东海研究 产业链日报 有色金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年5月25日 [Table_Title] CBOT市场长周末假期前谨防资金出逃 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料:CBOT市场长周末假期前谨防资金出逃 1.核心逻辑：黑海粮食出口协议延期，CBOT谷物市场下跌带动大豆测试成本支撑。美豆较快的播种步伐增强了对今年秋季丰收的预期，资金净多持仓兴趣持续下降。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：5月24日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨幅1。75或0.13%，报收1324.25分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年5月16日当周，CBOT大豆期货非商业多头减2811手至146717手，空头增23310至108563手。 重要消息： CONAB：截至05月20日，巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.2%，去年同期为98.1%。 Anec：预计巴西5月大豆出口量将达到1590万吨，而前一周预测为1576万吨；豆粕出口量将达到249万吨，而前一周预测为260万吨。5月21日-5月27日期间，巴西大豆出口量为359.09万吨，上周为376.06万吨 USDA作物生长报告：截至2023年5月21日当周，美国大豆种植率为66%,符合市场预期，此前一周为49%,去年同期为47%，五年均值为52%。美国大豆出苗率为36%,上一周为20%,上年同期为19%，五年均值为24%。 蛋白粕:豆粕成本下行压力偏大，库存低位继续支撑高基差结构 1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。后期菜籽及菜粕直接进口高峰已过，国产大榨利润不佳，整体供应略偏紧。需求上看今年水产消费表现一般，不过今年菜粕替代消费有增多。菜粕供需双强 2.操作建议: M09逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 现货市场：2023年5月24日，全国主要油厂豆粕成交6.84万吨，较上一交易日增加0.26万吨，其中现货成交5.54万吨，远月基差成交1.3万吨。开机方面，全国123家油厂开机率小幅下降至57.71%，因广东、华东开机小幅下降。(mysteel） 油脂：棕榈油库存持续去库，豆油库存修复不及预期 1.核心逻辑：豆油目前供需双弱，库存修复缓慢，基差弱稳。美豆快速下跌导致成本端支撑减弱，季节性供应压力也同样面临集中释放风险。棕榈油，印尼产量水平飙升，原油价格限制了生物燃料消费，国内市场将供应过剩，出口参考价下调，税费降低，也挤占了马棕出口市场。成本端折价使得国内利润改善，近期买船增加，6-7月供应预期压力增加，盘面随成本端下跌而表现偏弱。 2. 操作建议：逢高空Y09 3.风险因素：港口政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：5月24日，CBOT市场收盘上涨，美豆油07合约涨幅0.44%，报收47.97美分/磅。BMD市场马棕榈油08合约收3406令吉/吨。 高频数据： MPOA：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加9.03%，其中马来半岛增加9.48%，马来东部增加8.33%，沙巴增加4.94%，沙捞越增加20.44%。 UOB：马来西亚5月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为6%至10%；沙捞越产量幅度为18%至22%；马来半岛产量幅度为16%至20%；全马产量幅度为14%至18%。 ITS:马来西亚5月1-20日马棕油出口量760220吨，环比增长2% AmSpec:马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为716760吨，上月同期为696463吨，环比增加2.91%。 现货市场：2023年5月24日，全国主要地区豆油成交37100吨，棕榈油成交2400吨，总成交比上一交易日减少47400吨，减幅54.55%。(mysteel） 玉米：需求偏弱叠加进口利润修复，期价反弹空间或有限 1.核心逻辑：贸易商心态企稳，部分挺价销售；港口方面，南北港口库存下降较快，短期现货供应偏紧；用粮企业采购积极性较低，多数企业仍以消化库存为主；下游需求持续偏弱，同时玉米进口利润修复，抑制价格上涨。预计近期价格呈震荡走势。后期还需关注超期定向稻谷的投放信息和政策端是否有积极信号释放。 2.操作建议： 观望为主 3.风险因素：小麦新粮上市、政策端信号、谷物进口预期 4.背景分析： 隔夜期货：5月24日，CBOT市场美玉米07合约涨1.77%，报收每蒲式耳587.75美分。美小麦07合约跌2.69%，报收每蒲式耳605.5美分。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 重要消息： 截至5月19日，广东港内贸玉米库存共计27.8万吨，较上周减少15.1万吨；外贸库存51.8万吨，较上周减少7.9万吨；北方四港玉米库存共计264.6万吨，周比减少31.4万吨。(mysteel) 2023年21周，全国主要深加工企业共消费玉米108.33万吨，较前一周增加0.29万吨，玉米淀粉用量减少，淀粉糖、酒精行业用量回升。(mysteel) 巴西谷物出口商协会（Anec）:预计5月玉米出口量将达到387009吨，而前一周预测为570618吨。 农业综合企业咨询公司（Agroconsult）：巴西2022/23年度玉米出口增长16.3%，至5410万吨。 USDA作物生长报告：截至5月21日，美国玉米播种率为81%，市场预期为82%，去年同期为69%，此前一周为65%，五年均值为75%。 现货市场： 5月24日，山东深加工企业门前剩余324车，较昨日减少263车。(mysteel) 截至5月24日，玉米现货价格稳中走强。北港平仓价2590-2610元/吨，广东港口自提价2710-2730元/吨。东北市场价格2540-2650元/吨，华北市场价格2740-2860元/吨，销区价格2680-2820元/吨。(mysteel) 白糖：郑糖大幅上涨，已达到近年高峰 1.核心逻辑：昨日郑糖价格回调，预计近日价格将回归7000左右价位；美糖持续高位小幅震荡下跌，预计持续高位震荡。ISO预估今年供应过剩量低于此前预期，巴西天气情况目前良好，产量预期向好，预计供需短缺情况将会慢慢缓解。国内方面进口加工糖利润严重倒挂；国内4月进口量同比大幅减少加上需求的情况向好，导致国内供应略显紧缺。随后可能高位震荡，短时间内价格支撑力强。 2. 操作建议：观望为主 3.风险因素：巴西天气，国内是否抛储 4.背景分析： 隔夜期货：5月24日，ICE美国原糖主力合约结算价下跌0.32美分/磅，至25.49分/磅。郑糖期货主力07合约结算价格7107元/吨，较上一交易日结算价下降。 重要消息： 海关总署：4月我国进口食糖7万吨，同比减少了35.3万吨。2023年1-4月累计进口食糖102.11万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。 巴西航运机构Williams：上周巴西港口等待装运食糖船只数量为80艘，上周为81艘。港口等待装运的食糖数量为343.93万吨，上周数量为360.58万吨。 沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 巴西甘蔗技术中心(CTC)：巴西中南部4月甘蔗单产量比去年同期相比增长18.5%，达到每公顷83.7吨。 国际糖业组织ISO：22/23年度全球糖供应过剩量预估为85万吨，比之前预估的415万吨大为减少。预计22/23年度全球糖产量为1.7736亿吨，低于之前预估的1.8043亿吨。消费量预估至1.7651亿吨，略微提升。 现货价格： 5月24日全国主要产区价格大幅上调，广西南宁站台价格7280元/吨；云南昆明市场价7080元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7550元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn