7月18日8月3日8月18日9月1日9月16日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日针叶浆现货内外价差：银星当月2020年2021年2022年2023年-3000-2000-100001000200030001月3日1月16日2月1日2月16日3月2日3月16日3月30日4月14日4月28日5月15日5月29日6月12日6月27日7月11日7月25日8月8日8月22日9月5日9月20日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年 请务必阅读最后重要事项 第6页 02000400060008000100001200014000160001800020000国泰君安中信期货东证期货方正中期中辉期货多头持仓前5名14%11%7%5%5%58%多头持仓占比国泰君安中信期货东证期货方正中期中辉期货其他 05000100001500020000250003000035000国泰君安中信期货银河期货华泰期货东证期货空头持仓前5名21%13%10%8%6%42%空头持仓占比国泰君安中信期货银河期货华泰期货东证期货其他 020000400006000080000100000120000140000160000国投安信东证期货中信期货新湖期货国泰君安成交量前5名18%18%16%9%7%32%成交量占比国投安