东海研究 产业链日报 有色金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年5月26日 [Table_Title] CBOT市场长周末假期前谨防资金出逃 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料:CBOT市场长周末假期前谨防资金出逃 1.核心逻辑：黑海粮食出口协议延期，CBOT谷物市场下跌带动大豆测试成本支撑。美豆较快的播种步伐增强了对今年秋季丰收的预期，资金净多持仓兴趣持续下降。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：5月25日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨幅1.75或0.13%，报收1326.25分/蒲。 重要消息： CONAB：截至05月20日，巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.2%，去年同期为98.1%。 Anec：预计巴西5月大豆出口量将达到1590万吨，而前一周预测为1576万吨；豆粕出口量将达到249万吨，而前一周预测为260万吨。5月21日-5月27日期间，巴西大豆出口量为359.09万吨，上周为376.06万吨 USDA出口销售报告：截至5月18日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为11.5万吨，符合预期，前一周为1.7万吨；2023/2024年度大豆净销售0.1万吨，前一周为66.4万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售2.5万吨，前一周为-11.9万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为18.7万吨。 蛋白粕:豆粕成本下行压力偏大，库存低位继续支撑高基差结构 1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。后期菜籽及菜粕直接进口高峰已过，国产大榨利润不佳，整体供应略偏紧。需求上看今年水产消费表现一般，不过今年菜粕替代消费有增多。菜粕供需双强 2.操作建议: M09逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。 现货市场：2023年5月25日，全国主要油厂豆粕成交3.45万吨，较上一交易日减少3.39万吨，其中现货成交3.45万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续回升至58.58%。。(mysteel） HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 油脂：棕榈油库存持续去库，豆油库存修复不及预期 1.核心逻辑：目前 MPOB 表态支撑马棕反弹，美豆油被提振，国内棕榈油进口成本抬升，油脂整体破位后资金追跌意愿不足，随消息面反馈，整体略有反弹。豆油未来供给压力显现及油脂需求弱现实情况不变，菜油受进口成本下行及国际油脂下跌压力依然存在，反弹动力略不足。 显不足。 2. 操作建议：逢高空Y09，豆粽09逐步做扩 3.风险因素：港口政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：5月25日，CBOT市场收盘上涨，美豆油07合约涨幅1.33%，报收48.66美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕08合约涨幅0.37%或13，收3565令吉/吨。 MPOB：2024 年因厄尔尼诺现象造成的棕榈油产量损失可能在 100-300 万吨之间。厄尔尼诺现象将在明年对棕榈油产量产生更大影响。2016 年厄尔尼诺气候发生时产量锐减 20%，但今年应该没那么严重，因播种以及劳动力情况改善。此 高频数据： MPOA：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加9.03%，其中马来半岛增加9.48%，马来东部增加8.33%，沙巴增加4.94%，沙捞越增加20.44%。 UOB：马来西亚5月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为6%至10%；沙捞越产量幅度为18%至22%；马来半岛产量幅度为16%至20%；全马产量幅度为14%至18%。 ITS：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨，上月同期为989658吨，环比下降0.71%。 AmSpec：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为933615吨，上月同期为927331吨，环比增加0.68%。 现货市场：2023年5月25日，全国主要地区豆油成交49800吨，棕榈油成交1766吨，总成交比上一交易日增加12066吨，增幅30.55%。。(mysteel） 玉米：短期底部震荡，长期向上驱动力不足 1.核心逻辑：贸易商心态企稳，部分挺价销售；港口方面，南北港口库存下降较快，短期现货供应偏紧；用粮企业多维持观望状态，仍以消化库存为主；下游需求持续偏弱，同时玉米进口利润修复，抑制价格上涨。预计近期价格呈震荡走势。后期还需关注超期定向稻谷的投放信息、新小麦上市后市场的反映和政策端是否有积极信号释放。 2.操作建议： 观望为主 3.风险因素：小麦新粮上市、政策端信号、谷物进口预期、春玉米出苗情况 4.背景分析： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 隔夜期货：5月25日，CBOT市场美玉米07合约涨0.68%，报收每蒲式耳591.25美分。美小麦07合约收平，报收每蒲式耳606.25美分。 重要消息： 据农村农业部最新农情调度显示，全国已春播粮食8.1亿亩，接近尾声。与此同时，小麦出产区从南到北迎来收获。预计5月底，全国冬小麦将迎来大面积收获。 截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.40天，周环比减少0.62天，降幅2.26%，较去年同期下跌37.33%。(mysteel) 2023年21周，加工企业玉米库存总量414.8万吨，较上周减少10.39%。(mysteel) USDA农作物干旱报告：截至5月23日，约26%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为25%。 USDA美玉米出口净销售数据：截至5月18日，美国22/23年度玉米出口净销售为-7.5万吨，前一周为-33.9万吨；对中国净销售为-33.2万吨，前一周为-27.1万吨 USDA作物生长报告：截至5月21日，美国玉米播种率为81%，市场预期为82%，去年同期为69%，此前一周为65%，五年均值为75%。 现货市场： 5月25日，山东深加工企业门前剩余151车，较昨日减少173车。(mysteel) 截至5月25日，玉米现货价格稳中走强。北港平仓价2590-2610元/吨，广东港口自提价2710-2730元/吨。东北市场价格2540-2660元/吨，华北市场价格2740-2860元/吨，销区价格2680-2820元/吨。(mysteel) 白糖：郑糖回调，短期保持震荡 1.核心逻辑：昨日郑糖价格回调；美糖持续高位小幅震荡下跌，暂时还未有利空性消息支持下跌。预计国内方面进口加工糖利润严重倒挂，4月进口量同比大幅减少加上需求的情况向好，导致国内供应略显紧缺，随后可能高位震荡，短时间内价格支撑力强。巴西天气情况目前良好，产量预期向好，预计全球供需短缺情况将会慢慢缓解。 2. 操作建议：逢高沽空 3.风险因素：巴西天气，国内是否抛储 4.背景分析： 隔夜期货：5月25日ICE美国原糖主力合约结算价下跌0.59美分/磅，至24.9分/磅。郑糖期货主力07合约结算价格7003元/吨，较上一交易日结算价下降。 重要消息： 海关总署：4月我国进口食糖7万吨，同比减少了35.3万吨。2023年1-4月累计进口食糖102.11万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 巴西航运机构Williams：上周巴西港口等待装运食糖船只数量为80艘，上周为81艘。港口等待装运的食糖数量为343.93万吨，上周数量为360.58万吨。 沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。 巴西甘蔗技术中心(CTC)：巴西中南部4月甘蔗单产量比去年同期相比增长18.5%，达到每公顷83.7吨。 国际糖业组织ISO：22/23年度全球糖供应过剩量预估为85万吨，比之前预估的415万吨大为减少。预计22/23年度全球糖产量为1.7736亿吨，低于之前预估的1.8043亿吨。消费量预估至1.7651亿吨，略微提升。 现货价格： 5月25日全国主要产区价格大幅上调，广西南宁站台价格7220元/吨；云南昆明市场价7030元/吨；加工糖福建白玉兰报价7480元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn