源飞宠物:能力破圈的牵引用具代工龙头,盈利能力领先。公司围绕温州产业链优势以咬胶代工业务起家,随后重心发展牵引用具,2022年,公司营收9.5亿元,19-22年CAGR达22.8%,归母净利润1.59亿元,19-22年CAGR达42.4%,是国内宠物牵引用具龙头。公司盈利能力领先,净利率逐年提升并领先行业均值3-7pct.。从产业链视角看源飞核心竞争力,绑定头部零售商客户,具备供应商能力背书,分享行业红利。产品研发为先,重视SKU迭代升级,带动份额提升。生产端规模与效率兼备,海外产能护航成长。公司有望成为宠物用品行业的领导者。
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